來源： 西南證券研究所

　　大勢研判

　　A股：調整壓力增大

　　上證指數高開高走，周K線收185點陽線，市場交投異常活躍，兩市日均成交保持在2000億元以上。

　　四周時間里上證指數已經上漲了700多點，加速上行使得風險快速積累，隨之而來的調整似乎不可避免。反復出現的盤中跳水，看似有驚無險，但卻在麻痹人的思想，很可能有一天盤中跳水衍變成連續的回落。

　　日線技術指標方面：KDJ高位掉頭向下，RSI指標位于嚴重超買位置，價格緊貼BOLL線上軌運行，表明繼續上行的制約十分明顯，未來調整的可能性增大。

　　近期股指期貨的上漲幅度明顯弱于滬深300指數，而且在周五出現了全面下跌，由于此前的幾次股指下跌，期貨均出現了提前預警，因此近期的異常需要引起關注。(閆莉)

　　B股：跟隨A股創新高

　　上周，滬深兩市B股跟隨A股持續上揚。滬市B指基本維持高位盤整，周五創出歷史新高，成交比周四放大五成。深證B指周二創出歷史新高后，進行橫盤整理，成交維持溫和水平。周內B股市場有五成多股票上漲，B股市場熱點分化，但維持強勢特征。

　　上周境外主要股市均出現調整。美股方面，企業季報陸續公布，投資者觀望氣氛較濃。港股受到內地商業銀行代客境外理財(QDII)投資范圍將擴大的利好影響，周初出現上揚，但不久美股回落抑制了其升勢。境外股市處于調整走勢，而內地B股紛紛創出新高，有利于吸引境外資金入市。

　　從技術上看，上證B指以5日均線為支撐，均線系統的多頭排列繼續發散，維持上升形態。擺動指標上看，上證B指接近嚴重超買區，多方力量增強，但目前位置上行空間有限。深證B指同樣依托5日均線穩步走高，均線系統的多頭排列保持發散趨勢。擺動指標顯示，深市B指在多方強勢區橫走，短期上行空間有限，但維持強勢特征。

　　A股市場繼續迭創新高，B股市場也相隨而上。績優股、重組股交相呼應，推動升勢延續。人民幣升值預期依然較強，一旦境外股市繼續走弱，B股市場將迎來增量資金。投資者可繼續選擇尚未披露年報的績優股，把握分配機會。(張剛)

　　H股：股價聯動性顯著降低

　　上周，H股市場表現欠佳，中石化、建設銀行、工商銀行等重磅股份的跌勢，成為拖累H股指數表現的主要原因。近期一直表現強勁的中國人壽再度強勁上行，市場對其即將披露的06年財報充滿憧憬。從一周整體情況看，中國人壽不僅是H股指數的主要支撐動力，亦是對恒生指數漲幅貢獻最多的股份之一，這種情況以往還是非常少見的。此前一度大幅下跌的海螺水泥出現了較大幅度的反彈，公司日前披露的去年純利同比大幅增長2.84倍至14.83億元人民幣，超越此前的市場預期。瑞士信貸將其目標價位調升至40港元，并提升了公司未來兩年的盈利預期。

　　盡管內地A股市場尾盤亦出現“跳水”行情，但40只A+H股份的H/A比價算術平均值仍然再度小幅下降至0.568.目前來看，由于A股市場受資金推動走勢過強，使得一些A+H股份的股價聯動效應顯著降低。這可能是一種值得警惕的現象。在H/A比價持續下降的過程中，如果A股和H股之間重新建立起來聯動效應，A股可能將顯示出H股市場累積而來的拖累效應。(周興政)