A股：跌幅有望收窄

　　周一，大盤大幅下挫，一度逼近2700點整數關口，尾盤以長陰報收。市場三成多上漲，房地產、汽車、S板塊等漲幅居前，B股、金融、鋼鐵等領跌。B股市場走勢最弱，中小板市場走勢最強。市場重新步入跌勢，后勢走向依舊悲觀。

　　從盤面看，大盤一度再創“2.27”以來的新低，成交比上周五放大一成多，顯示在急挫之后的回穩階段市場的參與積極性提高。前期領跌的金融、房地產出現明顯分化，金融繼續對股指造成拖累，而房地產板塊已經兩個交易日領漲。機械行業中汽車和航天軍工有明顯的資金流入跡象，以致逆勢上漲。深證成指跌幅相對較小，為1.22%，而中小板指數則逆勢收陽，漲幅為0.24%。

　　技術方面，周一帶長下影的長陰線顯示2732點附近的前期底部存在一定的支撐力度，但未能改變弱勢格局，前期底部支撐仍會面臨考驗。5日均線繼續向下運行，已經下至其他短中期均線之下，短期走勢繼續轉弱。股指仍處于中勢區，空方力量略有增強，目前處于多空均衡態勢，上下均有較大空間，有待進行抉擇，后勢走向面臨突破。

　　受基本面消息影響，香港、臺灣、日本、韓國等東亞地區股市再度出現集體性大幅下挫，美股周二臨晨的表現也不宜樂觀。不過，內地股市并未出現普跌，部分個股還被封住漲停，主要是銀行股跌幅較大，周二將延續調整走勢，但跌幅或會收窄。(張剛)

　　H股：跌勢可能累及A股

　　周一，H股市場再度出現不期而至的暴跌行情。盡管A股市場亦有不菲跌幅，但H股市場的跌勢令A+H股份的比價結構再次出現重大變化。最新資料顯示，目前40至A+H股份的H/A比價算術平均值已經大幅降至0.603，創下近年來的新低。

　　按照我們的假設，A+H股份的股價聯動性雖然主要并不在于比價資料的不變性，但兩種股份價格變動趨勢的一致性卻是客觀存在的。

　　也就是說，A+H股份的比價偏離幅度應有一定的范圍限制。突破這個范圍之后，A+H股份價格變動趨勢的一致性將不復存在。對于某一只A+H股份而言，H/A比價的大幅變動或者嚴重偏離平均水平，是可能發生的。但對于A+H股份整體而言，卻很難出現大幅度的比價偏離。在這種假設和H/A整體比價創下新低的情況之下，H股市場的進一步下跌勢必對內地A股市場帶來較為嚴重的拖累作用。

　　應該看到的是，H股市場并未見到太多的負面因素。在H/A比價偏差較大的情況之下，A股市場若反彈向上，亦將在最大的程度上給H股市場產生帶動作用。而且，由于H股市場跌幅較大，在H/A比價修正的過程中，H股市場可能還會擁有較A股市場更大的上漲幅度。(周興政)