●宏觀財經要聞

　　·央行年內還會加息一次

　　中國人民銀行宣布自9 月15日起上調存貸款基準利率，一年期存貸款基準利率分別上調0.27 個百分點，其他各檔次利率相應調整。接受記者采訪的業內專家認為，央行此次加息政策屬于意料之中，在8月份CPI 創出11年新高之后，央行加息只是早晚的事情。專家們還預計，下半年央行至少還會再加息一次，另外，提高存款準備金率和定向票據等緊縮工具也會頻繁使用。

　　點評 ：8 月份CPI增幅數據出來以后，市場已有預期。央行再次加息，主要是針對通貨膨脹，還是想抑制流動性。受食品價格推動，通脹壓力近期內仍將持續，維持年內加息一到兩次的判斷。

　　·管理層討論減持國有股充實社保基金

　　9 月13日，《國務院關于試行國有資本經營預算的意見》公布。該《意見》表示，國有資本經營預算除了用于國有經濟布局和結構調整，支付國企改革成本等之外，“必要時，可部分用于社會保障等項支出。”

　　點評：目前鼓勵已解禁的國有股加快減持速度，允許新上市企業國有股減持以充實社保基金的可能性較大。但股市不會因此重蹈2001年熊市的覆轍，因為股權分置改革的順利推進已經給證券市場注入了巨大的活力，而流動性過剩使市場的資金供應一直相當充沛。在這種情況下的國有股減持，對市場沖擊有限。

　　·7人管委會成立 中投公司掛牌在即

　　●市場動態

　　·加息影響不大

　　中國人民銀行決定，自2007 年9 月15日起，上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率上調0.27 個百分點，由現行的3.60%提高到3.87%；一年期貸款基準利率上調0.27個百分點，由現行的7.02%提高到7.29%；其他各檔次存貸款基準利率也相應調整。個人

　　對于此次加息對證券市場的影響，我們的觀點主要是：

　　1、加息對上市公司凈利潤的影響將不到1%，因為：（1）通過利用2006 年年報數據的模擬分析，加息對非金融類上市公司2006年利潤總額和凈利潤的影響只有0.92%；（2）加息對銀行業的影響，通過咨詢我們的銀行業分析師，得知該影響是中性偏正面的，因為加息有利于略微擴大銀行的存貸利差。

　　2、此次加息不會影響儲蓄存款繼續分流到資本市場的長期趨勢。因為：（1）經過此次加息后，我國的實際利率水平仍然是負利率，居民依然需要尋找比銀行存款利率高的投資渠道，以保證自己的資產保值增值；（2）利率水平并不是影響儲蓄存款是否分流到資本市場的主要變量。對儲蓄存款分流到證券市場的趨勢影響更大的因素是：股市的財富效應、居民可支配收入增加及其金融意識加強帶來的資產配置證券化要求。

　　3、對加息后二級市場的短期走勢，我們認為市場將繼續上漲。我們的理由是：（1）此次加息在市場預期之內，市場前期基本將此利空消化；同時在牛市里，調控措施出臺往往被市場理解為短期利空出盡；（2）此次加息對上市公司凈利潤影響輕微，不到1%；（3）加息不會改變儲蓄資金分流到證券市場的長期趨勢；（4）2006年以來歷次加息后的市場強勢表現，也是一個佐證。

　　●行業公司

　　·加息對銀行業有利

　　·中興通訊（000063）重大事項公告點評

　　·山下湖（002173）今日申購

　　●基金、債券和衍生產品

　　·國安分離債19 日結束發行 馬鋼CWB1 折價超20%

　　·華夏基金也有QDII 了

　　●近期重點研究報告

　　·行業公司：ST中鼎_深度報告（買入，首次）

　　·行業公司：石油化工_行業報告

　　·金融工程：中信國安_債券報告（建議申購）

　　·行業公司：通威股份_調研報告

　　·行業公司：特變電工_跟蹤報告

　　●新近推薦買入個股一覽

　　·ST 中鼎、承德釩鈦、*ST北巴、天馬股份、鑫茂科技、昆明機床、安徽合力、八一鋼鐵、廣匯股份、方圓支承