基金經理預判：二季度大盤震蕩整理可能性大
諾德周期策略認為，就二季度而言，市場回歸弱勢調整的概率偏大；匯豐晉信中小盤則對后市表現并不特別悲觀
■本報記者 馬薪婷
昨日，上證指數微漲0.17%，二季度以來下跌1.74%。諾德、海富通、華寶興業、華泰柏瑞、匯豐晉信等基金公司陸續公布了一季報。
在公布一季報的基金中，較一致的認為，二季度市場保持震蕩整理的可能性大。海富通基金公司認為，二季度市場將會處于一個震蕩格局。“鑒于上半年相對環境較好，資金對市場或將依舊充滿著眷念，所以結構性機會可能依然較多。后續我們會關注中游景氣度、下游開工數據、社會融資總量增速、資金成本變化和IPO 開閘情況。”
諾德周期策略認為，2013 年中國經濟逐步復蘇的概率較大，但就二季度而言，由于房價快速上漲帶來地產調控政策的突然加碼，政策收緊可能導致經濟復蘇的幅度低于投資者的預期，在調控政策沒有出清、宏觀經濟弱復蘇的情況下，市場保持震蕩整理的可能性較大。諾德中小盤認為，就二季度而言，市場回歸弱勢調整的概率偏大。
華寶興業寶康消費品胡戈游表示，對于二季度，我們相對謹慎，因為地產調控和對影子銀行體系監管導致的流動性收緊等擾動因素對市場有較大影響。“二季度我們將繼續看好業績相對較確定的大眾消費品、醫藥等消費行業。”
海富通旗下口徑一致
二季度市場處震蕩格局
與其他基金公司旗下基金產品一季報不同，海富通基金公司旗下的基金一季報展望部分相同。對于二季度，他們認為美國經濟在就業、地產和私人部門投資繼續好轉的帶動下將依然保持穩步復蘇的態勢，但也需要謹慎對待政府部門財政減支在二季度對經濟可能帶來的負面影響。歐洲方面，雖然意大利大選和塞浦路斯債務危機使得金融市場波動率上升，但其擴散有限，短期可能難以形成系統性風險。而日本方面，新央行行長上臺后可能會推行比之前更為寬松的貨幣政策。海富通認為，二季度市場會處于震蕩格局。
國內經濟弱復蘇勢頭依舊，但中觀數據仍顯示出旺季不旺的特征。考慮到經濟復蘇較弱
且貨幣增速在低位，海富通認為6 月之前通脹水平將難以上行。流動性方面，銀監會收緊銀行理財產品的政策強化了資本市場對于流動性拐點的判斷，預計二季度流動性可能會偏向于中性。政策上，目前來看，新一屆政府上臺后把防風險放在了首位，已經表現出了堅定的轉型決心。
諾德中小盤基金經理周勇依然認為經濟周期、政策預期以及物價房價走勢這三大因素將決定A 股市場能否走出震蕩筑底的底部反復期。年初市場對經濟強復蘇和換屆帶來的改革紅利憧憬很大，對新型城鎮化的解讀也相對積極。但是隨著近期陸續公布的經濟數據以及房價持續上漲帶來的地產調控政策的突然加碼，市場開始逐漸認同我們前期對經濟將呈現弱復蘇的預判，事實上，今年一季度的確成了周期股反彈行情的后半場，就二季度而言，市場回歸弱勢調整的概率偏大。周勇一直堅信，在大的經濟周期沒有發生改變之前，未來較長一段時間內的投資機會依然集中在穩定成長的消費類行業及國家政策長期重點扶持的新興產業如TMT 及高端裝備等行業。但短期內，我們也觀察到成長股在一季度已經累積了較大的超額收益，二季度可能面臨一定的回調風險。
華寶興業動力組合基金經理劉自強表示，市場在跌破2300點后，情緒已經發生較大轉變。未來從經濟上來看，地產調控和貨幣政策的收緊可能會進一步拖累弱復蘇的進程；而IPO的即將開閘對市場供求也將產生負面沖擊；持續上漲的小盤股也再次出現泡沫化的跡象。因此二季度的市場可能將面臨更大的震蕩風險。
匯豐晉信
對后市表現不特別悲觀
華泰柏瑞積極成長基金經理方倫煜表示，二季度，由于財政懸崖和自動裁減的作用，中短期內美國財政的趨勢是緊縮的，這勢必會拖累美國經濟的增長。而歐洲的形式同樣不樂觀，尤其是德國經濟的走強可能僅僅是曇花一現。在外圍經濟轉弱的背景下，中國經濟的走強更多的需要投資來拉動，而目前并沒有看到政府投資的大動作。預計中國經濟在經歷去年四季度的反彈以后，二季度將進入一個比較緩和的時期。 在宏觀經濟相對平穩的背景下，政策因素將對證券市場短期走勢產生較大影響。 目前盡管各主要城市地產政策的細則陸續公布，但在具體的執行中仍有不少模糊之處，這給今后的市場帶來不確定性。對于銀行理財產品監管政策的擔心可能更多在于心理層面，因為保持經濟穩定增長是新政府執政首務，社會融資總量不會因此大幅下滑。
在當前形勢下，股票市場難以有大的趨勢性行情，區間震蕩可能性較大，但市場結構分化將會比較明顯。前期漲得多的或者估值過高的行業面臨調整，而一些估值合理，行業前景明確且符合政策鼓勵方向的行業個股可能會有好的表現。
匯豐晉信中小盤認為，雖然近期一些宏觀數據使得經濟復蘇產生一定波折，但就此判斷經濟重返下行周期還為時尚早。從目前的情況來看，經濟復蘇或回落的周期有逐漸變短的傾向，經濟短周期波動模式對于A 股投資者而言，意味著具有可持續成長性、可中長期持有的個股比例正逐步減少。“我們對后續市場表現并不特別悲觀，我們認為在不遠的將來，隨著一些基本面積極因素的出現，市場風格有可能發生一定的變化，典型成長型行業和價值型行業間的估值差距有望縮小。”
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