來源： 英大證券研發中心 劉國宏

　　一、更多保險資金進入股市將成趨勢

　　國家發改委昨日發布的《中國金融發展戰略總體研究》報告稱，伴隨國有企業改革的深入和人口老齡化趨勢的發展，社會保障體系的建設將大大提速，其金融投資大有可為。隨著保險業功能的擴大，保險資金將更多地通過資本市場獲得發展，并作為重要的機構投資者，和金融市場發展形成良性互動。

　　點評：解決上述問題的措施主要有，加快推進利率市場化改革；形成更富彈性的匯率形成機制；基本完成國有商業銀行股份制改造；引導金融業向綜合經營和金融控股公司方向發展；健全金融機構市場退出機制；建立存款保險制度；大力發展債券市場，擴大直接融資；構建多層次資本市場體系等。中國的保險機構力量將不斷壯大，而作為保險機構實現投資收益的重要方式就是進入資本市場，隨著保險資金的增長，保險資金進入資本市場的規模將越來越大，成為市場中重要的機構力量。

　　二、2006年業績增長遠低于預期

　　重新關注市盈率問題前期在1月底的時候統計，共有665家上市公司發布了業績預告。其中，預增、略增、預盈、扭虧等報喜類公司合計456家，占68.78%.這使得輿論非�？春�2006年的上市公司業績。但截至4月24日，統計公布業績的1219家公司，2006年加權平均每股收益僅同比增長21.26%，大大低于多數機構預計的30%-40%的增長水平。

　　點評：新老劃斷以來新上市公司并未提高全部上市公司的每股收益，也意味著當前的市盈率已超過50倍，離歷史上的高位區又走近了一步。這恐怕是一些機構投資者難以接受的。中國保監會昨日首次披露了新會計準則下“原保險保費收入”這項保險業的基本統計指標，并表示目前在保證資金安全的前提下，保監會正在研究如何進一步拓寬保險資金運用渠道，包括保險資金參與金融衍生品的可能性。(蘇秉林)

　　【行業與公司】

　　東阿阿膠(000423)：阿膠權證的投資價值

　　天津普林(602134): 新股定價分析

　　岳陽紙業(600963)：林業收益逐步實現

　　大秦鐵路 (601006) ：1季度業績預增點評