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　　新浪財經訊 華泰證券于1月12日在南京舉辦“華泰證券2013年紫金理財新年投資論壇”。會議就2013年宏觀經濟形勢、行業投資策略與資產配置建議等議題進行研討。 新浪財經全程直播；南方基金投資部執行總監陳鍵認為2013年2.3萬億的解禁市值或將嚴重打壓市場信心，創業板中小板等板塊供應量的增加或將導致估值的回落。

　　報告部分摘要：解禁潮打壓中小板創業板股票估值

　　在2013年一個不容忽視的現象和原因，創業板、中小板真正面臨一個大小非創始股東解禁峰值的開始；這里我想就像中國的荊柯刺秦了。但是到了2013年你就會發現我們可以賣了，這個時候改善生活的需求也出來了，資金周轉需要的需求也好，反正就是我要套現，對不起，這時候我要賣了，這時候大家一下子就看到原來高估的原因就是股票盤子小，稀缺，物以罕為貴。現在一下子之間幾倍供應量都出來了，這時候大家才意識到真的要賣出來原因的估值和市值，是接不住的。這個時候又是一個踐踏效應，結果就是用腳投票；這一天遲早會來。

　　2013年會怎么樣呢？實際上面臨的大小非解禁的拋售壓力還是很大的，甚至比2012年而有過之而無不及，這方面我們建議投資者還是在這方面要面臨這一類股票的時候要更加謹慎一些，多做背后的原因的一個分析。這里我可以跟大家分享一張我們的圖，這個圖是我們之前統計的一個，從2012年的1月份，一直到2013年的年底，每個月的主板和創業板的市值解禁的月份的分布。具體的數字不是太重要，可以隨著市值的變化有所波動，重要的是相對比較關系，我們看到紅顏色和藍顏色就是每個月解禁市值的數量，棕色的柱子是主板解禁數量，我們看到，實際上2012年11月份、12月份是紅顏色柱子很長的部分，本來是解禁的高峰期，由于監管部門的要求，很多大小非自愿解除，延長到今年的1月1號才開始解禁，我覺得這方面實際上是把2012年應該解禁的壓力反而后移到了2013年。如果大家感興趣的話，我建議可以看看上周四中國證券報在第三版還是第四版有一個很詳細的報道，記者把這個2013年的解禁數值給大家做了分析。我想扣掉11、12月份被人為延遲以后，大數可能有1萬億左右，這1萬億里面我們可以看到在2012年的時候紅顏色還是，主板還是大部分，主要是央企和國企。2013年是多少呢？是2.3萬億，是2011年以來最高的一年，實際上比2012年接近翻了一倍，主板大概占1.4萬億，中小板和創業板占8000多億。主板1.4萬億當中我們可以看到像7月份柱子最高的這個月，就是我們今年2013年會迎來的一個月有七千多億，是哪家公司呢？是農業銀行，農業銀行在他們持有的部分，在2013年進入可流通狀態，這個我相信，他們是不會有，雖然可以減持，他們的減持概率很低的，如果我們扣掉這部分以后，我們再去看可能主板市值解禁壓力可能和2012年是基本持平的。但是中小板和創業板就不一樣，8200億，恐怕是2012年三倍以上都不止，我們可以看到這個黃顏色和藍顏色的柱子，每個月都處于一個絕對量不低的水平。記者當時算的是中小創業板今年解禁市值要接近現在目前市值的40%。就是說一下子有40%的供應量出來，大家千萬不要以為我防洪堤壩可以迎接百年一遇的洪水沒有問題，固若金湯，這是不對的，只有等到洪水退去的時候，才知道誰還在穿游泳褲。大家并不要因為近期的一個反彈，或者指數的反彈以后，我們就忽略了一些結構性風險因素的存在。

　　我看到前陣子也有一些媒體記者采訪，要解禁的大股東，大股東說我也不一定會拋售，所以記者的標題就是說解禁壓力也沒有那么大。這種報道沒有意義，我可以說可能不會賣，但是沒說我也可以賣，等到股價漲不動的時候我就可以賣，我覺得這是反彈的心理，甚至我們可以看到像12月份，反彈那么激烈的12月份，整個凈減持還達到了40多億，那你總不能說把凈減持40多億和反彈20%聯系在一起，說凈減持還是促使股市上升的通道吧。所以這個我想就是說大家還要記住一個因素，像1月31號以前，創業板，按照監管規定他們所有的公司都要出業績的預告，那么在業績預告前十天，高管，總監、高是不能進行股票的買賣的，1月31號是截止線，在1月20號以前可以賣，1月20號以后想賣也不允許他賣。大家細心留意一下，剛開年一個星期很多股票減持數量是非常嚇人的，有的一減就減5%，在市場氛圍比較好的時候是沒有什么問題。但是在一旦市場沒有氛圍過去以后，大家可能會看到這個影響還是很嚴重的，所以在這一點上我想，這是我前面所講的這一點，就沒有解禁的影響。所以這個影響在2013年恐怕還會更嚴峻一些。

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