華泰羅毅：降息利好券商保險 銀行或有抄底機會
券商：貨幣寬松下再配置
上周四提醒投資者降息預期下券商投資機會，如今兌現！
券商將明顯受益于降息。1)活躍交易量，經紀、兩融業務直接受益；2)降低券商融資成本，資本中介業務息差擴大；3)場外資金或再掀入市熱浪，市場不缺錢，缺的是賺錢效應。
再配置將令板塊具有高彈性。目前機構投資者對券商配置逼近冰點，降息催旺市場，機構有再配置需求，且三月券商業績環比同比均大幅增長，配置無憂。
券商板塊處于加杠桿加功能黃金發展周期，注冊制、T+0、資本賬戶開放、國企改革等開啟券商新空間。全年凈利潤增速50%以上。
個股推薦：一是大型綜合券商，“新大招”和“任我行”；二是互聯網券商，錦龍股份。
保險：迎接權益投資時代
降息將加速資產結構調整，加大權益類占比。調結構依舊是2015年險資的重頭戲，從低收益向高收益、從固收到權益。降息后，資產結構的調整將實現更高投資收益。
承保壓力進一步釋放。2014年行業投資收益率6.3%，給予保戶的結算利率高企，使得保險產品在與理財產品PK中吸引力大增，本次降息，將令優勢進一步擴大。
政策紅利不斷。2015年將出臺個稅遞延、健康險稅收優惠、投資渠道進一步放開等利好。估值方面，對應15年新業務價值倍數在10-20倍，估值處于修復階段。
混改大幕拉開，全面推薦保險股：1)新華保險，混改，純壽險，彈性最大；2)中國平安，業務品質高，低估值；3)中國人壽，純壽險，價值轉型；4)中國太保，個險強勁，產險改善。
銀行點評：
本次降息符合我們之前預測，預計對銀行利差有負面6%的影響，但是也不用擔心，因為現在M2每年增速還是在10%左右，所以銀行的利差部分依然可以維持平穩，而非息收入同比增速還能有20%，綜合全行業可以有利潤增速5%-10%，而銀行低估值已經包含利率市場化預期，但是降息可以激活場外資金進一步進場，這些資金是銀行估值的強有力，如果銀行大幅低開，則可以大買。
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