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　　今日上午，申萬宏源證券研究所在北京舉行申萬宏源“互聯網+啟動新周期”春季策略會。李克強總理在兩會上將“互聯網+”提升到國家戰略高度，推動移動互聯網、云計算、大數據、物聯網等與現代制造業結合，促進電子商務、工業互聯網和互聯網金融健康發展，引導互聯網企業拓展國際市場。

　　對此，申萬宏源證券研究所副所長易歡歡表示，對于資本市場而言，現在正處于一個偉大的互聯網+時代。申萬宏源證券研究所首席策略分析師王勝提出，互聯網投資是平行世界里的“恒星”，今年上證綜指可能超過4500點。

　　新經濟周期“在路上”

　　申萬宏源證券研究所首席宏觀分析師李慧勇表示，我國目前正處于新周期的醞釀期，穩增長是當前中國經濟面臨的首要問題。從國內外經濟周期啟動的經驗看，新周期啟動需要低要素價格、低資金價格和新的增長點(新技術、新需求、新制度等)三個條件。

　　李慧勇分析指出，針對低要素價格這一因素，國際大宗商品價格下跌紅利這個條件已經具備。然而，低資金價格和新的增長點這兩個條件仍需時間醞釀，方能具備啟動經濟新周期的條件。

　　此外，除了降準、降息之外，金融改革和多層次資本市場建設將在降低資金成本中發揮重要的作用。李慧勇稱，我國經濟新的增長點很難再來自水泥(現有經濟)，也不能完全靠鼠標(新經濟)，更多來自鼠標加水泥的融合，來自跨界成長。

　　對于啟動我國經濟新周期，李慧勇表示，最能夠啟動經濟新周期的增長點來自新技術應用，例如互聯網＋、混改、國際化，例如“一帶一路”三個方面。就國別和大類資產而言，申萬宏源研究所目前看多美元、看空大宗、看淡新興。

　　此外，李慧勇預計，今年6~9月份此輪經濟新周期會發生階段性的改變。

　　產業+互聯網+金融：尋找下一批BAT

　　去年年底以來，互聯網金融迎來政策蜜月期：李克強總理視察微眾銀行、征信牌照下發、移動金融征求意見稿下發，以及眾籌監管落地，券商可直接參與眾籌等。互聯網金融的發展成為一場巨大的財富重新創造的過程，用戶和入口的價值被重估。

　　申萬宏源證券研究所副所長易歡歡表示，“對于資本市場而言，現在正處一個偉大的互聯網+時代。”他分析稱，這是一場融資產從間接融資體系向直接融資體系遷移的大趨勢；同時，這是一場由80后、90后(財苑)、95后根據客戶體驗“用腳投票”的大趨勢；再者，技術的變化疊加政策的進一步放開以及移動互聯網效應帶來的是世界級的企業；此外，互聯網＋金融＋產業領域將孕育出萬億市值的平臺、多家千億級市值的公司。

　　制度紅利構成了“互聯網+”突破發展的基礎。互聯網時代供給創造需求，三方支付、互聯網供應鏈金融、大數據金融、P2P、眾籌等互聯網金融的新模式是以大數據、云計算和物聯網等計算機新技術的發展為基礎的。

　　易歡歡稱，技術創新創造新的供給，制度創新創造新的紅利，例如：非現場開戶的政策突破使得互聯網基金銷售迎來高速發展期。未來將有更多的政策推出，不僅發生在金融領域，在最難突破的醫療，乃至石油石化領域都將有政策性的突破。

　　針對人口結構的變遷驅動模式變遷，易歡歡提出，互聯網正迎來黃金發展期。他分析說，80后和90后乃至95后，正成為社會消費的主流群體。80后90后這一代人是“網絡化、科技化、個性化”的一代人，他們的需求將驅動商業模式的變遷，互聯網沖破傳統行業的禁錮迎來最佳機會。

　　易歡歡預計，下一個新領域是產業互聯網。他表示，產業互聯網中的智能制造、物流平臺、交易平臺和增信平臺等與金融相結合，將產生更高的附加值，使得微笑曲線兩端的價值更加凸顯，微笑曲線更加陡峭。互聯網+金融+產業將重構各行業的格局，孕育出一批千億市值乃至萬億市值的公司。

　　“互聯網+”系平行世界恒星

　　對于今年股市大方向方面的走勢，申萬宏源證券研究所首席策略分析師王勝表示，上證綜指波動中樞上行至3400點，極端情緒推動下，上限可能接近4500點；創業板指中樞將顯著上移至2500點。“A股市場向上的“英雄時代”仍在進行時。”

　　“權益已成為大類資產配置的‘恒星’”，王勝表示，居民大類資產配置向權益資產遷移只是一個結果，其背后的深層原因來自于改革降低風險溢價、無風險利率下行的長期趨勢，以及經濟轉型中企業盈利的結構性改善。而監管層對于金融創新的鼓勵，特別是對加杠桿投資行為的寬容，進一步加速了居民大類資產配置的轉移，這一過程將持續10年。

　　王勝重點預計 “互聯網+”為核心的信息服務業將成為中國經濟新的支柱產業。“互聯網+”是平行世界里的“恒星”，他表示，通過發展以“互聯網+”為代表的創新經濟，扶植新的支柱產業，從而實現轉型。

　　2015年，部分“互聯網+”龍頭的商業模式逐漸清晰，形成了榜樣效應。高速發展的產業互聯網和垂直互聯網更容易變現。與此同時，“互聯網+”公司市值成長空間廣闊，估值彈性顯著，后續大型催化劑眾多，能夠與邊際交易者風險偏好形成共振。“互聯網+”不僅僅利好成長世界，也利好價值世界的傳統行業轉型實現價值重估。

　　王勝分析指出，“互聯網+”高速發展的催化劑主要體現在兩個方面：其一，注冊制即將推出。其二，十三五規劃使得各部位及各地區都將繼續針對“互聯網+”推出相應的政策，而每次政策的推出都會引起互聯網相關行業進入高速發展，并帶動相應的股市。

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