熱點(diǎn)欄目資金流向千股千評個股診斷最新評級模擬交易客戶端

下載新浪財經(jīng)客戶端：和牛市一起飛！

　　《紅周刊》作者 馬曼然

　　監(jiān)管灑水降溫瘋牛

　　對于本周的劇烈震蕩，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為是牛回頭行情。著名私募基金公司星石投資在空倉兩年后，于今年10月份選擇全面加倉，對于本周的劇烈震蕩，總經(jīng)理?xiàng)盍嵴J(rèn)為，調(diào)整一方面是因?yàn)閭�市下跌帶動無風(fēng)險收益率上來，相當(dāng)于淡化了降準(zhǔn)、降息的效果；同時，也因市場擔(dān)心監(jiān)管層會認(rèn)為近期股市上漲勢頭太猛，灑灑水，降降溫。

　　“但牛市的基礎(chǔ)依然存在，主力資產(chǎn)配置已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)移，源源不斷的資金從其它類別的資產(chǎn)流到股市上，所以盡管短期市場有一些波動，但長期來看牛市的大趨勢應(yīng)該不會改變。本輪牛市屬于長牛、慢牛。此前的上漲屬于第一輪行情，是資金推動型，主要以估值修復(fù)為主。下一階段將隨著改革的逐漸推進(jìn)并有了效果之后，市場會出現(xiàn)基本面或業(yè)績驅(qū)動型的牛市。”楊玲表示。

　　這輪行情的最大多頭國泰君安證券[微博]研究所董事總經(jīng)理、首席宏觀分析師任澤平表示：“近期監(jiān)管層和主流媒體頻頻提示杠桿融資和急漲風(fēng)險，監(jiān)管層希望從快牛切換至慢牛。但A股市場的牛市正在建立，新繁榮正在建立。A股市場事實(shí)上是受到無風(fēng)險利率下降、增量資金入市的邏輯，不但沒有變，而且在蔓延。”

　　申銀萬國[微博]在大跌日后的策略也明確提出，后市方向繼續(xù)看多，未來至少還有500點(diǎn)上行空間，達(dá)到3500點(diǎn)以上！應(yīng)以史為鑒，牛市多長陰，急漲之后的回調(diào)有利于更健康地長期上漲。上證指數(shù)當(dāng)天最高價與收盤價的跌幅超過6%，且前一個月上證指數(shù)持續(xù)上漲的話，可以參照的案例有1996年4月30日、1999年6月15日、2007年2月27日、2008年11月18日，這5個樣本后1個月、后3個月、后6個月平均漲幅分別為6.1%、33.6%和41.5%。

　　總體看，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，A股中期牛市并沒有改變，但市場運(yùn)行的進(jìn)程、節(jié)奏將可能發(fā)生變化，市場短期進(jìn)入了指數(shù)的調(diào)整期，但休整過后有望再次迎來新的慢牛上升行情。

　　杠桿牛市波動大

　　此輪行情有一點(diǎn)與以往不同，這也是大家所擔(dān)憂的地方，此行情啟動兇猛，這與資金杠桿有直接關(guān)系，杠桿、期指行情最典型的特點(diǎn)就是助漲助跌。新華社也因此發(fā)表最新文章《股市不能靠杠桿資金來創(chuàng)造“神話”》。

　　機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)融資融券的余額年底有望過萬億，據(jù)了解，之前不少券商融資的資金彈藥幾乎用光，部分券商已上調(diào)保證金比例，而政策也開始試圖降溫，這些隱含的壓力會在未來某個時點(diǎn)轉(zhuǎn)換為做空的力量。數(shù)據(jù)顯示，目前兩融比例占保證金2.5%、國際平均水平3%，對應(yīng)現(xiàn)有規(guī)模是1.25萬億左右，而目前兩融規(guī)模最高突破9000億，這次據(jù)傳監(jiān)管層審查兩融是引發(fā)券商股暴跌的導(dǎo)火索，但加強(qiáng)監(jiān)管是為了以后更規(guī)范，隨后監(jiān)管風(fēng)波過后兩融會更穩(wěn)定地發(fā)展。

　　對于后續(xù)行情的發(fā)展，投資者必須時刻關(guān)注政策面的變化，如果市場再度過熱，不排除類似本周二的巨幅殺跌的行情再度產(chǎn)生，對于使用杠桿過大的投資者依然會造成巨大的傷害，投資者融資仍需量力而行。

　　增量資金布局低估值非金融藍(lán)籌

　　“這輪上漲還遠(yuǎn)談不上過熱，2007年市場整體估值在35倍PE，而現(xiàn)在也就18倍PE，估值差一倍，而從進(jìn)場資金的總量來說，前面熱血三波大資金：國際游資、房地產(chǎn)相關(guān)資金、高收益理財，最終入市規(guī)模在5年左右的時間會在10萬億~15萬億上下，而現(xiàn)在進(jìn)場的資金也就2.5萬億左右(由融資融券余額8500億倒推)，未來還會有源源不斷的資金進(jìn)場，牛市的資金基礎(chǔ)絕對堅(jiān)實(shí)，不用擔(dān)心。”華泰證券金融分析師羅毅表示。

　　以券商為代表的金融股是本輪行情的主流。由于前期踏空金融股的資金太多，許多機(jī)構(gòu)認(rèn)為這次回調(diào)正好是一次上車布局藍(lán)籌股的機(jī)會。對于券商股是否走到頂點(diǎn)？機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為券商股雖然漲幅較大，但大家對券商行業(yè)明年的高業(yè)績基本形成共識。數(shù)據(jù)顯示，三季度公募基金對銀行股的配置只有1.3%，目前也不到3%，2007年最高時達(dá)到近40%，遠(yuǎn)未到合理水平。此外，2015年不太可能有單邊債市行情，因此險資將加倉權(quán)益資產(chǎn)，考慮到保險公司穩(wěn)健的投資風(fēng)格，加之監(jiān)管層降溫兩融杠桿，因此有穩(wěn)定分紅的價值股和大盤藍(lán)籌將獲得險資青睞。

　　機(jī)構(gòu)既然對藍(lán)籌股形成價值共識，前期的低配將逐步走向標(biāo)配，不過，由于金融類藍(lán)籌短期漲幅過大，近期踏空資金也開始選擇二線藍(lán)籌或非金融藍(lán)籌股等各類低估值的藍(lán)籌進(jìn)行布局，更多的資金布局在各類低估值和前期漲幅較小的藍(lán)籌上。如電力、地產(chǎn)、高速、高鐵、有色、能源板塊，后市市場熱點(diǎn)有望逐步擴(kuò)散，但依然會圍繞估值由低到高的主線炒作。同時，一線消費(fèi)白馬股，如白酒、食品估值相對優(yōu)勢也較為突出，有望在權(quán)重股休整后展開補(bǔ)漲行情。另外，尤其是具有一定主題驅(qū)動型的國家戰(zhàn)略相關(guān)品種，如近期“一帶一路”、自貿(mào)區(qū)涉及的港口、機(jī)場等成為新增資金關(guān)注的對象。而市場也因此顯現(xiàn)出新的局面，即金融股本周調(diào)整，但市場熱點(diǎn)依然熱絡(luò)(見表)。

　　更多戰(zhàn)略性主題性機(jī)會產(chǎn)生

　　改革是本輪行情的最大推動力之一，與此相關(guān)的戰(zhàn)略性主題也將是行情最大的受益者。本周閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會議穩(wěn)增長與促改革是兩條主線。從新聞公報措辭來看，明年的財政和貨幣政策都會更為寬松。而在“新常態(tài)”的基調(diào)之下，改革措施會在“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟(jì)帶三大國家戰(zhàn)略的帶領(lǐng)下推進(jìn)。這也為市場帶來了更多的投資機(jī)會。本周“一帶一路”和自貿(mào)區(qū)板塊在調(diào)整市中異軍突起。

　　另外，本周中央經(jīng)濟(jì)工作會首次闡述了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的九大新常態(tài)，指明了我國經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展方向。如對環(huán)境承載力的新提法，意味著節(jié)能降耗減排環(huán)保的力度空前加大，這也為市場未來帶來了多主題的機(jī)會。對于新環(huán)保法2015年1月1日實(shí)施，生態(tài)環(huán)保行業(yè)有望走出超預(yù)期表現(xiàn)，本周以污水處理為代表的環(huán)保板塊，經(jīng)過長期調(diào)整后也迎來了中線新的生機(jī)。

　　所以，綜合來看，未來市場熱點(diǎn)將逐步多元化和不斷輪動的局面。星石總經(jīng)歷楊玲看好三條主線：一是大盤藍(lán)籌股；二是白馬成長股，有業(yè)績支撐并且符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的都會不錯，比如傳媒、TMT等；三是改革受益板塊，因?yàn)轭A(yù)期未來都是經(jīng)濟(jì)改革不斷推進(jìn)的年份，伴隨著改革的路線都是比較好的選擇，比如滬自貿(mào)區(qū)和迪士尼概念、國企概念、一路一帶等。其中，中央經(jīng)濟(jì)工作會議再次強(qiáng)調(diào)推進(jìn)“一路一帶”，該概念會帶動相關(guān)鐵路物流基建的發(fā)展，進(jìn)一步提升相關(guān)低價藍(lán)籌股的估值。■

進(jìn)入【新浪財經(jīng)股吧】討論