快速沖頂還是新一輪行情的開始

　　周一上證指數在創新高，成功越過3100點，盤面上表現出普漲的特征，顯示市場信心開始轉強。這種走勢要求我們重新審視并判斷未來的市場走向，究竟是快速沖頂還是新一輪上升行情的開始？如果是新一輪上升行情的開始，那么我們必須找到大盤上漲的驅動力，即哪些板塊能夠帶動大盤上漲。盡管上市公司利潤增長良好，但是即便按照07年相對樂觀的盈利預測，滬深300的PE水平也已達到30倍，如果大盤要繼續上漲，毫無疑問主要依賴估值水平的提升。短期內這樣做不是不可以，但是我們認為目前條件還不成熟，因為主流機構對目前的估值水平存在嚴重分歧，所以基金經理們都很困惑，可以說沒有一個板塊他們買了能夠放心。因此我們判斷，目前條件下創造新一輪大行情的可能性很小。我們排除未來滬深300的PE水平達到40倍的可能，除非只有在市場心理極度樂觀、投資主題十分明確以及其他外圍條件具備的時候才有可能。

　　短期內市場可能延續強勢。但我們依然堅持前期觀點，即盡管上周上證指數創出新高，但大盤仍處于一個不穩定的結構中，隨時都有發生變盤的可能，中期來看將是一個調整的格局。(策略分析師傅梅望)

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