1月8日英大證券研究所晨會紀要

　　【財經要聞及點評】

　　一、央行再提存款準備金率0.5個百分點

　　1月5日央行宣布，從1月15日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。央行表示，去年以來，通過綜合運用多種貨幣政策工具大力回收流動性，取得一定成效。但同時強調，雖然近幾個月貨幣信貸增長有所放緩，但宏觀調控成效的基礎并不牢固，更重要的是由于國際收支持續順差，銀行體系過剩流動性被迫增加，貸款擴張壓力較大。

　　簡評：市場預計這次0.5個百分點的幅度將凍結商業銀行資金約2000億元，不過接受上海

證券報采訪的經濟學家大都表示，不會對實體經濟造成太大影響，央行此舉并不代表收緊銀根，而只是對沖外匯占款造成的銀行間流動性過剩。不過準備金率的上調，壓縮了銀行的利差也減少了可放貸資金，從這個角度說，對市場和商業銀行有一些負面影響。雷曼兄弟經濟學家孫明春表示，存款準備金率將作為央行吸取流動性的主要工具，未來將會頻繁使用，他和摩根大通經濟學家龔方雄都預測央行今年還將有三次上調準備金率的可能，年底將達11%。

　　二、新股上市首日不再計入上證指數

　　為進一步完善指數規則，上海證券交易所日前宣布，自即日起，新股于上市第十一個交易日開始計入上證綜合、新綜指、及相應上證A股、上證B股、上證分類指數。此次，上證所考慮到未來滬市會承載大量的優質藍籌公司，故及時對新股上市的指數計算方法做了調整。尤其是在新股上市首日后累計十個交易日才將其計入綜合指數，此時的股票價格已基本趨于平衡。可見，這一調整不僅讓指數能更真實地反映市場的平均投資收益水平，同時也有利于發揮指數的投資標尺作用。

　　簡評：此前上證所新股上市后股指的計算方式是上市首日計入指數，是自2002年9月23日起開始實施的。市場人士普遍認為，新規定的實施，將會對市場格局產生一定影響，可以讓指數更真實地反映市場的平均投資收益水平。隨著“新老劃斷”后新股發行節奏的加快以及工商銀行、中國銀行等大盤股相繼登陸A股市場，上證綜指的失真問題再次引起市場的關注。股指失真的原因與“新股首日計入指數”有一定關聯。由于新股上市首日漲幅計入指數、股改對價股份上市不計入指數及總股本加權等因素，僅去年上證指數虛增量就達到415點。(蘇秉林)

　　【行業與公司】

　　東阿阿膠目標價格：人民幣17.50元

　　貴州茅臺目標價格：人民幣96.00元

　　秦川發展(000837)：2007年進入快速發展

　　

華僑城(000069)：泰州項目再次體現獲取資源能力

　　【今日策略】

　　關注二線藍籌股及低價超跌股

　　周五股指重心下移。繼周四股指尾市跳水后，今天上午的走勢一改過去的高歌猛進，開始整體下移。下午隨著工行和中行的跌停繼續下探，好在二線藍籌股奮起抵抗，兩市股指得以在5日均線上啟穩。成交量與前一交易日相比縮小。

　　值得一提的是，中行、工行的跌停只是對主流權重股板塊以及上證指數形成了壓制，對于大多數個股反而起到了促進作用。隨著短期資金流向的轉移，那些在前期銀行等主流權重股瘋漲時被壓抑已久的二線藍籌和成長股，以及一批題材股也如期爆發，及時彌補了主流權重股調整造成的市場熱點空缺，穩定住了市場情緒。而在中國人壽下周上市之前，伴隨著市場對其的高預期，這種板塊輪漲的格局短期還將繼續維持。技術上，目前市場的寬幅震蕩應在我們節前的預期之中，作為對技術指標的修正，以及對短期獲利回吐盤的釋放，在沒有經過充分整理前，市場短期都難再出現大幅上沖的能力。

　　下周重點關注二線藍籌股及低價超跌股。(劉國宏)