●財經要聞

　　·財政部將向社會公開發行2000億元特別國債

　　9月10日，財政部發出通知，2000億元特別國債將通過全國銀行間債券市場向社會公開發行。在具體操作方式上，為滿足緩解市場流動性的需要，財政部向社會公開發行的2000億元特別國債，均為10年期以上長期國債。

　　點評：十屆全國人大常委會第28次會議審議通過《國務院關于提請審議財政部發行特別國債購買外匯及調整2007年末國債余額限額的議案》 ，批準財政部發行15500億元特別國債。此次所發行額度屬于其中，我們認為當前外匯儲備持續增長、流動性偏多等態勢沒有得到有效控制，經濟增長出現由偏快轉為過熱趨勢的情況下，特別國債分批次發行在收緊流動性和緩解經濟增長由偏快轉向過熱趨勢壓力的同時，兼顧了市場的穩定性，有利于加強和改善宏觀調控。我們注意到，個人投資者可以通過試點商業銀行柜臺進行特別國債現券買賣，通常認為將會對市場資金分布產生影響，但是我們堅持對當前股票市場的樂觀預期，認為此舉對股票市場影響不會很大。

　　·統計局：8月份全國工業品出廠價格同比上漲2.6%

　　據國家統計局消息，8月份，工業品出廠價格同比上漲2.6%。

　　點評：八月份，中國原材料、燃料、動力購進價格上漲百分之三點八。值得注意的是，在工業品出廠價格中，食品類價格上漲百分之八點六。作為CPI先行指標，此項數據的公布表明CPI上漲態勢依然，特別國債、上調存款準備金率、定向央票發行三大調控措施近期相繼推出，八月經濟運行數據的出臺，我們相信相關調控措施也將會有針對性地出臺施行，這種預期或將造成市場情緒的短期波動，這在昨日市場已有表現，但我們認為這不足以促使市場趨勢發生根本逆轉，我們對市場長期樂觀的預期沒有發生變化。

　　●市場策略

　　·國內A股市場－特別國債放行 市場再添變數

　　周一兩市股指承接上周五的調整走勢出現快速回落，但隨后在權重指標類個股紛紛走強的帶動下，股指出現強勁上攻，上證指數重回5300點之上，而深圳成指也接近18000點，兩市成交金額較上周五略有萎縮，其中上證指數，收盤5355.29點，上漲78.11點，漲幅1.48%。

　　從本周一開始將陸續公布一系列八月份經濟運行數據，是否引發調控政策值得關注。而進一步深入加強投資者教育工作，從一定程度上也反映出管理層對市場一些因素的擔憂。中國

證監會在7號召開的投資者教育工作座談會上，證監會主席尚福林指出，在市場總體保持平穩運行的同時，也出現一些新情況、新問題：市場規模迅速擴大，風險有所聚積；市場發展的內外部環境趨于復雜；違法違規行為出現新特點；部分投資者風險意識薄弱等。

　　周二晚有關部門公布2000億元特別國債將通過銀行間債市通過市場化方式發行。近期管理層的調控措施接連出臺，從上調存款準備金率、證監會組織風險教育座談會到2000億元特別國債的發行，明確無誤的表明了管理層的組合拳特征。也清楚的表明在17大召開以前，管理層所期望的是市場的穩定，而不是暴漲暴跌。

　　從消息本身來看，2000億元特別國債的發行，我們應從以下幾點來認識其對市場的影響：

　　首先，特別國債的發行，最初并沒有市場化發行的計劃，以后突然推出此發行計劃，管理層的調控意圖非常明顯；再者，2000億特別國債，無論對債券市場還是對股市都會產生影響，因為我國每年發行的國債規模約3500億元左右，2000億的規模不容忽視。但短期內無法把投資者的資金從股市吸引到國債，但對收緊金融體系的流動性影響較大；第三，鑒于該消息前期已經公布，這次只是具體實施，估計短期對市場的影響不會很大。

　　在大盤處于歷史高位、上升通道已經運行了40幾個交易日的情況下，大盤中期見頂的概率很大，利空的累積效應不容忽視，投資者在操作上應該謹慎，倉位不可過重。

　　·周邊市場

　　●行業公司研究

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　　·公司研究

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