●市場點睛

　　·特別提示： 德邦系統風險指數偏高德邦操作指數40

　　周二滬深兩市慣性沖高后在國家公布8月份的相關經濟數據后出現了放量加速下跌的態勢，兩市分別下跌4.45%和4.4%，成交量較周一有所放大。此類快速調整其實是市場自身運行的結果，我們在周策略和月策略中充分地進行了論述。宏觀經濟的過熱趨勢和宏觀政策的調控措施的出臺等僅僅只是市場調整的導火索。八月份的CPI高達6.5%是午市加速下跌的主動力，從盤面 看兩市上漲的板塊幾乎消失，下跌較大的板塊多是近期上漲較快的水務、公路橋梁和酒店旅游等，同時，很多概念性的板塊也出現了普遍的暴跌，兩市超過一半的板塊跌幅超過了6%。漲跌比率直線下降到了0.8：12.6的水準，同時市場也出現了很長時間沒有的超過100家的跌停板的情景。自7月初以來市場的中期行情以直線拉升的形式上漲了近2000點，那么其調整的方式也很可能比較兇狠，我們仍然堅持本周將出現調整的判斷，同時認為5000—5500點是九月份滬指的主要震蕩區間，4800點左右會有較強的支撐，而短期破4800則有很好的短線反彈機會。但在5100點上方我們仍然認為系統風險處于相對偏高的區間，而一旦因為CPI的過高而推出進一步緊縮的調控政策，則市場的調整很可能更大，對于周三的判斷我們認為市場很可能考驗5000點的第一支撐位，若沒有大幅下跌投資者切勿輕易搶反彈。德邦操作指數下調至40。建議控制倉位、控制風險。

　　●宏觀財經信息

　　·CPI數據和外貿出口數據雙雙出爐，調控措施箭在弦上

　　CPI數據和外貿出口數據雙雙出爐，調控措施箭在弦上。國家統計局昨日公布的數據顯示，8月份，居民消費價格總水平同比上漲6.5%，為今年月度最高漲幅，連續4個月創出新高，增幅也創近11年以來的新高。數據充分顯示國內通貨膨脹有加速跡象。具體數據方面：城市價格上漲6.2%，農村價格上漲7.2%；食品價格上漲18.2%，非食品價格上漲0.9%；消費品價格上漲8.0%，服務項目價格上漲1.8%。從月環比看，居民消費價格總水平比上月上漲1.2%。從八大類別看，食品類價格同比上漲18.2%，居住類價格同比上漲4.3%，醫療保健及個人用品類價格同比上漲2.3%，煙酒及用品類價格同比上漲1.7%，家庭設備用品及維修服務價格同比上漲1.7%；價格水平出現下降的則包括：交通和通信類價格同比下降1.3%，娛樂教育文化用品及服務類價格下降1.1%，衣著類價格同比下降0.9%。

　　在國家統計局公布CPI數據的同時，國家海關總署公布了8月份的進出口數據。雖然8月份是傳統的出口淡季，但是數據顯示盡管實施了

出口退稅下調、調整出口加工企業名錄等限制性措施，出口仍然保持較高的增速水平，外匯順差上升的勢頭沒有得到有效的遏制：8月份的貿易順差高達249.8億美元，創有記錄以來的次高水平（僅低于今年6月份的269.1億美元，但6月份一方面是出口旺季，另一方面為出口退稅政策調整前企業趕出口的最后一月，貿易順差存在超常增長成分）。海關數據顯示：8月份當月我國外貿進出口值為1977.4億美元，增長21.6%。其中當月出口1113.6億美元，增長22.7%，當月進口863.8億美元，增長20.1%。由于8月份為傳統出口淡季，進出口增幅均較7月份出現一定回落，但幅度不大。由于高基數作用，8月份的進出口總值均創下單月歷史新高。由于8月份出口增速仍然快于進口增速，且出口基數較高，8月份當月貿易順差高達249.8億美元，增長32.8%，創下歷史次高水平。如果剔除6月份企業在出口退稅政策調整前的提前出口的因素，8月份的貿易順差將實際創下歷史新高。未來的央行外匯占款的增長將得不到明顯改善，下半年的流動性被動投放仍將持續創下新高。無論是從CPI數據還是出口數據來看，下半年央行進行流動性管理的任務都非常艱巨。而從目前的國際形勢來看，美聯儲在下半年可能降息75個基點左右，將聯邦基金利率降到4.5%左右，這基本封殺了央行在未來的加息空間。由于央行缺乏有效的控制流動性的手段，其它國家權利機關可能加入到調控的行列中來（例如財政部發行的特別國債），相關的財稅政策對證券市場的打擊作用將遠遠大于貨幣政策，投資者應注意相關的系統性風險。

　　●行業公司信息

　　·康緣藥業（600557）：發明專利擁有量居行業首位