申萬宏源：A股進入英雄時代 或漲至4500點
申萬宏源最新發布的春季A股投資策略報告稱，權益已成為大類資產配置的“恒星”，A股市場向上的“英雄時代”仍在進行時！居民大類資產配置向權益資產遷移只是一個結果，其背后的深層原因來自于改革降低風險溢價、無風險利率下行的長期趨勢以及經濟轉型中企業盈利的結構性改善。而監管層對于金融創新的鼓勵，特別是對加杠桿投資行為的寬容，進一步加速了居民大類資產配置的轉移，這一過程可能持續十年！
指數判斷：大方向依然向上，上證綜指波動中樞上行至3400點，極端情緒推動下，上限可能接近4500點；創業板指中樞將顯著上移至2500點。上證綜指核心波動區(2918，3850)，4月中旬后可能短期回調，下半年機會大于上半年，高點可能出現在三季度。創業板指核心波動區間(1934，2786)，主要受益于“互聯網+”相關公司表現以及潛在的海外“互聯網+”公司回歸。
價值成長兩相宜，“平行世界”的兩邊都要尋找Alpha。由于增量資金加杠桿的正規化和透明化，市場將呈現出杠桿受限的增量博弈特征。2014年3月曾明確提出，市場風格已經從成長為王轉向價值成長平行世界的大格局。Alpha類資產的高估值可能使邊際增量資金有恐高情緒，但Alpha資產畢竟代表大方向，流動性限制下，成長股倉位比較重的投資者盲目調倉可能得不償失。平行世界的成長一面，“互聯網+”(包括工業4.0)是仍是“恒星”，新能源汽車、體育教育等新興服務業、國產軟件、民參軍、基因測序、環保、迪斯尼等則是“行星”。“平行世界”的價值一面，經濟轉型背景下，只有“弱周期”，也需要在價值股中尋找Alpha，可能是轉型“互聯網+”，國企改革，一帶一路(高鐵、建筑)，供給收縮，成本下降(航空、化工)等投資故事。2015年“平行世界”要重配“恒星”，把握“行星”，純概念炒作的殼資源標的是“流星”切莫留戀。
“互聯網+”為核心的信息服務業可能成為中國經濟新的支柱產業，“互聯網+”是平行世界里的恒星！發展以“互聯網+”為代表的創新經濟，扶植新的支柱產業以實現轉型。2015年部分“互聯網+”龍頭的商業模式逐漸清晰，形成榜樣效應。高速發展的產業互聯網和垂直互聯網更容易變現。“互聯網+”公司市值成長空間廣闊，估值彈性顯著，后續大型催化劑眾多，能夠與邊際交易者風險偏好形成共振。“互聯網+”不僅僅利好成長世界，也利好價值世界的傳統行業轉型實現價值重估。
把握節奏，謹記風險，“恒星”也需要休息，“暫停時間”是為了更好的出發。3月至4月上旬的市場仍在資金推動下的慣性上行，但如果行情的演繹將動量、資金和杠桿發揮到極限，4月中下旬市場在可能震蕩加劇，恒星也要休息。
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