A股新常態(tài)“慢牛”啟航
《中國經(jīng)濟(jì)周刊》 記者 劉永剛 姚冬琴 何方竹 |北京報道
2014年11月20日，面對還在2500點下方跌跌撞撞的上證綜指，申銀萬國[微博]研究所首席策略分析師王勝謹(jǐn)慎地預(yù)測，2015年這個中國股市的標(biāo)桿性指數(shù)才可能突破3000點。然而，13個交易日后的12月8日，3000點這個暌違3年的指數(shù)點位就被輕松突破。
12月9日至12月11日，中央經(jīng)濟(jì)工作會議在京舉行。這個有著宏觀經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)向標(biāo)之稱的會議認(rèn)為，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，正從高速增長轉(zhuǎn)向中高速增長，由此認(rèn)識新常態(tài)、適應(yīng)新常態(tài)、引領(lǐng)新常態(tài)，是當(dāng)前和今后一個時期我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大邏輯。
A股新常態(tài)，當(dāng)然不能簡單解讀為只漲不跌。多位接受《中國經(jīng)濟(jì)周刊》專訪的業(yè)內(nèi)人士透露，目前，一整套的貨幣、金融、財政改革舉措正在為新常態(tài)下的A股發(fā)展夯實根基。A股有望成長為“長期化、穩(wěn)步上漲、價值基礎(chǔ)牢固”的牛市，一個為中國企業(yè)提供充分直接融資的資本市場，一個體現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)價值的“晴雨表”。
看來，中國A股的“慢牛”狀態(tài)終于有望了。
“最近這股票漲得有點兒讓人心慌。”是近日微信朋友圈中“土豪”們刷屏最多的一句話。
入市20多年，“小散”老南的證券賬戶雖曾“休眠”了多年，但他膽大心細(xì)，不論大市如何，總希望能從細(xì)小的線索中尋找到高漲的股票，但多年的經(jīng)歷告訴他，良機(jī)難覓。
但這一次，和老南一樣，中國的股民“逮著了”。
從2014年11月20日開始到12月初，A股在10多天內(nèi)累計漲幅達(dá)26.6%。在這短短的10多天內(nèi)，A股的開戶數(shù)漲了，“僵尸”賬戶活了，銀行、券商大聲疾呼。面對著紅成一片的軟件屏幕，人們感覺“牛市”已經(jīng)趴在了窗戶紙上，只待被捅破。
幾乎連漲13日后，2014年12月8日，A股上證指數(shù)重新站上3000點，但好景不長，次日，上證綜指就在創(chuàng)下49個月新高后，尾盤急速跳水，大跌5.43%，又重回2時代。
就在股市重返2時代的當(dāng)天，中央經(jīng)濟(jì)工作會議召開。為期三天的會議為明年中國的經(jīng)濟(jì)走勢確定了框架，在維持“積極的財政政策與穩(wěn)健的貨幣政策”基調(diào)的同時，對其內(nèi)涵做出了不少微調(diào)，比如“積極的財政政策”要有力度、“穩(wěn)健的貨幣政策”要注重松緊適度，比如要“發(fā)現(xiàn)和培育新增長點”，比如要“高度關(guān)注風(fēng)險發(fā)生趨勢”等等。
在這次重要會議之后，不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家和券商分析師紛紛從中央經(jīng)濟(jì)工作會議的精神中逐字逐句地尋找著A股進(jìn)入牛市的“蛛絲馬跡”。不過會議結(jié)束后的通稿中僅提及了要加快資本市場改革的只言片語。
自認(rèn)為一介小股民的老南沒覺得這是牛市的開始，“這或許是A股進(jìn)入新常態(tài)的開始” 。老南的觀點得到專家的認(rèn)可，多位接受《中國經(jīng)濟(jì)周刊》采訪的專家表示，當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)新常態(tài)的時候，股市也將出現(xiàn)新常態(tài)。
新常態(tài)表現(xiàn)：
把投機(jī)市場、融資市場變成投資市場
今年5月，新常態(tài)一詞首次出現(xiàn)在中共中央總書記習(xí)近平在河南考察時的表述之中。當(dāng)時，習(xí)近平說，“我國發(fā)展仍處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，我們要增強(qiáng)信心，從當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性特征出發(fā)，適應(yīng)新常態(tài)，保持戰(zhàn)略上的平常心態(tài)。”
新常態(tài)是市場的“定心丸”
“對于資本市場‘新常態(tài)’的提法，很多普通投資者暫時還不能體會其重大意義，但在機(jī)構(gòu)投資者的眼里，這就如同一盞指路‘明燈’。”某基金經(jīng)理表示，“僅僅是經(jīng)濟(jì)增速未來將轉(zhuǎn)變?yōu)?%~8%的中高速增長，就等于給市場吃了一顆‘定心丸’。”
申銀萬國副董事長、總裁儲曉明在接受《中國經(jīng)濟(jì)周刊》獨家專訪時表示，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)新常態(tài)，作為國民經(jīng)濟(jì)晴雨表的股市也一定會出現(xiàn)新常態(tài)。
長期關(guān)注資本市場成長的北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐[微博]告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，A股進(jìn)入新常態(tài)主要有兩個表現(xiàn)，一是把中國的投機(jī)市場變?yōu)橥顿Y市場，二是把融資市場變成投資市場。
萬億融資資金成牛市推手
對于老南來說，曹鳳岐的觀點他很認(rèn)可，因為A股從不會無緣由地瘋漲。那么本輪牛市上漲的動力從何而來？
在曹鳳岐看來，游資似乎難逃干系。而游資從哪里來？曹鳳岐告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，從不景氣的房地產(chǎn)行業(yè)撤離的資金，再加上經(jīng)過降息等一系列政策組合拳之后從貨幣市場撤離的資金。
11月21日，央行[微博]降息，決定自22日起，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4個百分點；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點。
這一觀點也得到部分業(yè)內(nèi)人士的認(rèn)可。
12月7日，在一個機(jī)構(gòu)投資者占多數(shù)的微信群中，中信證券策略分析師劉杰描述了他近期對市場的感受，“自年中以來，以地產(chǎn)資金、產(chǎn)業(yè)資本為主的避險資金提前進(jìn)入A股追求流動和安全性。”
其中，以融資方式入市資金最引人注目，這種投資者向券商借錢買股的方式漸成市場主力。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至12月17日收盤，滬深兩市融資余額達(dá)9768億元。12月以來，在滬深兩市每日成交都在七八千億元規(guī)模時，每日以融資方式買入股票的資金都在千億規(guī)模以上。
巧合的是，12月初以來融資買入最多的股票為中信證券(600030.SH)，而券商股正是本輪牛市的領(lǐng)頭羊。在這些券商提供的融資幫助下，牛市的熱度被放大，第一次讓投資者們感受到了資金杠桿的刺激。
瑞銀證券預(yù)計，未來3個月將有1.34萬億新增資金入市，占自由流通市值的10.7%；而高盛高華的觀點亦十分樂觀，2015年房地產(chǎn)投機(jī)性需求占比將從2014年的12%下降至3%，假設(shè)結(jié)余的錢60%投入股市，將為A股帶來4000億的新增資金。
股民戲稱，這就是“有錢”就可以“任性”的A股。
新常態(tài)焦點：IPO注冊制最快明年下半年推出
中信證券策略分析師劉杰認(rèn)為，本輪牛市的繁榮含有資本市場支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的意味。“A股市場的有效發(fā)展也是降低社會融資成本的重要抓手。這都使得A股市場可能成為推動企業(yè)轉(zhuǎn)型和社會改革的重要力量，也就是我們所說的‘新繁榮’。”
新常態(tài)下的改革預(yù)期也在不斷升溫。從年初至今，從國務(wù)院層面的紅頭文件，至證監(jiān)會[微博]領(lǐng)導(dǎo)的頻繁表態(tài)，資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的要求進(jìn)一步明確。
2012年，時任證監(jiān)會主席的郭樹清曾發(fā)問：“IPO不審行不行？”如今，這一愿望終于得到高層明確首肯。
2014年11月19日召開的國務(wù)院常務(wù)會議上，主持會議的李克強(qiáng)總理年內(nèi)第二次提到新股發(fā)行注冊制，與今年3月25日首次提及時不同，他首次用到“抓緊出臺改革方案”的措辭。業(yè)內(nèi)人士解讀為注冊制改革步伐將加快。對于注冊制改革的方向，李克強(qiáng)進(jìn)一步明確表示，“取消股票發(fā)行的持續(xù)盈利條件，降低小微和創(chuàng)新型企業(yè)上市門檻。”
12月3日，中國證監(jiān)會副主席姚剛透露，備受關(guān)注的股票注冊制改革方案11月底已上報國務(wù)院，2015年要公開征求社會意見。
更有業(yè)內(nèi)人士推測，結(jié)合李克強(qiáng)總理的表態(tài)來看，在資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的大背景下，降低上市門檻的新IPO節(jié)奏，未來或?qū)幕ヂ?lián)網(wǎng)等新興企業(yè)向更多小微和創(chuàng)新型企業(yè)遞延。
中國證券業(yè)協(xié)會副會長王旻透露，全國人大也把《證券法》修改列入了立法規(guī)劃第一類項目，即“條件比較成熟，本屆人大需要完成的項目”。因此樂觀估計，如果新證券法在明年6月頒布，IPO注冊制最快可在2015年下半年推出。
12月11日，證監(jiān)會黨委召開擴(kuò)大會議傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神，證監(jiān)會主席肖鋼在會上的講話似乎顯示，資本市場新改革藍(lán)圖已浮現(xiàn)框架：比如在對于明年監(jiān)管工作的部署上，“增加新股供給”、“加強(qiáng)股價異動上市公司的信息披露”和“發(fā)展區(qū)域股權(quán)市場”三大主題首度亮相，改革信號或已開始釋放。
北京大學(xué)教授曹鳳岐告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，從全局上看，實體經(jīng)濟(jì)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的載體，它的好與壞直接決定了一個國家的經(jīng)濟(jì)水平和國際話語權(quán)。當(dāng)前我國多數(shù)實體企業(yè)融資難、公司結(jié)構(gòu)不合理、缺乏現(xiàn)代化公司治理的經(jīng)驗和市場競爭力，實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展問題制約了我國經(jīng)濟(jì)社會的前進(jìn)步伐，制約了市場的創(chuàng)新能力發(fā)揮，成為全面深化改革發(fā)展的重要瓶頸。
在外界看來，自新一屆政府成立以來，決策層已經(jīng)意識到該如何找到改革“痛點”釋放發(fā)展紅利，而資本市場作為一個關(guān)鍵動力就應(yīng)該發(fā)揮其重要作用。
曹鳳岐認(rèn)為，資本市場未來將成為混合所有制發(fā)展重要平臺，將在中國轉(zhuǎn)型升級中扮演重要角色。這個平臺的搭建將更好發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置的作用，對完善現(xiàn)代企業(yè)制度和公司治理結(jié)構(gòu)，提高上市公司質(zhì)量，增強(qiáng)企業(yè)競爭能力，促進(jìn)資本形成和股權(quán)流轉(zhuǎn)發(fā)揮重要作用。同時，資本市場這個平臺，也將直接決定未來我國經(jīng)濟(jì)能否轉(zhuǎn)型升級成功、市場化基礎(chǔ)作用能否充分發(fā)揮的關(guān)鍵一環(huán)。
“市場的擴(kuò)容會是比較快的。股票發(fā)行注冊制改革，能夠?qū)⒏嗟暮闷髽I(yè)、更多的中小微企業(yè)推到資本市場。這不僅對企業(yè)發(fā)展有利，對資本市場結(jié)構(gòu)的改善也是有很大好處的。”儲曉明說。
新浪聲明：此消息系轉(zhuǎn)載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。進(jìn)入【新浪財經(jīng)股吧】討論
文章關(guān)鍵詞： 曹鳳岐股市A股市場財經(jīng)熱點改革
