國泰君安任澤平：第三輪大變革催生大牛市
中國證券網訊(記者 黃璐)近日，國泰君安首席宏觀分析師任澤平在其報告中認為，這輪牛市是企業轉型(創業板轉型牛)和政府改革(主板改革牛)共同驅動的，中國正處在第三輪大變革之中，這個邏輯足夠強大，因此判斷是大牛市，而不是結構性牛市、反彈或熊市。
任澤平預計，中國經濟將在2015年底至2016年探明中長期底部，進入“新5%比舊8%好”的新常態，探底的標志性事件是房地產投資著陸。放眼全球可以發現，國際金融危機至今已經7年了，經濟筑底和股票牛市具有全球性，只是先后和幅度的差別。美國經濟展現出了可持續復蘇的姿態，股票市場牛市已經持續6年。歐日經濟有筑底跡象，股市正在上漲。印度GDP增速已經回到2005至2007年的水平，也處在強勁的牛市之中。全球經濟和資本市場都在享受著政策寬松、低利率和大宗商品價格紅利。
他還認為，經濟將于二季度企穩，股市迎來小陽春。首先，經濟基本面企穩信號加強。近期信貸、pmi、建筑業訂單、財政基建支出等先行指標回升，未來經濟企穩為大盤藍籌第二波估值修復提供了基礎。其次，政策友好，監管層贊同此“改革牛”。地方債替換、注冊制、國企等重大改革將落地提升風險偏好、降低無風險利率。支持改善性需求的穩房市政策可能出臺。第三，流動性充裕。兩融創1.3萬億新高。美聯儲議息會議低于預期，人民幣貶值和資本流出壓力緩解。最后，考慮到經濟全球化，美國經濟復蘇不可能背離世界經濟太遠，雖然還在美元強勢周期，但美元指數可能已是強弩之末，隨著世界經濟筑底和美元見頂，大宗商品價格可能正在筑底，過度悲觀的預期可能被修復。
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