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每日消息股匯總：3月25日提示10只股票 4只強(qiáng)勢(shì)漲停

申萬(wàn)宏源證券研究所策略分析師王勝

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 2015年3月25日-26日，申萬(wàn)宏源在北京組織召開(kāi)——申萬(wàn)宏源·“互聯(lián)網(wǎng)+啟動(dòng)新周期”大會(huì)。以下為申萬(wàn)宏源證券研究所策略分析師王勝報(bào)告實(shí)錄：

　　各位領(lǐng)導(dǎo)好，很高興又和大家相聚在這次會(huì)議上。我個(gè)人覺(jué)得，最重要的報(bào)告是我們前面的互聯(lián)網(wǎng)+系列的商業(yè)模式評(píng)估模型的發(fā)布。我覺(jué)得這樣一個(gè)模型代表申萬(wàn)的精神，現(xiàn)在市場(chǎng)非常熱，市場(chǎng)不是狂熱，我甚至可以用狂躁來(lái)形容，大家根本沒(méi)有好好研究公司，在拼命追求熱點(diǎn)，在這樣情況一下，申萬(wàn)宏源為什么拿出互聯(lián)網(wǎng)+這個(gè)評(píng)估報(bào)告出來(lái)，是的，現(xiàn)在風(fēng)很大，所有跟互聯(lián)網(wǎng)+的股票都會(huì)漲，但是申萬(wàn)宏源的特點(diǎn)就是冷靜客觀，有體系，我們希望我們整個(gè)模型，篩選出來(lái)的東西，找到穿越周期的東西，而不是簡(jiǎn)單吹吹風(fēng)。我這個(gè)報(bào)告恒星與行星，報(bào)告標(biāo)題有兩層含義，第一層含義，權(quán)益在未來(lái)十年之內(nèi)，都是我們資產(chǎn)配置的核心，去年提出這個(gè)觀點(diǎn)，我這個(gè)趨勢(shì)沒(méi)有發(fā)生變化。第二層含義，我們認(rèn)為在整個(gè)權(quán)益配置內(nèi)部，互聯(lián)網(wǎng)+會(huì)是很長(zhǎng)時(shí)間的恒星。會(huì)超出我們所有人對(duì)于現(xiàn)在這個(gè)熱點(diǎn)的忍耐程度。

　　第一部分談互聯(lián)網(wǎng)的重要性，它是中國(guó)未來(lái)最重要的支柱產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在沒(méi)有人去提互聯(lián)網(wǎng)，明確成為支柱產(chǎn)業(yè)，因?yàn)樗�本�?lái)就是和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)合的。但是我認(rèn)為在中國(guó)具備這樣的土壤。中國(guó)的網(wǎng)民，已經(jīng)超過(guò)6億，而移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的網(wǎng)民正在向6億前進(jìn)，這是全球最大的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的全體。同時(shí)我們信息高速公路建設(shè)，看比美國(guó)在西部建設(shè)高速有相似之處，這為中國(guó)十年二十年甚至一百年創(chuàng)造非常好的基礎(chǔ)，在這樣的情況下，我們科技創(chuàng)新轉(zhuǎn)型也需要巨大的泡沫，這種情況之下，互聯(lián)網(wǎng)注定會(huì)成為很長(zhǎng)時(shí)間的風(fēng)口，從股票角度現(xiàn)實(shí)投資角度來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)股票有幾大特征，第一大特征，沒(méi)法看股指，傳統(tǒng)PE沒(méi)法看的，這表現(xiàn)為有足夠的表現(xiàn)空間，這個(gè)聽(tīng)起來(lái)是傳統(tǒng)價(jià)值投資者非常難受的事情，但是不得不接受的事情。像新能源汽車(chē)、環(huán)保、教育醫(yī)療等等，也都不錯(cuò)，但是他們的估值都有一定的瓶頸和空間，而互聯(lián)網(wǎng)的想象空間足夠大。第二，很重要的是股票表現(xiàn)需要催化劑，除了錢(qián)多，更需要催化劑，互聯(lián)網(wǎng)板塊有幾大催化劑，第一大催化劑，未來(lái)注冊(cè)制要推出，注冊(cè)制推出，我們看到螞蟻的回歸，螞蟻有一萬(wàn)億市值，如果螞蟻有一萬(wàn)億，中國(guó)一定有互聯(lián)網(wǎng)金融公司，超過(guò)工商銀行，這點(diǎn)確認(rèn)的話，我認(rèn)為不斷上市的海外的優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)公司，將成為國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司估價(jià)表現(xiàn)的催化劑。正常情況下，每個(gè)行業(yè)配置量是定的，如果我們配置了螞蟻金狐……它把行業(yè)配置做到偏離度很高的，這種情況下，海外優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)的回歸，只會(huì)強(qiáng)化互聯(lián)網(wǎng)的投資，大家賣(mài)到所有互聯(lián)網(wǎng)股票，買(mǎi)掉互聯(lián)網(wǎng)股票，這就是A股投資。

　　第二個(gè)十三五規(guī)劃，我們每個(gè)政府官員都非常講政治，既然中國(guó)提到互聯(lián)網(wǎng)+，后面一定會(huì)看到各部委各地區(qū)推出十三五規(guī)劃一定圍繞互聯(lián)網(wǎng)+，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)+，不知道，推一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)，就會(huì)漲一下，這就是催化劑。

　　這個(gè)互聯(lián)網(wǎng)主題，有一點(diǎn)好處，它有催化劑，它不是彈性大，更重要的是它能夠讓大家各取所需，我們看到旭日東升，導(dǎo)入期的成長(zhǎng)，也看到如日中天的成長(zhǎng)，我們也看到藍(lán)色光標(biāo)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)煥發(fā)它的第二春，我們看到工商銀行也在觸網(wǎng)，在平行世界的兩面，都可以找到互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行投資。這個(gè)情況之下，我們很重要的問(wèn)題，就要解決什么東西走的更遠(yuǎn)，剛才劉洋給出這樣一個(gè)評(píng)估模型，解決了用戶價(jià)值閉環(huán)，以及線下壁壘的投資。

　　這個(gè)模型是申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)推開(kāi)，在這同時(shí)，我們策略角度，對(duì)各個(gè)行業(yè)進(jìn)行打分，也用這套模型，已經(jīng)看到的是什么？傳媒計(jì)算機(jī)都漲了，但是還有什么可能打分比較高，但是未來(lái)還可能漲的比較好的行業(yè)呢？從策略角度，第一房地產(chǎn)很重要，房地產(chǎn)這個(gè)行業(yè)有足夠多錢(qián)去轉(zhuǎn)型，有足夠多的能力轉(zhuǎn)型，也必須轉(zhuǎn)型，因?yàn)槲磥?lái)不屬于它，這個(gè)情況之下，我們看到，地產(chǎn)公司，一眨眼從宜華地產(chǎn)，改成宜華健康。我們要非常注意這個(gè)行業(yè)的轉(zhuǎn)型公司。同時(shí)，在家電汽車(chē)和消費(fèi)行業(yè)，存在估值相對(duì)合理。而第二個(gè)非常大的板塊就是機(jī)械、電器設(shè)備大制造領(lǐng)域，這些領(lǐng)域可能誕生能源互聯(lián)網(wǎng)，工業(yè)4.0，這些領(lǐng)域的民意估值相對(duì)比較低，你們看看康利電器很便宜，有很多公司估值很便宜它能講互聯(lián)網(wǎng)故事是相關(guān)的故事，這些公司在下半年可能表現(xiàn)不錯(cuò)。

　　我們的估值方法根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)公司成長(zhǎng)生命周期選擇的，同時(shí)我們有相應(yīng)的投資組合。

　　大勢(shì)研判方面，我們認(rèn)為權(quán)益是未來(lái)十年二十年，大類(lèi)雷資產(chǎn)配置的恒星。過(guò)去大家是最?lèi)?ài)，加杠桿買(mǎi)房子，現(xiàn)在最?lèi)?ài)是加杠桿買(mǎi)股票，股票權(quán)益就是資產(chǎn)配置最大的風(fēng)險(xiǎn)，你看這兩輪降息，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率略有上升，改革風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，每一輪都有快速的增長(zhǎng)，背后最重要的，驅(qū)動(dòng)大力資產(chǎn)配置，內(nèi)在邏輯核心，是改革風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)這個(gè)問(wèn)題。這件事情在2015年有哪些改革值得我們關(guān)注。我最想強(qiáng)調(diào)的是金融改革本身，比如說(shuō)信貸市場(chǎng)狂熱，4月中旬有一個(gè)事情發(fā)生，我們中證500指數(shù)期貨推出，這個(gè)期貨推出，對(duì)我們小股票形成做空機(jī)制，到那個(gè)時(shí)候，是不是雞犬升天，我們非常要注意它。很有可能利用新型工具打擊這個(gè)市場(chǎng)。這是要注意的很大風(fēng)險(xiǎn)。

　　與此同時(shí)，我們認(rèn)為整個(gè)改革降低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)這件事情，在市場(chǎng)上已經(jīng)形成非常明顯的正向的邏輯，而營(yíng)業(yè)部這些很多我們的散戶客戶，他們非常容易理解的一點(diǎn)是，新一代我們中國(guó)的政府，明顯有非常強(qiáng)的執(zhí)行力，是一屆優(yōu)秀的政府，大家在微信上傳頌著非常重要的微信是什么？這屆政府像漢武大帝。但是這個(gè)代表了一種什么樣的情緒，代表了大家對(duì)于未來(lái)改革的一種樂(lè)觀的預(yù)期，這件事情降低了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)影響。在這樣的情況下，我們大力資產(chǎn)配置在權(quán)益類(lèi)，在去年年會(huì)的時(shí)候，強(qiáng)烈推薦新三板，新三板已經(jīng)漲了80%，我繼續(xù)看好，新三板在全市場(chǎng)第一名，是我們申萬(wàn)。

　　今年還值得關(guān)注的是，中國(guó)版401K所得稅的推出。市場(chǎng)非�？駸�，不要忘記我們對(duì)市場(chǎng)永遠(yuǎn)要有敬畏，在什么時(shí)候市場(chǎng)會(huì)有像樣的調(diào)整呢？我們分兩個(gè)步驟來(lái)看，第一個(gè)步驟，先看市場(chǎng)什么時(shí)候容易向上，不容易向上的時(shí)點(diǎn)，不是容易時(shí)點(diǎn)更多呢？第一個(gè)，容易向上的時(shí)點(diǎn)怎么判斷呢？我們按照不同的核心驅(qū)動(dòng)要素和邏輯，把一級(jí)行業(yè)分成幾大類(lèi)，我們看一帶一路的政策什么時(shí)候密集推出，利好哪些行業(yè)，這些行業(yè)利好，就會(huì)帶動(dòng)指數(shù)上升。

　　同時(shí)，我們給出這樣一張表，這個(gè)表是利好的事件，發(fā)生的時(shí)間軸，如果它利好，發(fā)生時(shí)間段非常密集時(shí)間，一定是市場(chǎng)整體概率較大的時(shí)間，這個(gè)時(shí)間大概是什么時(shí)候？6月到9月之間，在今年三季度是最好的黃金時(shí)刻，在二季度，有些事情還有待落地。接下來(lái)看一下，二季度有待修正，會(huì)不會(huì)跌呢？我們看我們面臨中證500期貨指數(shù)的修正，你得承認(rèn)，經(jīng)過(guò)這一輪上漲之后，未來(lái)市場(chǎng)振動(dòng)會(huì)加劇，在四季度中后期會(huì)調(diào)整的概率，我們認(rèn)為比較大。如果大家到時(shí)候發(fā)現(xiàn)有超預(yù)期的事情，我們?cè)僮鲂拚�，從目前情況來(lái)看，四月有調(diào)整概率比較大。調(diào)整之后，我們認(rèn)為A股市場(chǎng)大趨勢(shì)，大格局沒(méi)有變化，上證指數(shù)最終會(huì)超過(guò)4500點(diǎn)，大概是動(dòng)態(tài)BP的20倍，大家經(jīng)歷過(guò)07年，當(dāng)年的GTM的PE20倍。所以遠(yuǎn)著呢。

　　創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，我們比較樂(lè)觀，這可能跟市場(chǎng)預(yù)期差異大。當(dāng)時(shí)報(bào)告的是創(chuàng)業(yè)板是2200點(diǎn)。這個(gè)點(diǎn)會(huì)看的很高，這個(gè)要挑戰(zhàn)大家的忍耐極限，2500點(diǎn)對(duì)應(yīng)的是PE要達(dá)到100倍，靜態(tài)PE要達(dá)到100倍，我們正在面臨前所未有科技泡沫的狀況，國(guó)家需要這個(gè)泡沫，更重要的是，你要確認(rèn)大力資產(chǎn)配置的遷移在中國(guó)發(fā)生，這個(gè)遷移到底買(mǎi)什么股票，在去年底，藍(lán)籌股便宜的時(shí)候，大家直接投資。到今年年初情況變化，流入的資金加杠桿的力度減弱了，流入的資金盡管在加速流入，比如有些私募，今年年初有一些私募，在另外一家券商，一分鐘被搶了19點(diǎn)幾個(gè)億的流出，它不是結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，發(fā)的是管理型產(chǎn)品，它都是公布出來(lái)，依舊愛(ài)成長(zhǎng)股，你能大力資產(chǎn)配置這個(gè)錢(qián)，通過(guò)專(zhuān)業(yè)投資者進(jìn)入股票市場(chǎng)上來(lái)，你就能確定它的方向繼續(xù)泡沫化創(chuàng)業(yè)板，你必須承認(rèn)，創(chuàng)業(yè)板的龍頭公司，比起07年工商銀行，并不顯得泡沫那么大。這是很有意思的事情。所以我最后下一個(gè)結(jié)論，07年大力資產(chǎn)配置遷移的時(shí)候，有些領(lǐng)導(dǎo)，發(fā)了400億的大基金，那個(gè)時(shí)候把工商銀行封漲停板，現(xiàn)在發(fā)一兩百億的漲停板，還會(huì)是工商銀行嗎？很可能是東方財(cái)富，我不知道。但是很有可能是創(chuàng)業(yè)板的龍頭公司，所以時(shí)代變了。

　　在結(jié)構(gòu)選擇上面，我們堅(jiān)定的認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)+恒星，明天互聯(lián)網(wǎng)+全部跌停我還看不看好？依舊看好，因?yàn)樘��?yáng)也有下山的時(shí)候，它需要休息，因?yàn)樾菹⒌臅r(shí)候，會(huì)迎來(lái)輝煌美好的日出。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)+方向是好的，彈性是夠的，繼續(xù)看好。只不過(guò)在今年上半年，很有可能你較更加關(guān)注工業(yè)4.0和能源互聯(lián)網(wǎng)，只不過(guò)你在互聯(lián)網(wǎng)+領(lǐng)域，你要更加關(guān)注線下有更多的資源和壁壘的公司，對(duì)它們進(jìn)行投資，有可能比線上投資更好，這個(gè)大家無(wú)比注意，因?yàn)榫�下投資有相對(duì)比較高的安全邊際和相對(duì)比較低的估值。07年的牛市，中國(guó)資產(chǎn)重估，人民幣升值。當(dāng)然汽車(chē)后服務(wù)這些，我們繼續(xù)看好，這張圖是去年年會(huì)給出來(lái)的，比如說(shuō)核電，核電當(dāng)時(shí)是紅色的，表示當(dāng)時(shí)線下買(mǎi)入強(qiáng)烈看好。我們的紅色變成了機(jī)器人，可能就變成傳統(tǒng)的情況。國(guó)企改革繼續(xù)看好，但是事情本身很艱難，股票一定會(huì)有好的表現(xiàn)。

　　這個(gè)是配置上，誰(shuí)是流星呢？注冊(cè)制的推出，我們注意一下，我們的證監(jiān)會(huì)[微博]主席，在和香港溝通的時(shí)候，橫生中小企業(yè)成份，我去炒誰(shuí)，這個(gè)概念比較清晰了，我去炒先股還是這邊20億股份。

　　房地產(chǎn)、家電，還有機(jī)械，電力設(shè)備都提到了標(biāo)配。

　　在政策驅(qū)動(dòng)內(nèi)主題，我們繼續(xù)強(qiáng)調(diào)我們十三五規(guī)劃，建議關(guān)注上海的迪斯尼，以及科創(chuàng)創(chuàng)新，我們知道最好的策略不是我，是習(xí)主席或者是李總理，他們是最好的策略師，策略師告訴我們，上海的功能要變，你就要重視。策略告訴我們，西藏今年要開(kāi)會(huì)，你也得重視，所以在今年情況之下，我們認(rèn)為整個(gè)上海西藏等等區(qū)域主題是政策驅(qū)動(dòng)當(dāng)中，非常重要的主題。當(dāng)然還有十三五規(guī)劃的養(yǎng)老。

　　我們處在偉大的英雄時(shí)代，這個(gè)英雄時(shí)代是資產(chǎn)管理人，共同所有的，在這個(gè)時(shí)代之內(nèi)，大量的資金將流入虛擬經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，為我們提供良好管理基礎(chǔ)，你們的資產(chǎn)管理規(guī)模在未來(lái)三到五年之內(nèi)，很可能是翻倍，甚至是十倍，也希望大家在英雄時(shí)代，盡快更好的享受人生，享受財(cái)富。謝謝大家！

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