產業整合是大國資本市場崛起及健康發展的必由之路

　　市場在我們的預期中震蕩。周四市場受到中國平安(601318)高開低走的拖累，大盤權重股整體再次走弱，特別是金融等板塊受到的影響更大，直接對上證指數形成了重壓，加上藍籌和成長股的持續下跌，市場剛剛恢復起來的人氣又遭到重挫。究其實質，獲利豐厚的基金爭先恐后在大盤藍籌股上套現，加大了市場的作空力量。市場大跌以來基金重倉股一直領跌，工商銀行、中國銀行、中國石化為首的指標股也是持續調整且沒有企穩跡象，去年末至今年初這些股票都曾是行情的主流品種，當前基金的群體恐慌，無疑會對市場造成更大的傷害。

　　當前政策面偏空的狀況似乎將持續，諸如上市公司業績增長、流動性依然充沛、

人民幣升值等好的方面都已經在個股股價上體現的很充分了。技術面上一旦出現日、周、月三線死叉局面，那么可以認為死中期調整的技術性特征已經出現。但是，從消息面上，3月1日出版的《求是》雜志第5期發表了溫家寶總理的文章《全面深化金融改革促進金融業持續健康安全發展》：大力發展資本市場和保險市場，構建多層次金融市場體系；充分發揮金融的服務和調控功能，促進經濟平穩較快增長和社會全面發展。這是今年資本市場健康發展的一個政策方向，也是3月即將召開的“兩會”的基調。無論如何，平穩發展是主調，基金們置大義不顧的造次終將被市場壓力扭轉，并且，很可能被打牛市的“牛蹄”懲罰而自嘗踏空的苦果！

　　我們此前曾反復強調：由于市場資金極為充沛，支持市場長期走牛的基本面不會受到根本影響。

　　我們堅定認為，影響市場資金面的一些最基本因素并沒有明顯改變，人民幣繼續升值、宏觀經濟持續向好，基金和QFII規模的不斷擴大，整個市場資金的充裕、流動性泛濫將是長期趨，這種狀況也當前沒有改變！不過，上調法定存款準備金率、加息、調控等負面因素繼續影響投資者的預期，滬指兩次未能站上3000點，并曾經出現的劇烈下跌，使投資者在3000點關口前謹慎。多空雙方的分歧仍然較大，因此大盤仍將維持高位寬幅震蕩的走勢，但中長期牛市格局難以撼動。總體而言，由于市場資金極為充沛，支持市場長期走牛的基本面不會受到根本影響，2007年春季空前繁榮的熱錢仍將營震蕩市的“暖春”格局。今日，媒體有《垃圾股橫飛凝聚未來品種巨大風險》的文章出現，筆者認為這是無稽之談！中國作為經濟大國正在全面崛起，資本市場的崛起和功能恢復正是給國民財富增值的良好渠道。產業整合與戰略重組是經濟轉型時期的必然過程，而資本市場也必將掀起持續的產業整合熱點。

　　我們堅定認為：以產業整合引導的價值重估仍將是持續的熱點。短期市場將在產業整合主導的重組行情的活躍支持下，維持大盤繼續進行反彈，上證指數將再次反攻5日和10日均線。但主流資金的持續打壓說明后市仍有調整空間，反抽如再次受阻則很可能要再次回試2月份低點。因此，在目前市場內做空動力沒有釋放完畢之際，投資者仍應謹慎操作，盡量規避交易風險。前期漲幅較大的股票成為拋售的重點，因此建議投資者短線回避此類品種。

　　據體操作上，一些行業龍頭股可繼續持有，同時一些券商借殼、科技自主創新、資產注入、整體借殼上市、節能環保等有概念的行業板塊可繼續關注。去年10月以來，筆者一直堅持認為：以產業整合與資產重組為核心的價值重估將是貫穿2007全年的熱點。尤其是近期的市場熱點運行(我們在1 2月以來反復推薦的滬東重機、廣船國際、中核科技、西飛國際、航天動力、風帆股份等航天軍工概念股成為震蕩市的亮麗風景)，反復驗證了我們一直堅持的“航天軍工板塊是震蕩市的避風港”的觀點。(劉國宏)

　　【財經要聞及點評】

　　一、我國財政穩定基金今年有望成立

　　隨著全國“兩會”開幕日期的臨近，今年政府宏觀調控的思路和力度成為社會各界關注的焦點。權威人士透露，今年我國將繼續實施穩健的財政政策和貨幣政策，適當減少財政赤字。此外，鑒于財政超收較多，有關部門可能會成立一個“穩定基金”，進行財政預算的調節。今年我國宏觀調控的另外一個重點，是加大力度促進消費。有專家指出，堅持擴大內需的戰略方針，重點是擴大消費需求，增強消費對經濟發展的拉動作用。主要的措施包括努力增加城鄉居民收入；合理調整和嚴格執行最低工資制度；逐步解決農民工工資偏低的問題等。此外，還可能推進事業單位收入分配制度改革。今年房地產調控的重點是要讓當地政府和開發商認識到，房地產的建設方向是面向廣大群眾的普通消費住房，政府要重視老百姓的住房問題，加強建立廉租房制度，保持房價處于一個合理的水平。

　　簡評：建立穩定基金是一種有益的嘗試，對于改善我國財政預算制度，實現國民經濟持續穩定健康發展具有重要意義。預算穩定基金的主要作用是建立穩定機制：一方面為反周期財政政策的妥善實施提供一個平臺；另一方面也為因特殊原因而陷入財務困境的地方政府提供類似救濟或保險的機制；此外，還可以用來償還債務，可說是一舉三得。應該保持固定資產投資適當規模，堅持有保有壓，優化投資結構，防止投資過快增長。繼續把好土地、信貸兩個閘門，堅持實行最嚴格的土地管理制度，堅持按照貸款條件和市場準入標準發放貸款。同時，進一步加強經濟社會發展薄弱環節和重點領域的建設。房地產將成為今年政府宏觀調控的重點。

　　二、深滬股指震蕩加劇牛市之路多曲折。

　　經過大幅上揚之后，牛市行情開始顯露出“曲折”的味道，劇烈震蕩成為重要的走勢特征。前一交易日滬指上漲109點，昨日則下跌83.99點，報收2797.19點，跌幅為2.91%.深成指昨日下跌235.35點，報收7804.35點，跌幅為2.93%.簡評：巨幅震蕩并不意味著有上市公司盈利和流動性支撐的市場發生了逆轉，估值風險不應成為市場深幅下挫的理由。相反，急跌可能會帶來買入機會。(蘇秉林)