廣發基金：市場或維持小幅震蕩
■本報記者 王繼高
“從目前的情況來看，經濟復蘇仍較弱，4月份證券市場將維持小幅震蕩格局。”廣發基金[微博]日前在接受中國經濟時報記者采訪時稱。
對于外圍市場，廣發基金稱，歐洲方面塞浦路斯的救助案例引發新的擔憂，其他可能陷入救助國家的存款人可能會擔心存款安全而進行資產轉移，歐盟風險溢價提高。對于美國經濟，援引PIMCO首席投資官比爾·格羅斯的觀點，將2013年美國經濟增長預測，從去年12月份估計的1.25%至1.75%顯著調高至3%；轉變了之前提出的所謂“新常態”判斷，美國走上復蘇之路會給新興市場的資產帶來持續的回流壓力。
“種種跡象顯示，與基建緊密相關的住房保障、農林水事務、節能環保、交通運輸增速都在大幅下降；醫療衛生支出增速提升明顯，一般公共支出則基本持平；在收入增速乏力的背景下，教育、社保等民生支出增速也呈現出下降的態勢�！睆V發基金分析稱，新任財政部長在近期的講話中也指出，財政收入增長進入新的瓶頸期。
根據上述分析，廣發基金得出的結論是：市場系統風險的關注點從通脹轉向復蘇能否持續，地產調控政策的執行力度、房價表現等是后續最需要關注的因素。廣發核心精選基金經理朱紀剛稱，“總體來看，由于強復蘇預期落空，市場難以突破前期高點；短期在弱復蘇未打斷以前，預計市場將維持小幅震蕩格局。 ”
朱紀剛指出，去年12月份開始的反彈基本上建立在兩個預期之上，即經濟見底反彈和政策刺激經濟，未來行情的演繹也將取決于這兩個預期的兌現程度。一方面，在制約經濟發展的各種內在矛盾未解決之前，更傾向認為這是弱勢復蘇，反映在股市上就是傳統周期性的產能過剩行業盈利仍將很差，只有部分供給限制較好的行業以及需求問題不大的行業會出現行業繁榮。另一方面，政策預期不應過高，需要等實際具體政策出臺以后再做判斷。
“基于以上預期，指數在今年漲到一定位置之后，會在更長的時間內處在震蕩的過程中，中間以結構性行情為主。年末是向下還是向上取決于屆時對經濟和政策的重新預期。 ”朱紀剛說。
市場情緒方面，廣發聚源擬任基金經理謝軍稱，相對于去年年底時的樂觀情緒，市場已經修正了看法，不少經濟學家根據今年第一季度的數據，認為經濟復蘇及通脹抬頭的趨勢弱于預期，相信貨幣政策短期內不會進一步從緊，不過這對債券市場反而是利好。銀監會的新規中限制投資“非標準化債權資產”有利于債券市場的發展，限制規定出臺以后，銀行理財資金可能轉向債市，使融資行為在陽光下運行，并受到市場的監管。短期內，債市的總供給有限，這可能使得債券受到追捧，從而使價格走高，收益率走低。綜合來看，債券市場發展的動力是充足的，溫和慢牛的趨勢短期內不會出現大的逆轉。
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