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　　今年A股表現慘淡，不少股民將希望留到下一年。從11月下旬至今，已有將近20家券商發布了2013年A股策略報告。從股民最關心的指數預測看，券商都相對較謹慎，上述券商預測的最低點是1700點，最高點是2700點，較昨日收盤價的向下、向上空間分別是18.4%、29.6%。雖然各券商都有獨立的判斷，但整體來看，“春天行情”被普遍看好。

　　□現代快報記者 劉芳 見習記者 劉元媛

　　安信證券 有反彈無反轉

　　申銀萬國[微博] 熊牛之界

　　東方證券 “海鷗型”：上半年維持弱勢，下半年穩步反彈

　　東吳證券 倒V型走勢：上半年反彈 下半年向下修正

　　招商證券[微博] 熊途末路，關注上半年反彈機會

　　東北證券 先揚后抑、上半年市場環境好于下半年

　　國泰君安 短周期反彈并非中周期反轉

　　海通證券 更看好上半年市場機會，下半年謹慎樂觀

　　華泰證券 一季度可能存在反彈窗口

　　瑞銀證券 熊市終結，小盤股仍然可能跑輸大盤股

　　廣發證券 市場企穩，下行風險有限

　　上海證券 ∧型或N型

　　部分券商對明年A股走勢的判斷

　　指數預測

　　高點2700 低點1700

　　經過了2011年滬指重挫，各大券商在去年底出具2012年度策略報告時，大有“冬至陽生春又來”的樂觀情緒：最樂觀的西南證券預計滬指最高能觸摸3800點，認為滬指將跌破2000點的僅有民族證券、中信建投、德邦證券寥寥數家。但實際情況是，今年來，上證綜指從年初的2199.42點跌落到昨日收盤的2082.73點，全年跌幅超過5%，其間更是多次跌破2000點，還曾一度創下1949點的“解放底”。此前曾有統計，2012年A股讓九成券商看走了眼。或是被現實“教訓”得顏面盡失，券商今年在發布2013年策略報告會時整體謹慎了不少。

　　11月底，申銀萬國領先發布2013年策略報告。與一年前給出“2012年滬指核心波動區間2200點~3000點”相比，申銀萬國今年只語焉不詳地預判2013年是“熊牛之界”，但對點位只字不提。此外，大牌券商廣發證券也只是含糊地表態，預計A股全年以區間震蕩走勢為主基調。在少數幾家給出具體指數目標的券商中，沒有了“大盤翻倍”的豪言壯語，更多的預測偏向于謹慎。統計顯示，給出了具體點位的10家券商中，國盛證券最樂觀，但最高點也只看到了2700點，較昨日收盤點位有29.6%的上漲空間；最悲觀的中原證券最低看到了1700點，較目前有18.4%的下跌空間。國泰君安、國金證券、東北證券等券商對明年滬指運行區間的預測一般落在1800點至2450點間。

　　也有幾家券商將關注點放在了滬深300上。如東北證券就預測滬深300明年運行區間為2000點至2650點。

　　走勢預測

　　多看好明年上半年行情

　　從這些策略報告來看，多家券商看好明年上半年的行情。東吳證券分析稱，2013年股市將呈倒V走勢，明年上半年市場會出現反彈，到了下半年將會向下修正。招商證券同樣看好明年上半年市場走勢，認為應關注明年上半年企業盈利回暖帶來的反彈機會等。但東方證券成為少有的唱反調者，其策略報告分析認為，明年市場走勢或呈“海鷗型”，即上半年市場維持弱勢；下半年經濟自然企穩，改革紅利預期提升，市場穩步反彈。

　　在眾多券商看好明年上半年行情方面，又尤其期待“春天行情”。“2006年后，春季躁動年年有，春季的短期行情仍可期待。2013年的春季躁動主因來自于經濟政策不明晰、國內外資金跨年布局、貨幣寬松、年初風險偏好較高。”申銀萬國在策略報告中分析道。反觀今年以來的A股市場表現，也印證了“春天行情”現象：從今年1月6日起，股指從當日最低點2132.63點開始持續反彈，直至2月27日達到最高點2478.38點。

　　對于多家券商一致看好股市“春天行情”，東吳證券一資深策略分析師認為是有道理的。他表示，一年之計在于春，股市也一樣。年初時，很多企業項目尚未投產，資金較充裕，銀行信貸方面也較為寬松，資金的充足為股市在年初反彈奠定了良好的基礎。“兩會”的召開將給股市帶來穩定、向好的政策影響。

　　南京證券[微博]研究所副所長周旭表示，“春天行情”也是A股季節性反彈的表現，一般來說，股市在年底時都會有相對低的估值，到了第二年年初就會出現反彈，“傳統上都是這樣”。

　　行業預測

　　農業與房地產被多家推薦

　　雖然在上證綜指的預測上，將近20家券商幾乎是一致地謹慎，但在行業配置上，各家券商卻又各行其道。比如東方證券建議重點關注新型工業化、信息化等方向，光大證券建議上半年的復蘇行情中關注機械，下半年關注公用事業、環保等行業等。綜合各家所推薦的板塊，金融房地產和農業是出現頻率最高的兩個行業。農業板塊被東方證券、國泰君安、東北證券、大通證券看好，金融房地產被上海證券、國泰君安、廣發證券、招商證券、瑞銀證券推薦。瑞銀證券表示，展望2013年，最看好金融業，包括銀行和地產，因為它們估值都很低，增長具有可見性。

　　除了金融房地產和農業外，汽車被廣發、瑞銀證券兩家看重， 家電被招商、東北證券、瑞銀證券三家券商看好，也是相對熱門行業。

　　股民看什么

　　看券商策略 重在看報告邏輯

　　“2007年股市癲狂的時候我們都很迷茫，券商當年給我們推薦的10大金股后來都跌得一塌糊涂。還有2011年我買賽馬實業(現更名為寧夏建材)的時候，我們自己的研究團隊預計當年基本每股收益是1.8元，但券商都預計只有0.7元。經過這些事情后，我基本上很少關注券商的研究報告。”私募陜西創贏投資董事長崔軍表示。他解釋，作為私募最主要的仍是挖掘到能跑贏大盤的黑馬股，關注個股基本面才是他最看重的，而券商的年度策略報告會多是宏觀分析，對自己幫助甚少。“現在創下的這個底部，有可能是創造億萬富翁的機會，明年很有可能是結構性牛市，選對個股比關注指數更有意義。”崔軍認為，目前應該選擇那些被低估了的個股，如銀行板塊。

　　不過，對于小散戶王先生來說，各大券商的年度策略報告會仍是不可缺少的“充電站”。“股市的走向除了受經濟面的影響外，還與政治、突發事件等有關，而且年度策略報告更是提前發布，面對的不確定性較多，預測不準也情有可原。”王先生介紹，自己看券商的年度策略報告并不是去看他們預測的具體點位，而是看他們的宏觀經濟的分析與預測。“在宏觀經濟把握上，券商肯定還是比小散戶更專業，所以對我還是很有指導意義。”

　　“任何預測都是不準的，但發布策略報告是券商的一項工作。”南京證券研究所副所長周旭認為，盡管9成券商誤判了今年A股市場的表現，但不能完全否定券商策略報告的價值。他表示，像世界貨幣基金組織等機構每年也會發布相關經濟預測報告，而絕大多數報告并沒有預測準確，但這些報告仍然是各大機構預測經濟走勢的重要依據。因此，周旭建議投資者，在看券商策略報告時，不要太關注對點位的預測上，更應該看重報告的邏輯，從中發現有價值的信息。

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