●針對流動性的調控力度逐步加強

　　財政部9月10日發出通知，將通過全國銀行間債券市場向社會公開發行2000億元特別國債。建行A股IPO今日啟動，中海油田服務股份公司首發獲準。

　　點評：

　　1.此次財政部向社會公開發行的2000億元特別國債，均為10年期以上長期國債。票面利率采取在全國銀行間債券市場招投標的方式確定。這是繼財政部于8月29日面向中國農業銀行發行6000億元特別國債， 并同時向央行購買等值外匯儲備之后的又一次發行。財政部直接向社會發行2000億元特別國債，意在加強和改善宏觀調控，緩解當前流動性偏多、經濟增長由偏快轉為過熱的狀況。

　　2、大盤股擴容在提速。建行IPO進程快速推進，上周五過會，計劃9月11日至13日詢價，14日至17日網下申購，17日網上申購。此次建行公開發行不超過90億股，在目前市場動蕩、流動性充足的背景下，凍結資金有望超過1.5萬億元，甚至破紀錄。建行之后，可以中國石油、神華

　　3、在長線樂觀和短線震蕩中，尋找安全邊界

　　高估值市況下，震蕩將明顯加大。趨勢投資、充足的流動性仍然在作多著大盤，但是，不可忽視流動性調控措施的累計效應。短線投資策略則應該更加注重安全邊界。倉位方面，調降倉位，防范震蕩風險，減持那些動態PE高、不確定性高的

　　資產配置方面，應該自下而上尋找估值處于低端、具有持續增長能力的優秀公司，關注兩方面的機會。首先，從主題投資來看，可以關注實質性的資產注入和國有企業整合的機會，特別是，國有經濟保持絕對控制權的七大行業、央企與所屬上市公司“一對一”情況的機會、36家A級央企旗下的上市公司在各自行業整合中的機會。其次，行業配置配置看，需要注重較高的通脹背景。重點配置消費相關行業、供給彈性比較低的資源型行業以及資本密集型行業等，因為，相關行業企業轉移成本壓力的能力和成本結構，決定了他們在通貨膨脹時代具有更好的收益。具體而言：超配——鋼鐵、化工、交通運輸、交運設備、券商、保險、房地產、煤炭、醫藥；標配——銀行、商業、旅游酒店、傳媒、食品飲料、有色、機械設備、綜合類、公用事業。