大勢研判

　　A股：圍繞2800點震蕩

　　春節后第一個交易周的走勢驚心動魄，上證指數在創出新高3049點之后，出現了大幅的下跌，雖然之后的幾個交易日維持震蕩，但全周仍以168點長陰報收。市場轉弱已經確立，至少短期恢復強勢難度很大，但市場尚未出現過度恐慌，風險初步釋放之后陷入拉鋸狀態。

　　BOLL線上軌位置在3000點，下軌在2600點，由此限定了短期股指波動的區間為2600-3000點，而最大的可能是圍繞中軌2800點震蕩。動能指標處于低位，短期做多做空均不積極，但市場仍處于空頭的控制當中，由此短期內股指呈現震蕩走勢的可能性大，但震蕩之后可能再度下行。(閆莉)

　　B股：反彈無力維持調整

　　上周，滬深兩市B股走勢和A股相似，出現大幅下跌后，跌勢逐步趨緩。滬市B指跌回到2月初的位置，周五縮量小幅反彈，深證B指也出現類似的走勢。周內B股市場僅有九只股票上漲，漲跌幅居前的股票沒有集中性特色，領跌的多為績優股。B股市場走勢依舊跟隨A股，大跌之后后勢難以迅速好轉。

　　從技術上看，上證B指處于各主要短中期均線之下，5日已經下穿10日均線，并接近20日均線，20日均線和30日均線對K線形成壓力，顯示短期走勢轉淡。均線系統維持交叉狀態，呈現調整態勢。擺動指標上看，上證B指下至中勢區開始橫走，多空處于均衡態勢，目前位置上下均有較大空間，有待進行抉擇。深證B指也下至各主要均線之下，短期均線已經轉弱，并開始下穿中期均線，均線系統由多頭排列轉為交叉調整格局。擺動指標顯示，深市B指下至中勢區后走勢趨于平緩，多空雙方處于均衡態勢，將明確中期走向。

　　A股市場暴跌之后反彈乏力，B股市場的回升力度更多，日成交金額出現逐日縮減。不過，考慮到境外投資者的投資積極性，績優股的未來表現依然可以樂觀預期。在年報大規模披露前期，具備高比例分配能力的績優股存在較大的投資機會，投資者可逐步少量吸納。(張剛)

　　H股：A+H股份比價顯著下降

　　上周，H股市場經歷了不期而至的暴跌行情。H股指數一周累積下跌9.75%收至8985.91點，大幅跑輸恒生指數的表現，盡管后者亦遭遇沉重的跌勢。主流股份的情況看，37只H股指數成分股全面下跌，這樣的弱勢行情是最近多年來所非常少見的。投資者對內地可能推出更多緊縮措施的擔心，以及內地A股市場的暴跌行情，成為游資撤離H股市場的導火線。一些外資投行機構的看空言論，則加劇了H股市場的跌勢。瑞銀近日拋出“

中國經濟眩目發展的十年即將結束”的言論，如果這種觀點最終變為現實，企業業績與內地宏觀經濟增長存在較高相關性的H股市場，經過近年來高達數倍的累積漲幅之后，可能最終見頂。

　　重慶鋼鐵和平安保險A股的相繼掛牌，令A+H股份的數目增加至40只。截至上周收盤，40只A+H股份的H/A比價算術平均值為0.644，比價資料較上一交易日38只A+H股份的0.672.比價資料顯著下降的原因。除重慶鋼鐵的H/A比價資料0.442顯著低于A+H股份的平均水平之外，更在于一些H股的大幅下跌或者H股相對A股漲跌不均的變化令其H/A比價資料顯著降低。H/A比價單日下跌幅度超過10%的A+H股份包括東北電氣、北人股份、創業環保、經緯紡機；這些股份的H股若再遇跌勢，對應A股可能將受到拖累。(周興政)

　　熱點聚焦

　　二月份股票方向基金跑輸大盤

　　在二月份市場劇烈波動的情況下，基金凈值表現出現分化。股票方向基金整體跑輸大盤近2.5個百分點。二月份國內股市呈現劇烈波動，月初兩市在探底后強烈反彈，春節前上證綜指創出3049.77點的歷史新高，但節后第二日市場放量暴跌，各指數跌幅均超過8%.在如此劇烈的市場波動中，基金重倉股首當其沖，往往成為市場中的領跌品種。基金凈值也因此受到影響，股票方向基金整體跑輸大盤。二月份上證指數上漲5%，而股票方向基金平均凈值增長率為2.39%，跑輸大盤近2.5個百分點。根據銀河證券基金研究中心的統計數據，股票型基金平均凈值增長率為2.16%，偏股型基金的平均凈值增長率為2.92%，平衡型基金表現最差，月度平均凈值增長只有1.06%.而指數型基金表現最好，月平均凈值增長率達4.28%.看重短期效應的基民，將導致贖回壓力逐步增大。(張剛)

　　中信銀行啟動A+H上市，預計下月在兩地掛牌上市

　　中信銀行向香港交易所遞交上市申請，預計最快在本月中旬通過上市聆訊，下月將同時發行A股和H股，并在上海和香港兩地同時掛牌上市。中信銀行將是今年首家以“A+H”、“同日同價”模式上市的公司，市場預計其募集資金的規模將接近200億元人民幣。作為內地第七大銀行，中信銀行擁有中信集團的背景，后者業務范圍涵蓋銀行、證券、信托、

房地產、工程建設和文化傳媒等領域。隨著內地監管政策的放開，中信銀行有望率先開展金融混業經營，同時發展銀行、證券和信托業務，這成為中信銀行上市的一大賣點。中信銀行的發行，將促成銀行板塊形成烘托性炒作。(張剛)