FN記者 李俠

　　在帶領股指不斷創出歷史新高后，上周開始的銀行股大跌，成為本次行情調整的最大因素；然而，在2月6日股指戲劇性先抑后揚的走勢中，銀行板塊整體大幅反彈，華夏銀行、民生銀行強悍漲停，又再次助推股指振蕩上行，最終上證指數較前一日大漲63.16點，兩市成交量也較前一日有所放大。

　　作為上證指數最大的權重板塊(目前銀行板塊已占上證指數權重的30%)，銀行板塊的整體大幅上漲，是否意味著此次調整即將結束？一輪銀行股領銜短期報復性反彈是否已拉開帷幕？

　　北京首放分析師表示，近期銀行、地產、石化、鋼鐵等權重股連續下跌，上證綜指從1月30日以來最多下跌了近400點，深成指同期最多也下跌了1415點，空方連續刻意打壓股指清洗浮籌可稱快而急。但在大牛市背景下，市場億萬熱錢可謂泛濫，壓抑多日的做多能量急需尋找報復性大反彈的目標。而剛剛上市的興業銀行業績優良快報，終于引發多方借銀行股為第一突破口展開反彈，華夏銀行、民生銀行漲停，顯示銀行股引領大盤的報復性反彈序幕已經拉開。

　　從盤面和基本面分析，以下幾方面因素是導致銀行股再次成為引領大盤向上突破的主要原因：

　　首先，經過連續調整之后，銀行板塊兩大龍頭——工商銀行和招商銀行股價已明顯處于矯枉過正，下跌動能不足，反彈要求強烈。截至2月5日收盤，招行已經低于香港H股價格，工商銀行與香港H股價差也在10%之內。

　　其次，興業銀行優良業績快報凸顯銀行股優良成長性。快報顯示，興業銀行2006年每股收益0.93元，凈利潤37.20億元，同比增長達50.91%，增速呈逐年加快趨勢。這意味著比興業銀行更具規模和競爭優勢的工行、華夏銀行、民生銀行、招商銀行等股價有嚴重低估嫌疑。

　　第三，作為第一權重板塊，銀行板塊的反彈將輕而易舉扭轉鋼鐵、石化過度下跌打壓股指的局面。

大盤走勢也是如此。由于市場積聚了很強的報復性反彈能量，而工商銀行在連續調整獲利回吐完畢后，爆發性上攻能量急需釋放，有望引領大盤繼續展開技術性大反彈。

　　事實上，從目前情況來看，有多重因素支撐以工商銀行為首的銀行股中線投資價值突出。從估值和成長方面看，作為國內經濟增長受益最明顯的行業，以銀行為代表的金融股無疑是最具代表性的板塊。過去3年銀行股年均業績增長率基本保持在20%~30%的高水平，預計未來幾年銀行股仍將會保持這種快速增長趨勢。而即將實施的稅改對銀行股構成巨大利好。具體體現為，一是人工成本稅提前列支將相應降低納稅稅基。2005年年報顯示，僅此一項，對有效稅率的影響在6%~8%左右，對EPS的影響就在10%以上。二是內外資企業稅合一將有效減輕銀行股長期稅負較重問題。我國上市銀行2005年平均有效稅率高達40%，并且在過去幾年中呈現上升趨勢。三是營業稅減免非常值得期待，預期關于營業稅改革的政策也將在今年逐步明朗。

　　綜合來看，2月6日銀行股的大漲對于有效提升市場人氣起到了積極的作用，市場在連續殺跌之后，有望在銀行、石化等權重股的帶領下逐漸展開反彈。不過，這種反彈幅度能有多大還有待觀察。近期，平安保險A股公開發行即將啟動，可能再次創出凍結申購資金的新記錄，同時春節也將臨近，這些都會對大盤的反彈幅度有一定的抑制作用，因此，目前斷言本次調整即將結束恐怕還為時尚早。

　　天同

證券分析師表示，雖然金融股止跌反彈對人氣提升起到積極的提攜作用，但鋼鐵、旅游、商業連鎖等板塊個股依然止步不前，主流熱點陰霾走勢不改，大盤短線振蕩難免。