最難取的經是曾經 再漲500點的三個思考邏輯
吳國平
上周談到IPO重啟將促使股市小宇宙爆發，反復震蕩就是為了籌碼，這周則開始出現明顯的反攻向上波動格局，而且這是在外盤開始沖高回落、全球黃金白銀暴跌背景下產生的，說明什么？說明股市小宇宙在漸漸變強，其實內在股指的能量已經超出了很多人的預期。
有人說，原來所謂保值增值的黃金白銀都暴跌了，房價是否也有那么一天呢？還能投資什么嗎？我想說的是，房價目前要暴跌不現實，但未來中期必然會漸漸進入一個分化格局，或者說進入到一個橫盤震蕩階段，這點不妨看看近幾年黃金在高位橫盤震蕩的狀況。千萬別等真正走出來了，才想到曾經的遺憾；另外，黃金白銀暴跌了，必然會促使未來有一部分資金開始選擇其他投資渠道，對于股市而言，反倒是好事。
那么今天我們就來談談三點思考：
第一點，當下第二浪的調整已接近尾聲，市場隨時有可能開啟新的一輪上漲行情。
也即自2444點的調整很有可能就在近期結束，首先從調整的幅度來看，二浪的調整已接近第一波漲幅的61.8%，符合二浪深幅回撤的要求，1949點至2444點，其61.8%的回撤位在2150點附近，而本次調整的最低點已達到2165點接近2150點，空間基本上已到位，當然筑底過程中可能還存在一些反復，但絕對的空間已十分有限，關鍵在于多份信心和耐心，對于該堅定的好好堅定即可。
我們可以看到998點以及1664點行情啟動初期也都同樣出現了深幅的調整過程，如998點啟動初期，上證指數從1223點下跌至1067點，出現了61.8%的回撤；1664點的行情，同樣從2100點下跌至1814點，回撤了第一浪61.8%的幅度。而本次從2444點回落，回撤幅度近61.8%，下跌空間已基本到位。
為何每次行情啟動初期的二浪調整都會出現50%以上的回撤？熊市陰影的情緒化使然。因為在這個過程中你根本看不到經濟明顯復蘇好轉的跡象，且更多的依舊是圍繞在種種危機或悲觀消息中，認為還要繼續探底或認為熊市還在進行過程中導致市場一見高點回落就恐慌性地拋售，從而導致市場出現深幅的回撤，998點如此，1664點如此，這次也不例外。當下的情景也正是如此，你看不到經濟明顯好轉的跡象，歐債危機還不時地發酵，甚至伴隨著地緣政治的利空消息爆出來，讓市場看不到任何希望是當下階段一貫的特性，這階段就是這樣的特征。同時我想強調的是，未來的上漲不但會來，而且會來得很堅決，不以任何人的意志為轉移，拭目以待吧。
第二點，個人認為接下來市場有潛力再迎500點的升浪，也即有潛力向2700點靠近。
首先從各升浪的原則來看，第一波從1949點上漲至2444點，495點的漲幅，2444點至今為第二浪的調整過程中，調整結束之后將進入到第三升浪過程中，從波浪理論第三浪往往是一輪上漲周期中最長升浪的原則來看，接下來這波漲幅超過第一波達到500點空間應是滿足可以實現的預期目標，如此一來也即將有潛力向2700點逼近，達到2010年底2011年初，構筑的M頭頂部的頸線位區域，才有可能遇到強大的阻力。
其次，從國際市場紛紛大幅上漲的背景來看，國內市場機構資金存在強烈的逐利欲望，從第一波漲幅來看，機構資金尤其是以外資為代表率先抄底的QFII，當然還有后來紛紛跟進的國內機構，在銀行等領域不說賺得盆滿缽滿，但都已經開始嘗到了甜頭，這次成功的戰役使不少機構的凈值已經從虧損的1以下回到了1以上，那么這也就意味著機構的操作風格會隨著凈值重新回到1以上以及安全墊的提高，未來會更趨向于激進和更強的逐利欲望。如今經過一輪調整后，幅度已經跌出來以及外圍市場大幅走強的背景下，資金新一輪的布局必將會提上日程。
再者，資金不會缺乏只會更加充裕，這充裕性主要體現在以下四個方面：
第一個方面，個人投資者的資金經過第一輪財富效應的體現，不少場外資金已開始紛紛進入。
第二方面，房地產池子里的資金，經過國五條等地產調控的進一步落實，以及未來稅收的推進必將會加大樓市投資的成本和打壓預期的收益，不少地產池子里的資金必將會被迫轉向。擠出效應所溢出來的資金有無可能流向股市呢，在當下投資渠道有限的背景下，流入資本市場可是完全可以預計的，這將是二級市場強大的“彈藥庫”。
第三方面，在近期人民幣強勁升值的背景下，國際資金繼續大幅流入應是大勢所趨，且階段性黃金的暴跌也必然會使長期蟄伏在此領域的資金發生轉向，重新審視投資機會必將是部分資金的選擇，而衡量國際性的投資機會，哪一個市場更具吸引力呢？個人認為，前期涌入A股市場并取得優異戰績的QFII應有望產生一定的正外部效應，從而吸引更多的資金涌入。同時對比已經出現大幅上漲的美股市場和日本市場，以及這段時間以來收益水平并不高的美國國債市場而言，當下漲幅不大以及本身經過一輪調整的A股市場應該來說更具吸引力。
第四方面，國內依舊處于較寬松的貨幣環境。
綜合四方面來看，資金充裕性應該得到了極大的改善，完全有實力和能力推動一輪不會比第一波小的升浪行情。
最后，IPO開閘的需要，也必須要有新行情的配合，IPO啟動是必然的事情，如沒有新行情的配合IPO的問題便依舊無法徹底地解決，這必然會延緩社會投融資的進程，這符合管理層的意愿，同時也是民心所向，最終我堅信上漲將是大勢所趨。
第三點：上漲形式預計為震蕩攀升，而非純粹的單邊上揚。
對于接下來的上漲形式個人預計更多的可能會是以震蕩攀升的格局展開，由于當下的這波調整出現了一定幅度的下跌，上方積累了一些被套籌碼，以及隨著未來的走高也將會重新積累一定的獲利籌碼，再加上2011年和2012年的一些沉淀籌碼，這會對未來的上行速度產生一定的影響，相比1949點第一波單邊上揚而言，接下來的上行預計為震蕩攀升的概率極大。
總之，這是我對階段性行情的一些看法以及對未來幅度和形式的一些思考，與您共勉，希望對您未來的投資有所幫助。還是那句話，機會總是留給有準備的人，真正的曙光離我們已很近，2013年是否有所收獲或收獲多大的果實，就看當下低位區域有無勇氣種下希望的種子。需要特別指出的是，一旦這新的500點升浪如期實現，那時候也將真正確定進入新牛市的運行格局，到了那時候，我們驀然回首會發現，最難取的經是“曾經”！會有那么一天的！
(作者為廣東煜融投資管理有限公司董事長，著有新書《尋牛：如何把握投資的邏輯》，郵箱：985309376@qq.com)
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