展博陳鋒：創業板估值被誤讀 新興產業會是超級牛市
成立已近5年的展博投資，在各家同行私募機構當中，業績始終位居前三甲，尤其是今年以來，旗下產品凈值普遍漲幅超過30%。董事長陳鋒近日在新浪財經的專訪中表示，傾聽市場聲音，核心是讓市場告訴我們怎么做，而不是我們告訴市場怎么做。
“創業板整體估值仍然處于合理范圍。”陳鋒指出，移動互聯、生物技術等各類技術創新正在深入改變著我們的生活，未來中國股市會是牛市，而新興產業是超級牛市。
市場的聲音亦即市場本身
“2011年， 市場明顯的告訴我正在下跌。如果我們不追隨這種聲音，只是根據自己的觀點，或者聽取別人的觀點，那么我們可能就會做出相反的策略。”
“我們所講的‘市場的聲音’，首先是指市場本身。實際上無論是宏觀策略，還是專家觀點，其實都只是我們自己的聲音，并非來自市場本身。”展博投資董事長陳鋒表示，“簡單而言，市場本身就是2500支股票，再加上市場參與者。前者對應于可供交易的上市公司，后者則涵蓋了各種市場的情緒和波動。兩者都需要我們持續不斷的觀察，最終才能較好的理解市場。”任何一支股票，只要將它過去十年的走勢看一看，結合基本面的深入分析，基本就能將這家公司的基本發展軌跡弄清楚。”陳鋒介紹稱。
在陳鋒看來，假如2500家上市公司中，有70%-80%的公司都處于下行趨勢，那么整體市場也不難做出“向下”的判斷。“尤其是從熊市向牛市過度之際，你會發現70%-80%的股票都處于底部階段；但有20%-30%的股票，卻已經開始逐漸往上走了。”陳鋒表示，“隨著越來越多的公司開始向上爬升，從某種角度上可以看作是各家上市公司整體性的一種上行趨勢。“
展博投資認為，這類公司股價在絕大多數情況下變化，基本都能夠反映這家公司的經營趨勢。基于此來判斷整個大趨勢，然后再對照整個宏觀的理解，包括對行業的理解，包括對政策的理解，就能做出更精準的趨勢判斷。“比如新興產業板塊，在2013年就已經出現這種集體向上的趨勢。“
新興產業正處在超級牛市
“我們仔細觀察中小板和創業板，發現它們其實不斷地在創造階段新高，同時也是歷史新高。但是主板呢？它現在離歷史高點還很遙遠。“
“我們現在對創業板的看法是，現在整體估值仍然處于合理范圍。“ 陳鋒認為，”剔除一些不適用于用PE估值的公司，如互聯網公司后，創業板一些細分行業的龍頭公司，目前的估值大概就在40-50倍PE左右，并非如外界所估算的80倍。“
據介紹，展博投資在去年初就認定以創業板為代表的新興產業群體，將進入超級牛市。盡管板塊市場也會出現不同程度的調整，然而每次調整完畢，都會創造歷史新高。“實際上這兩年，我們都感覺到整個移動互聯網給生活帶來的巨大變化，也可以感受到整個互聯網和移動互聯網給企業帶來的變化。此外，還有很多的創新型產業，以及創新的技術、創新的模式，給中國帶來巨大的變化。而這些東西都是全新的。”陳鋒認為，如果還沿用過去的想法和邏輯去思考新時代的問題，或者對這些新興產業企業進行估值，就很可能會忽略上述創新所帶來的巨變。
“如果說未來主板是牛市的話，那么新興產業是超級牛市。當然，短期看也會存在一定的波動，但大的趨勢是繼續向上的。”陳鋒稱。
看好生物技術和互聯網等新興產業
“其實很多時候看不懂，往往就有大機會。相反，如果看懂了的話，可能未必會遇到那么大的機會了，只不過這個就需要識別。”
“目前我們的進攻倉位基本都集中生物醫藥和醫療服務、互聯網等新興產業。”陳鋒表示，基因技術和細胞技術的商業化過程是一個比較大的機會。據展博投資調研團隊研究發現，當前基因測序的成本已經逐步下探到普通消費者都能接受的階段，商業運用的廣闊空間已經打開。此外，相關數據還可能與計算機和互聯網等技術相結合，在未來實現個人的健康管理和個性化治療等。
“像環保這類，我們覺得可能是新興產業中相對偏防守的品種。”在其看來，防守品種的估值還有一定安全性，趨勢也相對可靠，包括一些二線的藍籌，可能也會作為展博投資的防守品種。”與那些基本面不太確定，或者甚至是受損的這種行業相比，我們可能更愿意參與一個趨勢向上的行業的倉位。“陳鋒稱，包括節能環保、生物制藥、移動互聯網、計算機以及工業自動化領域，都屬于成長性行業，可以在其中再去尋找“成長股”。
而對于傳統藍籌股，陳鋒認為今年也有機會，但需要宏觀經濟數據、改革力度等因素的配合，而且很多主板的公司也會因為積極轉型和擁抱新興產業帶來上漲，整體來說還是產業趨勢更重要。“2015年市場最終大盤股和小盤股都會上漲，但新興產業的空間顯然更為廣闊。”陳鋒稱。(新浪財經 伍澤琳 發自深圳)
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