□本報記者 徐金忠
Wind數據顯示，今年以來兩市共發生借殼上市案例68起。2014年有56家企業試圖收購殼資源曲線上市，較2013年的15家增加了近3倍，其中21家成功完成借殼登陸A股。近年來，借殼上市成為資本市場的一道風景線，然而在IPO開閘再度開啟后，殼資源的價值將面臨重估。
殼資源炙手可熱
被借殼的公司永遠是市場追逐的熱點。8月31日，七喜控股發布重組預案，公司擬通過重大資產置換、發行股份及支付現金購買資產及配套募集資金方式實現份眾傳媒借殼上市，后者交易作價為457億元。統計顯示，9月至今，七喜控股股價已經錄得182.97%的漲幅。此外，黃河機械、銀潤投資、啤酒花等被借殼方在公告借殼上市事項后，都收獲了不俗的市場表現。
興業證券認為，資本市場對殼資源的炒作一直存在，一方面是被借殼后，上市公司價值將被重估，存在市場炒作獲利空間；另一方面殼資源的價值正是來自于其稀缺性，這種稀缺性背后是上市公司的稀缺性。具體來講，借殼上市意味著一家上市公司基本面的徹底變化。這樣的價值重估勢必反映到公司二級市場的表現，出現一定幅度的上漲符合市場定價的邏輯。但在市場中，有些被借殼公司的股價屢屢被炒作，這就是不同價值判斷標準和炒作情緒疊加的效果。
而稀缺的上市資格是市場炒作的重要支撐物。在目前我國證券市場實行核準制情況下，借殼上市是企業獲取上市資格的重要途徑。特別是在新股上市暫停的情況下，現有殼資源的價值會水漲船高。今年7月初，受市場影響，IPO發行和發審會全面暫停。證監會[微博]7月3日公示的IPO排隊信息顯示，證監會受理首發企業607家(不包括28家已拿到發行批文卻暫緩發行的公司)，在政策因素的作用下“IPO堰塞湖”又一次高懸，市場中殼資源的價值則相應被推高。
借殼炒作或退潮
11月6日，證監會宣布IPO重啟，并修改新股發行制度，由此在年中極端行情中被緊急叫停的新股發行將全面回歸并得以改良。監管部門明確，先恢復前期暫緩發行的28家已繳款的企業的發行，預計兩周左右的時間內將先發行10家企業。
業內人士認為，IPO重啟為資本市場注入活水，擬上市公司也看到了曙光。此次證監會還明確，將完善新股發行制度，重啟新股發行，首次公開發行股票修訂草案等將向社會征求意見，征求意見結束后，經過修改發布。IPO的歸來是帶著新政歸來，結合“積極培育健康發展的資本市場，推進股票發行交易制度改革，提高直接融資比重”的要求來看，新股發行制度的改革時點已經到來。
興業證券相關人士認為，IPO帶著改革預期重啟，對于市場中的殼公司來說，是價值重估、炒作降溫的時候。“對于已經明確被借殼上市的公司，IPO重啟改變的是投資者投資或者說是炒作的心理預期；對于部分沒有借殼預期的個股而言，則面臨著投資者心理的變化。”
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