大勢研判

　　A股：高位震蕩

　　上周，周K線收陽，成交十分活躍，市場強勢特征保持。當前市場資金推動特征十分明顯，資金的流動與其持有人的收益風險特征密切相關，在指數連續數周收陽，并呈加速上升之后，市場分歧加大，未來可能呈現高位震蕩。

　　BOLL線上軌位置在4241點，理論上應該還有上行空間，但由于發散過度，價格可能達不到上軌就會停頓，這種情況在今年1月下旬發生過。上證指數在3851-3901點形成跳空缺口，沒有回補完全，指數經過連續上行后在高位出現缺口，需要十分警惕，很可能是強弩之末。

　　

新股發行出現空擋，一級市場的資金可能會進入市場尋找短線機會，由此造成指數的波動。而具有歷史紀念意義的“5.19”也十分臨近，市場可能會再度營造向好氣氛，但之后如何運行很難準確判斷，需要耐心等待市場發出信號。(閆莉)

　　B股：漲幅過大面臨調整

　　上周，滬深兩市B股走勢異常強勁，漲幅遠遠超過A股，特別是周五在主要股指收陰的情況，維持強勢。周內B股市場的

股票全部實現上漲，漲幅居前的股票多為績差股，漲幅滯后的股票則多為績優股。B股市場漲勢強勁，但績優股滯漲，暗示此波入市資金有短線炒作的目的，并非立足于中長線投資。

　　資金方面，目前QFII的額度100億美元已經獲批99.95億美元，投資A股的能力有限。B股因不受限制，有望被外資加大投資。“五一”節后的放量大漲，顯示明顯的增量資金入市跡象。

　　從技術上看，上證B指日K線連續走高，成交保持天量水平，但遠離短期均線支撐，超買較為嚴重。均線系統的多頭排列呈現極度發散，雖維持上升形態，但有調整要求。擺動指標上看，上證B指觸及嚴重超買區，多方力量雖增強，但目前位置上行空間有限。深證B指走勢相對較弱，處于高位橫盤，也有些遠離短期均線，略顯超買。均線系統同樣呈現嚴重的超買形態。擺動指標顯示，深市B指觸及嚴重超買區后掉頭向下，后勢將延續下調走勢。

　　A股市場在4000點附近開始滯漲調整，B股市場雖然走勢相對較強，但已經累計了較大的升幅，技術上紛紛處于嚴重的超買狀態，有進行調整的要求。績優股紛紛走弱，顯示入市資金并非主流性質。若A股市場開始走弱，B股市場難以獨善其身，投資者應回避風險，降低持股比重。(張剛)

　　H股：幅度較大的H股獲得關注

　　上周五H股市場大幅下跌。從主流股份的情況看，除兗州煤業、滬杭甬高速和中國通信服務三只股份分別略獲漲幅之外，其余38只H股指數成份股全線下跌，而中國人壽、工商銀行、招商銀行等重磅金融股的跌勢成為拖累H股指數表現的主要原因。H股市場下跌的原因除受制于香港股市的整體環境之外，與投資者擔心周末內地將出臺針對金融市場的調控政策也不無關系。

　　華電國際再度逆勢大幅上漲。相信是機構投資者的增持行動為其股價帶來正面的刺激。聯交所披露的權益資料顯示，黃金周期間德意志銀行和英國對沖基金TCI雙雙大手增持該股股權，最新持股比例分別達到11.86%和10.53%，分列H股第一、第二大股東的位置。

　　兩地市場的強弱對比狀況使得43只A+H股份的H/A比價算術平均值維持于0.532，一定程度上可能顯示出這一指標下跌的空間已經不大。從一周的整體情況看，H股股價累積漲幅較大的A+H股份，其H/A比價均偏低(多在0.5以下)，顯示出一些資金開始關注較對應A股折價幅度較大的H股股份。(周興政)