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中江國際集團董事局主席，國盛證券有限責任公司董事長裘強

　　國盛證券于12月6日在北京釣魚臺國賓館舉辦2015年投資策略報告會。中江國際集團董事局主席，國盛證券有限責任公司董事長裘強先生在會議上致辭，并就中國股市目前所處的態勢及發展資本市場重要性等話題發表專題演講。

　　尊敬的各位領導、各位嘉賓，各位媒體界的朋友們、女士們、先生們，大家下午好。

　　首先允許我代表中江國際論壇，向出席今天大會的領導、嘉賓，表示衷心的感謝。去年年底我在第七屆中江國際論壇，曾經做過《萬事俱備只欠東風》。曾經預測中國資本市場，第五輪

　　大牛市即將來臨。而且指中國股市站在牛市的起跑點上，還是開始。而且是一輪跨年度的大級別的。一年來，在中國國務院，有關部門出臺的需要資本市場，政策東風的推動下。萬事俱備只欠東風，中央國務院有關部門，出臺這些就是我們東風，牛市已經悄然來臨。而且朝我預測的方向發展。目前的事實已經證明，我們去年的觀點是正確的。

　　前一段時間，我跟幾個朋友一起交流，他們在網絡媒體看到我去年在論壇上做的報告，認為在全國只有國盛證券，看透了今年股市。

　　下面我就明天的資本市場，談談我的觀點。第一部分中國新一輪牛市，也就是第五輪牛市即將來臨，而且必將延續。

　　有這么幾個理由：

　　一，中央及管理層一定會給股市注入更多的活力，2015年中央還將連續出臺促進措施，證監會[微博]優先股市的管理辦法等等。我認為中央管理層在2014年出臺的相關政策，所產生的積極影響，在2015年必將延續。

　　而中國資本市場改變，仍然在推進當中。中央及管理層，必將出臺相關的故事政策，為中國股市的發展注入更多的活力。

　　最近，我們可以看出，中央及管理層，不斷地促進股市的政策，出臺存款保險制度，確定IPO出臺時間等等一系列的措施，都是有利于資本市場的發展。

　　二，中國從上一輪牛市到現在已經7年，在7年時間內，股市的走勢，以國內增長態勢并不完全匹配。股市在經過2008年下降以后，大盤沒有同步增長，一直在維持在2000到3000點，直到近期才開始發力暴漲，幾年時間，部分商品的價格，通貨膨脹已經到了一倍以上。有的蔬菜08不到1塊錢，現在已經長到3到5塊。同樣作為商品，股票的價格長期在低微徘徊。我們的股票價格和美國的投資價格差距很大，日用品差距不大。我們到過美國知道，有一些食品比

　　我們的價格還便宜，什么牛肉、豬肉、雞肉，有一些商品，工業產品比我們還便宜，奢侈品比我們便宜30%以上。我們的股票價格卻比我們貴很多。

　　例如美國最貴的股票(英文)，價格是22萬美元，我們最貴的股票是貴州茅臺170萬，我自己看到，還有一個9000多美元的一股的，好象是巴非特一個投資公司。

　　在美國上市的英國電信是64美元，在美國上市的170美元，而在中國上市工商4元，建行4塊，中國銀行現在是3塊多。美國上市的西方石油83，而中國上市中石油9塊。在美國上市的鋼鐵54塊，而寶鋼才64人民幣。在美國上市的100美元的股票很多。如果按費率大部分在人民幣100以上，還有很多在600以上。我們的股票大部分在10元以上，30左右的股票，30以上的股票比較多。因此中國的股票有很大的上升空間。

　　三，新國9條的出臺，預示我們中國股票新一輪的來臨，市場化兼并重組，保護中小投資者的利益，股票投資環境不斷的得到改善。2014年5月，國務院出臺了股票發展意見，以及新國9條。我們去年在報告說了，萬事俱備，只欠東風。這個要求國務院、中央出臺文件，今年還是出臺了國9條已經不錯了。　　第四，推進注冊制改變，還有完善目標，有利于公司上市，股權轉讓，公司轉讓，實現良性的循環。也保證國家對投資者保護更加貼近。我認為在多方改革落地的情況下，股票市場的投資環境，將不斷的改善。

　　第五，滬港通的開啟，將增長資本市場。滬港通的正式開始，表示我們中國資本市場進入嶄新的階段。這個滬港通不亞于我們05、06年的股改。因為他使我們的資本市場，通過滬港通進入了國際市場，打通了國際上資金。進入我們中國股市的通道。所以說，這一個增量資本，將來無法估量。

　　從股市成交的金額數據我們可以看到，從我們股市誕生以來，我們昨天創下了將近1萬1千億。比09年4000億，翻了兩倍多，這說明了滬港通以及我們國家對股市的重視，帶來今天的效果，創下歷史的嶄新高點。這標識新的資本進入股市，其中不乏香港、外國資本。

　　中國股市快速發展，表明了當下投資者對(風品)的關心程度，(聽不清楚)，這個帶來資本市場的大變革。一方面投資者通過這個，實現全方位的保障。個股期權推出，可將股制融入到相關的產品中，滿足這個金融機構之間的合作，完善資本市場的管理。

　　六，由于我們引進的股指期權，如果再引進股權期貨、個股期貨，將來是什么概念呢？它就是股指期貨，很容易做趨勢投資，一直給你做，我們這幾年，因為經濟形勢不好，我們很多的機構，做股指期貨，使大盤一直往下做。現在股市好了，使大盤往上走。所以強者很強，一直往上做，這就是趨勢。

　　你不要以為它多高，被調整了。股指期貨你認為到底了，他沒有，還要往上走，他還要做。你認為到頭了，要調整，不，他搞不好又往上走。因為包括股指期貨。創新加快，使創新大會以后，創新政策落地，包括證監金融機構，治理規則等債權的政策，2015年完整。從國際發展，重改革、重轉型，進入新的發展階段。滬港通、互聯網券商，都在改變券商的服務模式。

　　我們公司今年這幾個月，投資都是金融版塊，以券商為主，保險、銀行、軍工。最近這三個月翻了一倍。就是因為我們做了這個，為什么券商會漲呢，因為我們自己感覺到我們盈利多了一倍。每個券商今年盈利都在一倍以上。隨著股市好了，券商直投，盈利更大，效益更好。中信證券，當時的利潤不如現在的利潤，現在是20塊，現在到了23塊錢。我就到達當時117塊一半，60塊，也不高。人民銀行[微博]降息，注入流動性，引導信貸結構優化。向小微企業的貸款，人民銀行搞了兩次定向降準。一方面三農、小微企業獲得穩定、低成本的資本支持，實現經濟結構的優化。另外建立整個經濟的掛鉤，引導資金的流向，使新的結構得到優化。央行[微博]新的貨幣調整陸續出現，降息反應管理層有意引導資本市場。

　　第七，最后一個，東風來了，牛市即延續。如果來的更強勁，股市還要繼續往上。我上一次提到的萬事俱備，只欠東風。一年來，中央給了很多支持，風力還要繼續增長，東風已經到了，但是還不夠大，多處的政策，在初期，還有即將推出。一，改革的效果還不夠。二，資金支持的力度還不夠。2012年貨幣還屬于低，中國穩定貨幣、還不足以給股市提供足夠的資金。三，還有進度市場的信息不對稱。目前我們金融市場，在機構投資者，以中小投資者之間，依然在信息來源，信息質量，有很多信息不對稱的問題，影響中小投資的理念。這一波行情還是大機構，不要看表報數字，還是大機構。小散戶那點錢根本起不了作用。中小投資者入市，中小投資者意見與否，將影響這個上漲。四，有關部門的支持還不夠，只有資本市場發展起來了，中國的經濟也發展起來了，這些稅收都加倍的返還。股市上漲，我們管理層對市場有信心，才愿意將資金投到股市，股市上漲，投資者有了收益，也不能說風險。如果股市下跌，投資者投資不斷的得到損失，那才叫風險。你股市暴跌，人家損失了，怎么是風險了，這種觀念要改變。我們的觀念跟世界接軌。

　　外國，人家股市上漲，總統還高興。沒有看到那個外國政府，那個外國政府機構下一個文件，你們股市漲快了，沒有。我們反的，漲的越高，越害怕。掉的越低，外國政府害怕了，怕老百姓造反，我們反過來，越高興，根本不管。搞的大家影響經濟了，收不到稅了才管，這時候已經晚了。

　　股市上漲，對國家、對企業，對投資者都是值得慶賀的事情。股市下跌對國家、都企業、投資者都是心痛的事。這就是很多的國家下跌就會救市的。我國股市用了7年時間，這7年管理者干什么去了，就沒有管。美國馬上就救，一年反轉，我們用了七年，這是我們觀念。下跌是風險，我們反過來下跌是沒有風險，我不知道怎么想的，老百姓受了損失不是風險了，機構受到損失，怎么不是風險，我覺得這是觀念的問題，這個觀念必須改變，這是我個人意見。同樣深處金融危機，人家股市下跌馬上救市，這說明我們理念要轉變。

　　第三個部分，資本市場必須起，我們認為資本市場的繁榮，對中國經濟走向繁榮發展，對中國社會穩定，和人們生活水平提高，都有非常重要的帶頭作用。各方要充分認識資本市場對經濟發展的重要觀點。我們通過資本市場帶動中國經濟發展。2008年金融危機以來，美國率先起動股市、房地產，在全球經濟沒有復蘇以后，美國率先復蘇，日本也是。這些國家都是市場經濟成分高的國家，他們通過資本市場的活躍、繁榮，帶動整個市場的繁榮。在市場經濟中，資本市場就是主機，各個企業和市場是終端。只有主機起動，開頭，終端才能起動。

　　這講幾個下點，資本市場發展是推動經濟轉型的關鍵。我們天天講調整結構，下通知。你不可能讓每個縣，每個市都抓一副，都去造飛機，我們大部分是傳統行業，吃穿住行。改善吃的環境有什么不好呢，住過去住的茅棚，現在是高樓大廈也是改善，美國現在已經是別墅了，還要發展，我們國內的資金到外國做房地產去了，我們自己的房地產不做了，國家高了。市場這一部分讓他高怕什么，政府做什么事，你做保障房啊，市場漲什么讓他漲去，你管他干什么。你必須通過傳統的行業，刺激經濟的發展。每個縣搞高科技搞的了嘛，不可能。我們通過資本市場讓這些資金進入企業，讓企業賺了錢，他們有錢會自己調整結構，用不了政府搞行政命令。

　　這個目前國內多所的領域，多所行業內領先的企業，均已成功上市。資本市場的繁榮，是企業兼并、轉型強有的支持。我們可以發展資本市場發展程度，與經濟轉型息息相關。美國經濟發展模式最具有代表性是硅谷，人家不是造飛機，都是通過資本市場，風險投資，才造就我們今天的硅谷。中國經濟發展，就缺乏共生共存。2014年10月李克強推動消費升級，指出包括移動互聯網、綠色消費、6大消費領域，明確提出消費是我國發展的重要的潛力所在。可見擴大內需是我們重要的前景。這要求提高居民銷售能力，資金市場有強大的資源配置，融資，是居民收入的重大平臺。在股市繁榮時期，將持續的推動就業，進而推動經濟的發展提高。

　　當前中小企業的生存環境較為艱難，融資難的問題始終沒有解決。建立多層次的資本結構，顯得尤為重要。相關的政策推出，在一定的解決中小企業融資的問題。我們中小企業眾多，要根本解決，就大力發展資本市場。要加強改變，使市場資金，可以轉到資本領域，在體系產品，打掉中小企業融資難的瓶頸。截至2014年末，全國總值23萬億，可見中國資本市場是經濟發展的重要組成部分。同時資源配置的核心平臺，資本市場的壯大，企業在資本融資、重組，使自己不斷的壯大，帶動各路投資者參與其中，實現市場的有機結合，帶動中國經濟發展。

　　第五，資本市場的發展，是社會的穩定性。資本市場轉型，在法律產品，資本市場的發展、推進，法律資本不太完善，完善國家的信用體系。你走行政經濟，都要找關系，行賄，現在都打擊腐敗。如果資本市場，建立一定的法制，用不了行賄啊。我用不了貸款到銀行，我要給他回扣啊，我如果資本市場融資就沒有這個問題，這種可以解決社會的穩定。

　　最后在社會層面上，這是非常公平的。資本市場的發展，提高人們對國家的熱愛，對國家經濟參與度。大家都在資本市場賺錢，資本市場這個錢投到實體經濟，實體經濟帶動就業，老百姓賺錢，這個社會就穩定了，還有天天上訪，天天殺人放火嘛。股市好了，資本市場好了，我看殺人放火燒了，什么資本市場不好，股市下跌，天天都有殺人放火的。所以資本市場的好壞，對社會的穩定是很重要的作用。

　　第二個管理者要積極適當的調整貨幣政策，對貨幣政策制訂中長期規劃。這個規劃還要透明。不能說計劃，要穩健，穩健到什么程度呢，你大概利益怎么走向，讓大家明白，你不能老搞暗箱操作，老百姓不知道，信息不透明啊。所以貨幣操作要透明，讓投資者在投資過程中，應該有一起。要繼續使降銀行存款利益降到國際普通的。管理層積極主動制訂有利于資本市場發展的政策、規定。要加強監管、加快推動的力度，主動的讓利，吸引長期的穩定資金入駐。這是長期推動資本的利益，使資本市場長期發展的保證。對資本市場少一些行政敢于，資本市場，有其自己的運營規律，股市漲了也不要害怕，特別不能用行政的手段干擾股市上漲。經過30年股市投資者，已經把握風險。現在股市漲了，管理者打壓，說風險來。好在新一屆黨中央、國務院已經非常看中市場配置資源的重要性，非常看中資本市場的發展重要性，不斷出臺支持資本市場的舉措，這就是放。這種放對資本市場是長遠的利好。中國股市在新一屆黨中央、國務院，即有關部門的高度的關注下，已經勢不可當的滾滾向前。

　　我們前年的會也在這里開的。我就提出了，我們中國這次股市下跌，就是08、09年下跌，是世界第六大股災，我們國家要救災。中國股市已經展開新一輪的上升，昨天到了2900多的點，不久中國股市必將通過3500點。必將展開新一輪的跨年度的上身，對于投資者來說，有是一次投資機會。目前大家對中國經濟形勢表示擔憂，一旦我國資本市場發展、繁榮起來，中國經濟必將實現穩定、健康發展。現在股市已經體現反應，我認為未來中國股市通過萬點大關，必將推動中國實現強國之夢。讓我們共同擁抱第五輪大牛市的來臨。

　　最后祝各位領導、工作順利。祝大家在新的一年里，獲得更大的收益。

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