華泰證券：融資余額不增反減 做多信心不足
吳璟
上周二，滬深A股觸底反彈，上證指數連續上漲，4個交易日累計漲幅5.12%。融資融券交易一改前期的萎靡，活躍度明顯攀升。從上周二到周五的4個交易日，日均融資買入金額達到44.5億元，相比前期增加近一倍；日均融券賣出量3.8億股，增幅也接近20%。不過，融資融券余額并沒有明顯增長跡象，其中融資余額不增反減，一定程度說明多數兩融投資者對于市場上漲的信心仍顯不足。
由于上周融資償還金額和融券償還量也有較大幅度增加，截至上周五，融資余額747.21億元，較前期略降，融券余額7.75億元，變化不大。本輪A股市場的階段性反彈，雖然一定程度上刺激了融資融券交易的活躍度，但融資余額不增反減，一定程度說明多數兩融投資者對于市場上漲的信心仍顯不足。特別是融資償還金額的大幅增加，可能是更多兩融投資者選擇以短線交易參與兩融交易或者是對前期融資頭寸進行平倉操作。
從板塊來看，在融資方面，上述期間的融資買入金額最多的行業仍然是金融業，日均融資買入金額達到10.86億元，但是融資余額卻減少3.77億元，做多的勢頭明顯不足，其中的銀行板塊特別明顯，4個交易日的板塊漲幅達到8.12%，但融資余額卻明顯下滑，延續前期多頭的頹勢，而券商板塊整體大漲10.82%，融資余額凈增0.45億元，做多勢頭較猛。其他融資余額明顯增加的板塊有食品飲料、房地產、有色金屬、家電和電力等，融資余額的增加值均超過了1億元，其中，房地產和有色金屬兩大板塊一改前期融資余額的持續減少，出現明顯的空轉多。
在融券方面，融券賣出量較多的板塊為銀行、券商、房地產和有色金屬等。其中較明顯區別的是：銀行和券商量板塊融券余量分別增加8.65萬手和5.2萬手，做空勢頭增加；而房地產和有色金屬板塊融券余量均減少1萬多手，做空力度明顯不足。此外，食品飲料、家電和電力等板塊融券余量均有所減少。綜合來看，房地產和有色金屬在本輪反彈行情中，表現出明顯的空轉多跡象，食品飲料和家電等板塊也有空轉多跡象，但比前面兩板塊稍弱，而銀行板塊做空的情緒依然存在，券商板塊更多表現為多空膠著。
從單個標的證券來看，包鋼稀土、貴州茅臺和五糧液融資買入金額和融資余額均明顯增加。作為酒業行業的兩大龍頭，貴州茅臺和五糧液在本輪反彈中漲幅較小，但是做多力度明顯轉強。而浦發銀行、興業銀行等銀行板塊個股融資余額減少，融券余額增加，呈現出明顯的空頭跡象。在ETF標的證券中，華泰柏瑞滬深300ETF一枝獨秀，融資余額和融券余額均明顯增加，但融資余額增加近3億元，明顯高于融券余額的0.55億元的增加額。而其他的多數標的證券的融資余額多數未有明顯增加，市場總體仍然表現出結構性變化的特征，投資者需要更多關注多空變化比較明顯的板塊。
(作者系華泰證券研究員)
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