中國海關(guān)周二公布，中國8 月貿(mào)易順差為249.74 億美元。海關(guān)同時公布，中國8月出口同比增長22.7%，進(jìn)口同比增長20.1%。中國7 月貿(mào)易順差為243.57億美元，出口增長34.2%，進(jìn)口增長26.9%。

　　貿(mào)易順差稍低于我們此前預(yù)期的252億美元，也低于市場一致預(yù)期，但仍然居于高位，為歷史第二高位。相對而言，出口增速放緩非常明顯，增速較7月份下降近12％，與此同時，進(jìn)口增速也下降6.8% 。

　　出口速度明顯放緩，說明此前出臺的貿(mào)易緊縮政策開始奏效。預(yù)計出口退稅政策日后將繼續(xù)發(fā)生作用。由于進(jìn)口增速與出口增速同時放緩，導(dǎo)致貿(mào)易順差依然處于高位，因此，高貿(mào)易順差所引起的流動性過剩依然試一個尚待解決的問題。在流動性過剩的大背景下，我們認(rèn)為，無論是資本市場、房地產(chǎn)市場至少在流動性方面依然能夠獲得支撐。更重要的是，通貨膨脹的控制將顯得更加艱難。

　　由于世界經(jīng)濟還是比較強勁，而我國企業(yè)的

競爭力，包括成本優(yōu)勢和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，在短期內(nèi)難以改變，因此，我們認(rèn)為，未來出口仍然將維持強勁。但是，隨著

出口退稅政策的進(jìn)一步實施，國內(nèi)資源稅改革以及勞動力成本逐步提高，我們認(rèn)為，出口在中長期將受到較大影響。

　　當(dāng)然，我們需要注意的風(fēng)險是，如果接下來未來出口繼續(xù)下滑，那么，工業(yè)企業(yè)利潤增長將受到嚴(yán)峻考驗。