●晨會點評

　　1. 8 月份工業企業增加值數據分析

　　國家統計局日前公布的統計數據顯示，8 月份，全國規模以上工業企業增加值同比增長17.5%。工業企業產品銷售率為98.52%，同比下降0.28個百分點。從主要行業看，紡織業增長14.4％，化學原料及化學制品制造業增長19.7％，非金屬礦物制品業增長21.9％，黑色金屬冶煉及壓延加工業增長19.0％，通用設備制造業增長22.4%，交通運輸設備制造業增長28.4％，電氣機械及器材制造業 增長20.8％，通信設備、計算機及其他電子設備制造業增長18.5%，電力熱力的生產和供應業增長13.9％。

　　我們認為：8 月份工業企業增加值同比增速較上月下降0.5個百分點，這已經是該指標連續第二個月明顯下降。由于去年同期工業增加值同比增速是快速下降的，今年7、8月份同比增速在去年低基數的基礎上仍然連續兩個月下降值得引起關注，因為這意味著最近兩個月工業生產可能出現了負增長或增長顯著放緩。實際上，從季節因素調整后的數據看，7 月份工業增加值的月環比增長率為-1.8%，8月份為0.25%，顯著低于其趨勢因素序列的增速和正常的增長水平。8 月份工業增加值增速繼續回落可能是受到政府調控政策的影響。9月份的數據將比較關鍵，因為如果9月份同比增速繼續下滑或環比增速仍然在低位，則表明緊縮政策的力量將繼續顯現，今年下半年的經濟走勢將如同去年下半年一樣出現回落。事實上，對比7、8月份和2 季度各月的工業增加值增速，基本可以判斷3 季度GDP增速將略低于2季度。果確實是在緊縮政策作用下，今年下半年經濟走勢出現回落，也不必太擔心。因為一旦政策有所松動，經濟就會反彈，其情形會如去年下半年到今年上半年的情形一樣。8月份工業增加值增速繼續回落將可以使市場對緊縮政策加強的預期有所緩解。基于指標目前的變動趨勢，我們預期9月份工業增加值的同比增速仍會在18%左右。國家統計局同時還公布了一些主要產品的產量和增速。8 月份原煤、發電量、粗鋼、鋼材和汽車產量增速分別較上月下降4.5、0.5、0.9、0.2 和11個百分點；而原油、生鐵和水泥產量增速則較上月提高4、2.7 和1.7 個百分點。

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　　●宏觀政經要聞

　　1.

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　　●行業公司要聞

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