國泰君安堅定看多A股 安信策略仍顯保守
證券時報記者 梅菀 楊慶婉
昨日銀行、券商板塊大漲，上證指數5連陽，成交量再創新高。三季度以來，券商策略團隊中看多陣營日益壯大，市場對此也有所印證。與4月份國泰君安證券[微博]和安信證券策略團隊的觀點針鋒相對不同，近期，兩家首席策略分析師表現出一定的“和而不同”。
國泰君安堅定看多
從4月份祭出“400點大反彈”以來，以喬永遠為首的國泰君安策略團隊便在市場上賺足了眼球，近期的市場行情似乎也正朝著他們“漫山紅遍”的觀點演化。在昨日最新的電話會議上，喬永遠認為，當前市場存在兩個拐點，促使其繼續堅定看多A股。
首先是地產限購政策的放松，將帶來地產股彈性的恢復。據喬永遠透露，確定放松限購的城市已有近20個。“從4月以來堅定看多到6月初，工農中建四大行，保萬招金四大地產龍頭股，已經出現比較明顯的反彈。”喬永遠說，本輪上漲的核心仍將是地產板塊。
其次，喬永遠認為實體經濟、股票市場的流動性寬松即將到來。“6月份，流動性寬松已經在債券市場得到確認。”喬永遠說。同時，從政策面上看，李克強總理近期談話中屢次提及通過深化金融改革緩解企業融資難、融資成本高，并提出具體10項舉措，也使得市場對未來實體經濟流動性增強有所預期。
對于近期貨幣層面的定向寬松政策，喬永遠認為，中國版QE最重要的代表是PSL的啟動，使得海外投資者認為中國經濟的尾部風險正出現系統性消失，海外資金再次聚焦國內市場。“上周上證50和上證180出現的明顯獨立行情對此有所印證。”喬永遠說。
安信策略仍顯保守
在本月中旬的電話會議上，安信證券首席經濟學家高善文[微博]認為三季度經濟可能穩定在二季度的水平，四季度經濟進一步改善的概率較大。策略方面，安信證券首席策略分析師吳照銀認為下半年A股市場反彈空間不會很大。
對于近期銀行等藍籌板塊的上漲，吳照銀認為主要原因有2點：首先是滬港通推出在即，香港市場歷來偏好藍籌股，國內市場偏好小市值股票，受滬港通預期影響國內市場也跟進藍籌；其次是交通銀行擬實施混合所有制的消息帶動銀行板塊。
今年在股票類資產配置上，包括安信證券、國泰君安證券和瑞銀證券在內等券商不約而同將關注點聚焦在低估值藍籌股上。“這一點依然沒有改變，低估值指10倍以下，比如多次提到的大地產、大銀行、大石化三大藍籌以及汽車等可作為基本配置。”吳照銀向證券時報記者表示。
但這并不代表安信證券看多，吳照銀認為下半年A股市場反彈空間不會很大。雖然限購和按揭利率雙重放松對房地產貌似利好，但目前成交量并沒有放出，即使已經放開限購城市房地產也未見起色。
而以創業板為代表高估值和基本面極不確定的小市值股票需提示下行風險，以煤炭、有色金屬為代表的基本面不太穩定的周期股也不建議配置。
從國泰君安和安信最新策略觀點來看，兩者在市場流動性方面分歧較大。國泰君安認為流動性紅利將會為下半年A股市場整體反彈提供充分支持和空間，而安信證券則認為盡管6月貨幣供給量很大，但是資金似乎越來越緊，只要所謂的經濟刺激仍在繼續，對流動性的觀點就很難非常樂觀。
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