以產業整合主導的重組浪潮仍是震蕩市的首選

　　正如我們周二盤后對周三“今日放緩跌勢，并將在午后反彈”的預期，崩盤式的暴跌后的市場在周三股市呈現出報復性反彈。受到周二股災打擊的投資者心理早市明顯趨于謹慎，拋盤持續涌現，股指大幅低開后一度維持弱勢振蕩，但午后隨著逢低買盤的強勢進場，股市走出全面的報復性反彈，上證綜指輕易收復2800大關，深證成指重回8000關上，兩市均收出近乎光頭光腳的長陽。市場如此超出預期的強勢反彈，深刻印證了3000點下沿遭遇政策“倒春寒”的市場已經脫離了對中期調整的恐懼擔憂，牛市格局難以撼動。我們認為在人民幣持續升值的趨勢下，資金的充裕、流動性泛濫將是長期趨勢。由于市場資金極為充沛，支持市場長期走牛的基本面不會受到根本影響，2007年春季空前繁榮的熱錢仍將營震蕩市的“暖春”格局。

　　我們此前曾反復強調：由于市場資金極為充沛，支持市場長期走牛的基本面不會受到根本影響。從各大指數的表現來看，無論是基金重倉股、大盤藍籌股還是二線藍籌股均跑輸大盤，當前市場資金推動型的超跌反彈行情跡象明顯。

　　從盤面觀察，權重股全線強勁反彈，前期的空頭主力銀行股和地產股亦強勢回升；有色、鋼鐵、電力、煤炭、化工、通信、科技股等紛紛重新崛起，令市場熱點紛呈，兩市下跌個股僅百余家，而漲停的非ST類個股則近200家之多，人氣急劇升溫市場再現普漲格局。從技術上來看，一月份整理平臺的企穩反彈，將吸引場外資金跟風回流，短期應仍有上升空間。對于本周后期的是市場熱點演繹，我們仍維持這樣的判斷：市場將由普漲向“一線藍籌滯漲+二線藍籌‘微漲’+三線股小漲+重組股持續大幅反彈”過渡，以產業整合引導的價值重估仍將是持續的熱點。

　　去年10月以來，筆者一直堅持認為：以產業整合與資產重組為核心的價值重估將是貫穿2007全年的熱點。尤其是近期的市場熱點運行(我們在12月以來反復推薦的滬東重機、廣船國際、中核科技、西飛國際、航天動力、風帆股份等航天軍工概念股成為震蕩市的亮麗風景)，反復驗證了我們一直堅持的“航天軍工板塊是震蕩市的避風港”的觀點。(劉國宏)

　　【財經要聞及點評】

　　一、上半年升值加速趨勢明朗

　　人民幣兩個月升值0.898%人民幣又創新高，昨日人民幣兌美元盤中突破1：7.74，最高達到1：7.7378.從2007年元旦至今，人民幣已經累計升值0.898%.今年前兩個月人民幣的升值速度是去年同期的2.5倍。

　　分析人士認為，在美元貶值背景下，人民幣至少上半年的升值加速趨勢比較明朗。

　　簡評：從去年下半年開始，更準確地說是2006年8月10日美聯儲中止17次加息歷程以來，美元走弱就成為人民幣升值加速的最重要因素。人民銀行公布的人民幣兌美元中間價報價圖也是從去年8、9月間開始明顯變陡。為美國不希望看到人民幣有效匯率跟隨美元貶值，引致對華貿易逆差以更快的速度放大。面對國際壓力，盡管央行一如既往地表示匯率改革有序進行，以中國自身經濟發展承受能力為前提，但今年以來升值速度比去年提高1.5倍也是不爭的事實。事實上，年初市場主流觀點已經判斷今年升值幅度將從3.3%提升至5%左右，原因主要是巨額貿易順差引起了國際收支不平衡、外匯儲備增長過快、國內流動性調控難度加大，以及對資產價格的推動等等。而年初商務部的官員也明確表示，希望盡量減少順差，這被部分市場人士解讀成暗示允許更大的升值幅度。

　　二、利空未證實股市大反彈

　　本周二突如其來的暴跌行情，讓許多投資者感到措手不及；而時隔一日后的大幅反彈，同樣為市場帶來一份意外的驚喜。昨日，深滬股市迎來報復性反彈，兩市股指漲幅均超過3%，雙雙收出大陽線。至收盤時，兩市共有近200只個股(非ST、S股)漲停，而下跌數量不到100只。在股票市場全面飄紅的帶動下，權證市場也迎來大幅反彈。除少數高價認購證如萬華HXB1、伊利CWB1漲幅較小外，其余認購證漲幅較大。

　　簡評：盡管昨日大盤大幅反彈，但是市場信心尚待恢復，投資者觀望心態依然較重，后市股指有可能再次大幅震蕩。(蘇秉林)