國泰君安證券：料明年滬指在1900點至2400點
早報記者 忻尚倫
2012年A股市場的表現，恐怕是沒有一家機構投資者在年初時有所預料。以至于在展望2013年時，即便是需要依靠市場而生的機構投資者也難免降低預期。在國泰君安證券[微博]昨日發布的2013年策略中，該機構預測僅有上半年會有小行情，全年的調整恐怕依然無法避免。而國泰君安研究所所長黃燕銘更是在從業近12年來首次發表策略觀點直言“現在市場見底概率還比較低”。
2012年，有利于支撐股票市場的通脹頂、流動性底、盈利底一一出現，但A股表現仍較為低迷，根源于在外匯占款和銀行信貸增長緩慢的背景下，7.5%的增長中債券的壯大間接犧牲了A股的流動性，而國泰君安認為這個穩增長的“包袱”2013年仍將存在。
“我們預計2013年上證指數的點位在1900點至2400點。”國泰君安策略分析師鐘華指出。
他表示，伴隨著去庫存引致的經濟回落有望臨近尾聲，盈利的同比增速將在2013年逐季提升，在庫存尚處低位的同時，經濟恢復與可能的資金成本再度上移之間存在間隔，這也決定了2013年上半年的市場會存在難得的機遇。只不過，這次機會離真正意義上的緩慢、持續上升趨勢相比仍然遙遠。下半年一旦出現經濟有所回升而現有的資金弱平衡局面將被再度打破，A股市場也會迎來再度的調整。
國泰君安認為，“新型城鎮化”和“窄周期、寬消費”將是把握2013年投資機會的關鍵詞匯，投資者可以重點關注新型城鎮化中以人為本的社會服務均等化、基建投資轉向生態文明、自主發展的力量三大主要特征，而秉持“窄周期、寬消費”的產業選擇思路，看好銀行、鐵路基建、醫藥、商貿、農業行業的投資機遇。
值得關注的是，國泰君安研究所所長黃燕銘在接受采訪時坦言，目前要說國內市場已經見底還為時過早，必須要出現驅動性事件。“現在大家問宏觀經濟有沒有見底，沒有意義；要問的是，人們對宏觀經濟的預期是否已經樂觀。”“現在來看，由于有太多不確定性，對中國未來宏觀經濟并不是太過樂觀。尤其是銀行信貸，壞賬率。”
黃燕銘表示，市場見底和見頂都需要特征，“看市場有沒有見底，就看最悲觀的人有沒有已經空倉。同樣的，市場是否已經見頂，就看市場最樂觀者有沒有滿倉。”“如何尋找市場最悲觀者，就要依靠策略分析師大范圍地與市場投資者交流，尋找到那個最悲觀的人。”
黃燕銘是申銀萬國[微博]研究所的奠基人之一，為副總經理；后加入瑞銀證券擔任研究主管，全面負責證券研究工作擔任副總經理；于2012年8月正式加盟國泰君安，接替李迅雷[微博]擔任研究所所長。
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