來(lái)源： 光大證券研究所 作者： 張勤

　　大勢(shì)研判

　　天量震蕩趨勢(shì)向上

　　市場(chǎng)展望，周二早盤(pán)沖高后一度加大震蕩力度，深指跌破萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)、滬指跌近3500點(diǎn)后市場(chǎng)再次被無(wú)形之手拉高，以前的心理壓力位變成了支撐位，說(shuō)明市場(chǎng)人氣仍在，從技術(shù)走勢(shì)上的角度看，周二的劇烈盤(pán)震蕩，對(duì)于調(diào)整股指上行節(jié)奏和角度，緩解連續(xù)上漲帶來(lái)的嚴(yán)重超買(mǎi)壓力，都是較為有益的。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，進(jìn)入牛市以來(lái)，深成指4000點(diǎn)的市盈率為27倍，8000點(diǎn)為36倍，10000點(diǎn)為30倍，與1997年見(jiàn)頂時(shí)對(duì)應(yīng)的60倍市盈率、2001年見(jiàn)頂時(shí)對(duì)應(yīng)的46倍市盈率相比還有一定空間。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)跑贏了指數(shù)的上漲，這對(duì)"泡沫論"的觀點(diǎn)，無(wú)疑是重大打擊，整個(gè)市場(chǎng)的上升空間將會(huì)重新定位，而藍(lán)籌股經(jīng)過(guò)價(jià)值重估后，作為市場(chǎng)的穩(wěn)定器，仍然是包括新設(shè)基金在內(nèi)的新資金的重要建倉(cāng)對(duì)象。

　　對(duì)于近期

證監(jiān)會(huì)加大監(jiān)管力度的行為，我們認(rèn)為，這是管理層呵護(hù)市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的重要方式，杜絕虛假的信息擾亂市場(chǎng)，有利于引導(dǎo)新入市的投資者樹(shù)立正確的投資理念和方式，對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)不產(chǎn)生影響。