來源： 西南證券研究所

　　大勢研判

　　A股：股指緩升，個股活躍

　　周三，上證指數(shù)高開高走，歷史高點再被刷新。盤中出現(xiàn)一次跳水，但沒有出現(xiàn)恐慌拋盤，部分短線資金反而借機進入。資金的充裕帶來個股的活躍，但主流機構的謹慎態(tài)度又使成份股表現(xiàn)平平，由此造成指數(shù)的壓抑與個股的熱絡，這種現(xiàn)象還將維持一段時間。

　　2月27日的長陰已經(jīng)被完全消化，但花費了三周的時間，上行的動力明顯不足，因此未來上行空間不可預期過高。技術指標，短期良好，中期背離，長期嚴重超買，表明短期有望繼續(xù)上行，但每一步上升都將使風險進一步積聚。

　　當日，兩市10%漲停的

股票達到28只，5%漲停的股票87只(幾乎全部為未股改的S類股票)；低價股、題材股漲幅居前，多數(shù)成份股表現(xiàn)疲軟，由此造成綜合指數(shù)上漲幅度高于成份指數(shù)。汽車、地產(chǎn)板塊表現(xiàn)良好，煤炭、有色、鋼鐵等較弱。

　　股指期貨模擬交易品種表現(xiàn)良好的上升，呈升水狀態(tài)，預示指數(shù)仍將上行；香港市場近期反強勁，但恒生指數(shù)與國企指數(shù)是在走弱之后出現(xiàn)的反彈，與A股創(chuàng)新高不同，反彈目標達到后可能重新走弱，對A股有一定參考意義。(閆莉)

　　H股：金融股仍有機會

　　周三，H股市場小幅上漲并且再度跑輸港股大勢。中石油再度小幅下跌以及其它重磅股份表現(xiàn)平淡，限制了H股指數(shù)的漲幅。和內(nèi)地上證指數(shù)連創(chuàng)新高相比，H股指數(shù)目前的點位較年初歷史高位10887.99點已有14.5%的折讓。從這種意義上說，如果今年全年內(nèi)地宏觀基本面仍將能夠支撐H股市場和A股市場同步上升，H股指數(shù)可能將在重新向歷史新高邁進的過程中跑贏內(nèi)地上證指數(shù)。這和我們前面根據(jù)40只A+H股份H/A比價下降并接近數(shù)月低點而得出H股市場未來表現(xiàn)有望更勝一籌的結論是一致的。

　　40只A+H股份的H/A比價算術平均值略微下降至0.620.這種表現(xiàn)也顯示近期的H股市場缺乏上行動力。H股市場的潛在動力仍在于金融股，而金融股的機會在于：一方面，金融股的盈利表現(xiàn)可能好于市場預期，且稅率等方面的政策對此類股份的未來盈利亦有保障作用。另一方面，金融股盤整行情已有數(shù)月之久，新一輪的升勢當已在醞釀之中。

　　三只銀行類H股招商銀行、工商銀行和中國銀行的H/A比價0.962、0.841和0.731.對于工商銀行和中國銀行來說，其H股股本遠大于A股流通股本，H股當有更多的定價權。如果上述假設成立，工商銀行的A股相對于中國銀行的A股而言，更加值得關注。(周興政)