12月28日中投證券研究所晨會紀要

　　財經要聞

　　國際市場油價大跌

　　受美國東北部地區未來兩周氣溫預計將偏高消息的刺激，26日國際市場原油期貨價格大幅下跌。

　　當天，紐約商品交易所明年2月份交貨的輕質原油期貨價格每桶下跌1.31美元，收于61.10美元，跌幅達2%。倫敦國際石油交易所明年2月份交貨的北海布倫特原油期貨價格每桶下跌1.32美元，也收于61.10美元。

　　行業公司

　　電子元器件行業重點上市公司點評

　　長電科技(600584)：2006年的成長動力來自片式化分立器件。下游因為民工荒的沖擊，以貼片機替代人工，所以對上游有產生片式化元器件的需求，尤其是分立器件，每月訂單20億只，生產能力只有14億只，流失率為30%，目前公司滿負荷生產。在人工成本節節攀升的情況下，片式化的趨勢仍會持續，分立器件的旺盛需求仍將維持。另一方面，分立器件大規模投產至少需要兩年，所以在兩年之內公司在分立器件方面仍然會處于供不應求局面。公司技術能力和創新意識非常突出，在原材料漲價的消化方面表現出色，是行業恢復增長的直接受益者，我們給予“推薦”的投資評級。

　　廣州國光(002045)：已經從以電子元件為主逐漸轉變為以更貼近消費終端的系統產品為主，正處于產品轉型成功后的快速增長期。公司采用切實可行的營銷策略，OEM、ODM能夠充分利用現有產能，發揮傳統優勢，在客戶仍存在巨大需求潛力的情況下，此種策略可以保證未來幾年可預期的成長。公司最近幾年擁有突出的成長性，2006年至2008年每股收益預計可以達到0.419、0.482和0.647元。如果公司面向本土的自有品牌營銷有所突破，公司長期價值將更加突出。

　　大族激光(002008)：公司激光加工設備和PCB設備產銷規模繼續保持穩定增長，主要產品毛利水平繼續保持穩定是經營增長的主要原因。公司正在等待證監會批復非公開發行股票方案，募集資金將投資大功率激光切割機產業化建設項目。項目建設目標是年產400臺各種型號的大功率激光切割機。項目建成后3年達到設計生產規模，將為公司帶來更為突出的規模優勢。公司目前行業地位突出，我們估計公司2006至2008年每股收益為0.36、0.51和0.75元，給予2007年至2008年25到30倍動態市盈率。

　　生益科技(600183)：由于歐盟在今年7月完全實施RoHS指令，使部分消費電子及家電產品放棄使用傳統性能材料，而轉用高性能產品，這一轉變對公司的高性能產品產生極大的需求從而推動整個系列產品的走強。雖然部分國外的高端產品在上半年進入季節性調整，但中國印刷線路板工業的國際性產業結構令需求仍呈現此消彼漲的趨勢，為公司的產品提供了多樣性的、持續的市場需求。公司在業內已經形成突出的競爭優勢。最近行業的新增產能逐步投入將對公司形成一定壓力，公司通過多年的技術積累和多樣性的產品結構可以一定程度上抵御行業產能增長帶來的沖擊。建議持續關注。(王俊杰)