謝國忠FX168訊 中國股市滬綜指周一(9月7日)收挫2.5%，為連續第4日下跌。滬綜指收報3，080.420點，跌2.52%。盡管監管層繼續表態安撫市場情緒，無奈A股人氣依然低迷，量能無法放大，加上護盤資金明顯缺位導致銀行等金融股重挫，導致大盤欲攻乏力，市場短線仍將繼續向下尋底。不過在市場一路下探的過程中，監管層的護盤舉措從未間斷。
護盤三道金牌：國改、熔斷、免稅
周一(9月7日)晚間，上交所[微博]、深交所[微博]和中金所[微博]宣布，擬在保留現有個股漲跌幅制度前提下，引入指數熔斷機制。擬設置5%、7%兩檔指數熔斷閾值，漲跌都熔斷，日內各檔熔斷最多僅觸發1次；擬以滬深300指數作為指數熔斷的基準指數。
指數熔斷機制總體安排是：當滬深300指數日內漲跌幅達到一定閾值時，滬、深交易所上市的全部股票、可轉債、可分離債、股票期權等股票相關品種暫停交易，中金所的所有股指期貨合約暫停交易，暫停交易時間結束后，視情況恢復交易或直接收盤。
與此同時，國務院國資委[微博]有關人士表示，《關于深化國有企業改革的指導意見》已經中央審議通過，近期將正式對外公布。此外，財政部等三部委發布《關于上市公司股息紅利差別化個人所得稅政策有關問題的通知》，個人持股期限超過1年的，股息紅利所得暫免征收個人所得稅。
《通知》指出，個人從公開發行和轉讓市場取得的上市公司股票，持股期限在1個月以內(含1個月)的，其股息紅利所得全額計入應納稅所得額；持股期限在1個月以上至1年(含1年)的，暫減按50%計入應納稅所得額；上述所得統一適用20%的稅率計征個人所得稅。
上市公司派發股息紅利時，對個人持股1年以內(含1年)的，上市公司暫不扣繳個人所得稅；待個人轉讓股票時，證券登記結算公司根據其持股期限計算應納稅額，由證券公司等股份托管機構從個人資金賬戶中扣收并劃付證券登記結算公司，證券登記結算公司應于次月5個工作日內劃付上市公司，上市公司在收到稅款當月的法定申報期內向主管稅務機關申報繳納。
國資委[微博]有關人士當日亦表示，《關于深化國有企業改革的指導意見》已經中央審議通過，近期將正式對外公布。
據接觸到相關文件的人士介紹，文件包括不少亮點：國企將劃分為商業類和公益類，商業類著力推進整體上市(創造條件推進集團公司整體上市)；允許國有資本轉優先股，少數特定領域建立國家特殊管理股；以管企業為主向管資本為主轉變；開展國際化經營；劃轉國有資本充實社保基金。鼓勵非國有企業入股；實現員工持股及高管市場化薪酬體系。此外，文件提及，支持企業依法合規通過證券交易、產權交易等資本市場，以市場公允價格處置企業資產，實現國有資本形態轉換，變現的國有資本用于更需要的領域和行業。
謝國忠：不要以為2500點真會見底
中國股市匯市何去何從？
金石財經專訪獨立經濟學家謝國忠
主持人：曾瀞漪
曾瀞漪：中國股市從今年高位5千點到當前3千點，還在清理場外配資。A股怎么樣才能穩定下來？
謝國忠：我覺得A股現在是處于一個去杠桿化的過程，你提到了場內場外配資的問題，我覺得去杠桿化還沒有完成。另外，(股票)質押貸款的問題又出現了，規模也相當大，特別一些小盤股質押貸款的風險是比較大的。
曾瀞漪：2500點會是A股站穩的基準嗎？去杠桿化會到一個什么樣的程度？
謝國忠：現在國內國外預期是2500點的可能比較大，但是我個人覺得股市杠桿的問題比較嚴重，去杠桿的過程走過頭是有可能的，大家不要以為股市在哪里真的會見底，這些分析往往到時候都是不能實現的，我們現在還是要比較謹慎的來看待股市。
曾瀞漪：A股近兩個月來的混亂，造成了什么樣的影響？
謝國忠：外資對中國的擔憂主要是對中國的政策和決定，他們看不懂。股市一年漲了150%，如果掉30% ，而且經濟基本面沒什么變化，應該是常理之中，為什么會變成一個危機？ 這是外資看不懂的一點，而且很多措施看上去都不太理性。還有匯率的波動大家也是看不懂，看不懂就引起了很多猜測，猜測越多的話波動就會越大，因為金融市場的價格定不下來，天天就會看到很大的波動。
曾瀞漪：接下來，中國股市該如何改革才能健康發展？
謝國忠：第一點，中國的政策市場該怎么去理解，這件事情中國政府要趕快做到。因為政策大家都不懂，市場是不可能穩定的。政府要讓市場知道，為什么要做這件事。你不能今天突然做一個決定，明天又突然做一個決定，那會引起極度的恐慌。這是我們趕快要做到的事情。第二，我過去也常提到就是要穩定經濟，穩定經濟是需要大幅度減稅，或者社保和五險一金暫時免征或免一半。更多錢釋放出來，不是變成流動性去炒而是變成(消費)需求，這是穩定經濟的當務之急。然后第三才是改革，去解決中國經濟怎么再平衡的問題。這一、二、三點做到的話股市才能得到健康的發展。
曾瀞漪：全球擔憂中國金融市場，股市和匯市哪個影響更大？
謝國忠：匯市是最重要的，發展中國家危機都是從匯率市場開始的。中國股市漲了150%對經濟沒什么影響，我覺得掉回去對經濟也不會有什么影響，不過是金融體系里會多一些不良資產，但是當前金融體系里的不良資產主要是房地產引起的，所以我覺得股市對經濟的影響不會太大的。而且市場的恐慌主要是對政策的不理解引起的，所以匯率市場我覺得是很重要的。匯率市場影響了國際其他的匯率市場，中國是世界上最大出口國，如果中國的匯率有大的波動的話，其他新興市場的匯率會出現更大的波動，這樣全世界都會處于一個不穩定的狀態。
曾瀞漪：中國正常調整人民幣，為何觸發全球關注與隱憂？
謝國忠：市場不懂的是，你貶個2-3%，對經濟不會有什么太大影響，但為什么會這么做？如果你是做一個試探，那以后這把刀什么時候會再次掉下來？會掉得多深？所以才引起了市場的劇烈恐慌，新興市場的貨幣最近一段時間波動是非常大的。中國的匯率問題到底怎么來看，我認為貶值是不解決中國的問題，高估低估都是相對的，中國匯率估值并不是很高，相比發達國家來說還是很低的，所以中國通過改革來提高效率，完全是可以克服匯率有點高估的問題，所以出路不在于匯率的變化而在于改革。這個跟1998年的情況是非常類似的，這個選擇你選對了，中國經濟就更上一層樓，選不對的話會出現一段時間的金融不穩定。
曾瀞漪：市場對人民幣貶值預期有多大？會不會造成外資劇烈外流？
謝國忠：八月份央行[微博]逆回購有8000多億，但我們看到銀行間的拆息是沒有跌，而是有一點回升，這說明有比較大規模的資金向外流出，這個問題我覺得是比較嚴峻的。到底這個錢是怎么流出去的，這是一個技術性問題，如果中國的匯率不想再動了，就必須要擋住資金的流出，如果你擋不住的話就要加息了，像俄羅斯這樣最終是通過加息來穩定住匯率的。當前有三個選擇，一個是要堵住貨幣的外流，第二個是加息，第三個是讓匯率自己去貶，這三個必須要做出一個選擇的，不然的話，還是會有很大的不穩定，因為你通過外匯儲備砸錢的話，外匯儲備再高，當它比較高速的下滑時會加劇恐慌，外匯規模的大小對最終匯率的穩定起不了太大的作用。
曾瀞漪：你認為拿外匯儲備穩定匯率不可行？
謝國忠：因為你外匯儲備一個月掉2千億到3千億的話，你說我3萬多億掉2、3千億沒問題，但是市場的想象是這個趨勢會加速的，你一個月2、3千億你能維持幾個月？過幾個月再加速的話很快就沒有了，大家都這么的想的話匯率市場就會出現很大的問題了。
曾瀞漪：中國政府應該對世界做更多的溝通嗎？
謝國忠：現在市場對中國的匯率政策很迷茫，不知道政策以后怎么走，過去政策比較可預測，就是經濟不錯的時候它有升值，經濟不好的時候它就停下來不升值，保持穩定。現在是向下走的可能性有，向下的話到底你要怎么走，市場心里沒有數，這個我覺得是要跟市場有溝通的，不溝通的話匯率市場的不穩定會越來越嚴重的，對中國經濟是最大的威脅。
曾瀞漪：匯率貶值前兩天央行有書面解釋，第三天央行副行長易綱出來開記者會說明。這樣對外解釋的速度還不夠嗎？
謝國忠：市場的理解是如果你貶值2%、3%是不會對經濟有什么大的效果的，所以你為什么做這件事，大家就覺得一定是有下文的，你做的這個一定不是最終的結果。你說一句話說我就是要貶2%市場是不會信你的。
曾瀞漪：環球市場動蕩原因之一還有美國是否加息。為什么IMF[微博]呼吁美聯儲不加息？
謝國忠：美國它一直拖延加息引起新興市場的投機非常嚴重，新興市場的杠桿在最近幾年升得比較快，跟這個有關。有加息的預期了，所以新興市場去杠桿的壓力非常大，所以新興市場的波動跟這個是有關的，如果你這把刀一直不掉下來的話，大家的恐慌是一直都會存在的。所以現在9月聯儲可能因為市場的波動就不加息了，但9月不加息的話現在說可能要推到10月，推一個月恐慌延續一個月，對市場到底有多大的好處？美國過去零利率的政策是錯誤的，你說經濟不好，難道不好到要零利率嗎？美國現在名義GDP增加差不多4%，4%跟零利率的差距是非常大的，所以利率政策偏離正常的水平有相當的距離，這會引起全世界金融市場的失衡，投機行為這一兩年加速就是跟這個有關的。所以加息，短期來會帶來一定的陣痛，但是長期對全世界貨幣環境的正常化是有利的。
曾瀞漪：歐洲經濟脫離希債危機，當前龐大的難民和偷渡潮，會成為歐洲未來的大挑戰嗎？
謝國忠：短期來看這是一個政治問題，作為經濟問題則是長期問題。短期的話這些難民人數是幾十萬而已，而全歐盟有4.8億人口。長遠來說，歐洲跟中東、北非如果勞動力市場完全打通，那么對歐洲影響會非常大。到底歐洲會變成什么樣的地方，這個問題過幾年會比較重要，但短期內是個政治危機。
曾瀞漪：短期來說歐洲的經濟怎么樣呢？
謝國忠：歐洲的經濟，發達國家的經濟今年都是朝上走的，原因是資源的價格下滑。能源占5%的GDP，能源價格下滑了一半的話，相當于減稅了2.5%GDP的水平，那是一個巨大的刺激，歐洲的經濟今年應該是不錯的，但不代表問題已經解決了，這是一個刺激帶來的增長。
曾瀞漪：印度尼西亞推翻中日高鐵競標，希望建中速鐵路。中國應否繼續競標？
謝國忠：我覺得中國能繼續競標是個好事，但是不能虧錢去做這個事，不值得。因為東南亞的高鐵最終的需求非常有限，它只是一個重點工程。必須政府都很重視，才能保證建成后能正常的運行。像印度尼西亞是一個比較松散的社會環境，而高鐵對精密度要求很嚴，出事的可能性是非常大的，出了事之后怪誰，如果是中國去建的就怪你，說果然中國的高鐵有問題。像波音飛機為什么在東南亞國家容易出事，在其他國家不容易出事，這是值得大家深思的。有的地方做速度過快的像高鐵這樣的是不合適的。
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