大勢研判

　　A股：順勢調整，幅度有限

　　周三，上證指數呈現震蕩回落走勢，日K線收85點小陰線，成交沒有明顯變化，市場呈現普跌狀態。由于海外市場再度出現整體下跌，A股市場在歷史高點，心理反應比較敏感，但市場沒有出現明顯的打壓或恐慌，屬于順勢調整而已。

　　指數連續7日收陽之后出現了一根陰線，預示上行的停頓，這種停頓可能是橫盤，也可能是下跌。指數依托5日均線運行，未來的調整估計落在10日均線位置，即使下穿也是短暫的，點位大約在5000點附近。調整可能與8月15日-17日的類似，由于20日均線正在跟上目前點位4850點，即使下破5000點也就100多點的空間。

　　深圳市場由于受香港市場影響更大一些，當日走勢較弱；深成指盤中出現異動，與萬科A有很大關系，由于深圳市場地產股較多，而萬科A又是地產的龍頭，因此深市主要盯住地產股；中小板當日較為活躍，主要是一些游資活躍其中；基金指數近期跳躍，上50、上180也時有異動，當前市場有基金操控跡象，而指標股成為操作的籌碼，需要關注主要指標股的動向，它們的運行預示著大盤的穩定性。（閆莉）

　　B股：滬漲深跌，出現分化

　　周三，A股市場出現下跌，而前期提前連續下跌的滬深B股則出現了明顯的分化。上證B指微漲0.04％，深市B指大跌1.37％。

　　人民幣對美元中間價迎來新高7.5545，今年以來累計升幅達到了3.365%，超過了去年3.349%的全年升幅，對以美元進行交易的滬市B股產生利好效應，促成止跌回穩，而以港幣進行交易的深市B股，則依舊籠罩在“港股直通車”的負面影響下，依舊維持弱勢，出現進一步下跌。

　　技術上看，上證B指日K線收至短期均線之上，但長上影線現顯示受阻于中期均線；均線系統維持交匯狀態，仍存在轉向空頭排列的危險；擺動指標上看，上證B指在中勢區橫走，方向尚不明朗。深證B指日K線下至短期均線之下，維持弱勢格局；擺動指標顯示，深市B指正在脫離中勢區試圖進行空方強勢區，中期走向偏淡。

　　香港股市當日出現大幅下跌，國企指數跌幅更遠超過恒生指數，或會有助于抑制深市B股的跌勢；滬市B股在人民幣升值的利好效應下，走勢將趨于穩定。前期走勢嚴重落后于A股的B股市場周四有望呈現抗跌性盤整，漲跌幅均不會過大。（張剛）

　　H股：部分低H/A比價股遭遇獲利回吐

　　周三，H股市場一度大幅下跌，尾盤雖有回升，但指數亦見1.87%的跌幅，收至13688.80點。從主流股份的情況看，除中石油、中國人壽、建設銀行等重磅H股的跌勢，令H股指數受到拖累之外，此前表現極為強勁的中國鋁業下跌8.41%至20.70港元，其跌勢亦相當于H股指數下跌近50點。除中國鋁業之外，大唐發電等低H/A比價H股，亦見不菲跌幅。A+H股份比價關系的相對穩定性，使得這些股份在此前遭遇一段瘋狂炒作的行情之后，很快出現獲利回吐。45只A+H股份的H/A比價均值數據較前一交易日下跌1.32%至0.548.

　　H股市場的跌勢主要受外圍股市下跌的影響，與內地央行官員有關“準許內地居民以試點形式，直接投資港股的計劃方案仍在完善當中，暫時未有具體開通時間表”的言論也不無關系。不過盡管如此，內地居民“資金自由行”的時間也不會太遠，原因是H股市場的財富效應以及低估值狀況已經深入人心，試點的“沒有時間表”可能將難以阻止內地居民投資港股的進程。事實上，即便內地開通越來越多的“資金自由行”試點，短期內這些試點也將很難成為內地居民投資港股的主要渠道。（周興政）

　　（詳細研究報告請見附件）