來源： 藍鯨新財富

　　文  蘇宏波 

　　2018年1月1日起，資管產品增值稅將正式征收。

　　這意味著從2018年起，資管產品運營過程中發生的增值稅應稅行為，需以資管產品管理人為增值稅納稅人，按規定繳納增值稅。

　　資管產品增值稅的實施，關乎銀行、信托、保險、公募及其子公司、券商及其子公司、期貨及其子公司、私募等資管領域的各行各業，影響可謂之大。

　　作為資管行業中最規范、陽光的行業，在“營改增”新規之下，公募基金買賣股票和債券的價差收入免收增值稅，而券商、私募等非公募資管機構沒有這一優惠，銀行、保險自營盤等增值稅率相對更高，公募基金避稅優勢進一步凸顯。

　　資管增值稅相關政策發展大致分為以下4個階段

　　階段一：2016年3月23日，財政部、國家稅務總局發布《關于全面推開營業稅改征增值稅試點的通知》（財稅【2016】36號）。36號文作為總綱，規定金融業納入營改增試點，適用一般計稅方式，稅率為6%，并從2016年5月1日起開始執行。

　　階段二：2016年12月21日，財政部、國家稅務總局發布《關于明確金融、房地產開發、教育輔助服務等增值稅政策的通知》（財稅【2016】140號）。140號文規范了資管行業增值稅的繳納：保本型產品需繳納增值稅，非保本則不繳納；持有到期不屬于金融商品轉讓，不繳納增值稅；資管產品納稅主體是資管產品管理人；追繳增值稅，追溯至2016年5月1日。

　　階段三：2017年6月30日，財政部、國家稅務總局發文《關于資管產品增值稅有關問題的通知》（財稅【2017】56號）。56號文提出資管產品暫適用簡易計稅辦法，按照3%的征收率繳納增值稅，并將施行時間從2017年7月1日推遲至2018年1月1日。

　　階段四：12月25日，財政部、國家稅務總局聯合發布了《關于租入固定資產進項稅額抵扣等增值稅政策的通知》（財稅【2017】90號）。第5條對運營資管產品中應稅服務的銷售額計算方式做出了調整。90號文也是對此前一系列資管產品增值稅政策的補充。

　　資管增值稅重點內容

　　【增值稅納稅主體】財稅【2016】140號文說明：資管產品運營過程中發生的增值稅應稅行為，以資管產品管理人為增值稅納稅人。此規定直接限定了增值稅的繳納主體是資管產品管理人。

　　【應稅行為】

　　（1）從資管產品管理人角度出發，資管產品有3種應稅行為：管理費、貸款服務、投資。即因管理資管產品而收取的管理費、運用資管產品資產發放貸款取得的利息收入、運用資管產品資產進行投資并取得的收益，應該按規定繳納增值稅。

　　（2）從投資者角度出發，投資于資管產品是否繳納增值稅需看產品是否保本。若屬于保本型產品，投資者取得的利息收入需要繳納增值稅；若屬于非保本型產品，持有至到期投資者免交增值稅，未持有到期也需要對買賣差價繳納增值稅。

　　【稅率】對于資管機構，簡單分為以下三類：

　　（1）產品管理費：一般計稅法6%；

　　（2）保本資管產品收到的利息收入，簡易計稅法3%；非保本資管產品，持有資管的收益免征增值稅；

　　（3）交易金融產品取得的資本利得：簡易計稅法3%。

　　公募基金避稅優勢凸顯

　　“營改增”之前，關于證券投資基金的營業稅，采取免稅優惠政策。財稅【2004】78號規定：自2004年1月1日起，對證券投資基金（包括封閉式基金、開放式基金）管理人運用基金買賣股票、債券的差價收入，繼續免征營業稅和企業所得稅。當時“證券投資基金”特指“公募基金”。

　　國泰君安研報分析稱，公募基金從證券市場取得的收入，包括買賣股票、債券的價差收入、股權的股息、紅利收入，債券利息和其他收入，本身就享受25%的所得稅免稅優勢。

　　在“營改增”新規下，公募基金運用基金買賣股票和債券的價差收入還免收增值稅，而券商、私募等非公募資管機構沒有這一優惠，銀行、保險自營盤等增值稅率相對更高，公募基金避稅優勢進一步凸顯，而非公募資管稅負有所上升，行業規模將有收縮壓力。

　　諸多爭議待解

　　海通證券姜超等專業人士分析稱，現有的資管產品增值稅征收體系還有許多事項沒有劃定清楚，爭議點主要集中在是否保本的界定（比如可轉債、永續債、ABS等是否為保本品種）、持有至到期的界定（比如開放式公募基金難以界定持有到期）、金融商品轉讓范圍的界定（比如新三板股票等品種是否在范圍內）以及保本資管產品可能存在的重復征稅問題。

　　前期資管行業增值稅起征日一再延后，也反映出市場爭議較大，對于未明確的問題以及實際操作中出現的新問題，后續可能還有政策“補丁”出臺。

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