財經要聞

　　吳曉靈：準備金率工具運用要有度

　　央行副行長吳曉靈昨日表示，準備金率工具肯定不能一直這么用下去，凡事都得有個度。

　　吳曉靈是在中國人民大學“漢青高級經濟與金融研究院揭牌典禮暨斯蒂格利茨名譽博士授予儀式”上做上述表示的。談到央行將使用什么工具控制流動性過剩時，她說，中國使用準備金率還有一定空間，但肯定不能一直這么用下去，還得從根本上解決國際收支雙順差問題。

　　為抑制流動性過剩，央行自去年下半年至今，已經連續五次上調人民幣存款機構的準備金率，

商業銀行的人民幣存款準備金率目前已達到10%，距我國歷史最高紀錄僅差三個百分點。據估算，5次存款準備金率上調凍結的資金大概有1萬億元左右，但銀行流動性過剩的問題依然突出。

　　目前，造成我國流動性過剩的主要原因是國際收支失衡，大量基礎貨幣通過外匯占款被動地向銀行體系投放。對于下一步究竟是否仍然依靠存款準備金率工具，業界存在分歧。對于這個問題，吳曉靈表示，經濟問題要靠經濟解決，金融只是第二性的。

　　行業公司信息點評

　　鄂武商(000501)調研快報

　　公司以前多元化投資(主要為

房地產)所遺留的壞帳到06年為止基本可計提完成，07年開始公司將"輕裝上陣"，06年每股收益預計為0.06元，07年的業績則可完全反映出公司作為武漢百貨龍頭的本來面目，預計07年完成凈利潤1.4億元，每股收益0.28元。

　　重建的新武漢商場將于07年9月28日正式開業，由于是在老武漢商場基礎上重建，商圈本已成熟，因此，不存在培育的過程，該商場將定位于高端購物中心，與武漢廣場連通，07年將產生約1000萬元的開辦費用，而到08年將為公司新增凈利潤約7000萬元，成為公司08年的主要利潤增長點。預計08年公司將實現凈利潤2.3億元，每股收益0.46元。

　　武商量販在達到盈虧平衡后，未來幾年將進入一個較快發展期，未來的年均展店在8-10家，年均凈利潤增長速度在40%以上。

　　武漢廣場、武漢商場、世貿商場的約20萬平方米物業均為自有，重估價值在60億元以上，折合每股10元以上。

　　武廣經營權問題的處置由于香港合資方的態度還一直未知，結果如何、處理時間等還不便預測，但不管是收回經營權、還是提高租金，都將成為公司的較大利好。

　　從武漢廣場"連續9年全國單體經濟效益第一"中，我們可以看出公司在百貨經營管理方面的經驗及成就，公司的經營戰略相當明確：即專注于百貨、連鎖的經營。新任管理層的經營戰略、包括銀泰在內的各股東之間的均衡，我們明顯感覺到公司治理正越來越走向規范。

　　參照同業平均水平，我們保守的給予公司08年30倍PE估值，則公司合理價格為14元，目前公司股價低估嚴重，上漲空間在40%以上。(蘭飛燕)