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　　財經觀點

　　首席策略師黃海洲：

　　中金公司首席策略師黃海洲昨天在京表示，明年A股在春季和秋季將出現投資機會，全年或將呈現“N形”走勢。

　　“股市上周的大漲，很可能意味著明年春季的行情已經提前展開，而這主要受市場對改革和流動性回歸的期待刺激。”黃海洲說。

　　按照中金公司預測，2013年經濟增速對A股造成的負面影響將顯著減弱，但股市反彈空間仍決定于市場資金面好轉情況以及新一輪經濟體制改革的推出時間和力度。從資金面看，債券發行收益率是否下降以及外匯占款是否回升是兩個重要觀察指標。

　　從經濟體制改革層面看，投資者須關注改革紅利的提升，2013年可能會超預期的利好因素包括中國經濟的改革紅利和美國經濟的增長動力，而可能超預期的利空因素包括日本經濟和債務危機的新風險以及美國“重返亞洲”戰略帶來的干擾，以及國內“影子銀行系統”快速膨脹所導致的信用風險增加。

　　黃海洲預計2013年A股呈現“N形”走勢的可能性較大，建議投資者上半年看流動性改善，下半年看經濟體制改革。預計一季度隨著市場流動性的改善以及經濟繼續維持企穩回升態勢，A股有望出現一波10%-15%反彈，如果屆時配合有貨幣政策進一步放松，反彈幅度可能更大一些。鑒于業績不佳和再融資壓力較大，二季度市場可能會有所回調。而下半年行情主要看十八屆三中全會推出的指導未來中國經濟發展的政策方向和措施。

　　從板塊配置上看，中金公司建議一季度超配早周期的股票，如地產、基建、券商、水利環保和農業，回避小盤股和消費股；二季度重新回歸有持續成長性和主題類的股票；下半年主要看好受益于打破國企壟斷的部分中小盤股。

　　■文/本報記者 吳琳琳

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