大勢研判

　　A股：升勢將趨緩

　　周四，大盤創出新高，全天呈現單邊震蕩上行，尾盤以次高點報收。兩市有五成多股票上漲，成交金額放大一成。權重股中銀行股走強，而二線藍籌品種出現分化，鋼鐵、機械漲幅居前，有色、煤炭、食品步入調整，ST股整體性升勢也開始減弱。

　　技術上看，大盤日K線收出帶小陽線，依托5日均線支撐，呈現穩健的升勢。均線系統尚保持多頭排列，并繼續發散，中期上升趨勢得以維持。從擺動指標看，股指在多方強勢區上翹，目前位置雖有上行空間，但已經趨于狹窄。布林線上，股指處于上軌和中軌之間，線口呈現上翹形態，保持震蕩盤升的運行態勢，中軌支撐在5197點。

　　央行年內第7次上調存款

準備金率，自9月25日起，由12%上調至12.5%.該舉措是央行針對國內貨幣流動性過剩的調節手段，對

股票市場不具有直接影響，但市場對政策會有一定的心理反應，估計開盤會有一定波動，但整體影響有限。大盤雖然再創新高，但熱點不集中，分化頗為嚴重，而周五開始將步入密集發行期，機構投資者或會因參與申購的需要，將采取套現操作，預計升勢將會趨緩，總體呈現盤整走勢。（張剛）

　　B股：關注后勢成交能否持續放大

　　周四，滬深B股雖與A股同步上漲，但漲幅滯后于A股。上證B指上漲1.10％，深市B指微漲0.16％。兩市僅有1只股票漲停，成交金額放大一成多，均處于偏低水平。

　　9月6日

人民幣匯率以7.5410的中間價首次升破7.55關口，創下匯改以來的又一新高，累計升幅達到7.545%.然而，這一利好效應并未對B股市場產生影響。相反，香港國企指數大漲，反而與走勢落后的B股市場形成了鮮明的反差。顯然，B股市場的投資氛圍仍受到“港股直通車”的負面影響。

　　技術上看，上證B指日K線收出帶上影線的小陽線，未能收至9月4日的前期高點之上，但以短期均線為支撐，呈現穩健的升勢；擺動指標上看，上證B指在中勢區上翹，若升勢延續，將確立中期升勢。深證B指走勢僅收出小十字星，處于5日、10日均線之間，目前處于多空均衡態勢，中期走勢尚未明朗。

　　滬深B股市場原本績差股領漲的格局已經得到改觀，長安B、江鈴B、伊泰B等績優股紛紛走強，暗顯理性資金的進場跡象，但從成交上看，規模有限。后勢成交如能持續放大，B股市場才可能步入中期上升趨勢。（張剛）

　　H股：折價幅度持續擴大

　　周四，H股市場逆勢顯著反彈，指數收至14423.13點，單日漲幅為0.95％。建設銀行、平安保險等股份的漲勢成為支撐H股指數上行的重要動力。中國遠洋、中海油田等中等市值的股份獲近10％的單日漲幅，亦對指數漲勢起到重要貢獻。聯交所披露的權益資料來看，中石化、中國財險、重慶鋼鐵、大唐發電等股份被外資機構大手減持，對部分股份的持股比例降至5％以下，不過市場對此反映不大。

　　A+H股份H股較對應A股的折價幅度持續擴大。最新數據顯示，45只A+H股份的H/A比價算術均值為0.515，較前一交易日下降1.33％。A股市場的持續大漲行情是使得這一差價逐漸增加的主要原因。由于近期傳言“港股直通車”方案得以延緩，高折價H股在此前獲得追捧之后，近期表現較為低迷。盡管如此，仍預計未來一段時間內，H/A比價均值指標有望反彈向上，因為目前H股的折價幅度已經到了一種非常嚴重的程度。（周興政）

　　（詳細研究報告請見附件）