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　　證券時(shí)報(bào)記者 李東亮

　　在題為“重塑新均衡——逆水行舟”的2013年投資策略會(huì)上，廣發(fā)證券表示，在2013年的下半年，隨著內(nèi)外因素的同步好轉(zhuǎn)，國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長有望進(jìn)入幾個(gè)季度的擴(kuò)張期，明年GDP增長7.5%，上半年可能降準(zhǔn)兩次，不排除降息一次的可能。趨勢性低點(diǎn)出現(xiàn)在二季度前后，下半年小幅回升。

　　在宏觀方面，廣發(fā)證券認(rèn)為，中國當(dāng)前的宏觀形勢可以說是逆水行舟，以改革促結(jié)構(gòu)調(diào)整，等待全球周期性力量的回歸。中國GDP增速在2013年一二季度可能從2012年四季度的預(yù)計(jì)7.7%左右，再次回落到7%附近。在2013年的下半年隨著內(nèi)外因素的同步好轉(zhuǎn)，GDP增長有望進(jìn)入幾個(gè)季度的擴(kuò)張期，全年GDP增長7.5%，小幅低于2012年的7.7%。政策方面，預(yù)期2013年政府可能將重點(diǎn)推進(jìn)大部制改革、征地制度改革、要素價(jià)格改革幾個(gè)方面的工作。在貨幣政策方面，廣發(fā)證券判斷，2013年央行主要運(yùn)用價(jià)格市場化和擴(kuò)大直接融資的政策：包括利率和匯率在內(nèi)的價(jià)格變量的彈性會(huì)增強(qiáng)，利率市場化，人民幣匯率波動(dòng)幅度的進(jìn)一步擴(kuò)大。名義貨幣需求下降將導(dǎo)致上半年內(nèi)生流動(dòng)性較強(qiáng)，政策偏寬松。三季度經(jīng)濟(jì)增速有一定幅度反彈，貨幣政策有可能再次“變盤”。按照對經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期，人民銀行降準(zhǔn)的概率大于降息，2013年上半年可能降準(zhǔn)兩次，但也不排除降息一次的可能。

　　在策略上，廣發(fā)證券認(rèn)為，2013年初影響市場的正面因素包括季節(jié)效應(yīng)、數(shù)據(jù)真空、政策寬松疊加庫存周期低點(diǎn)等，雖然經(jīng)濟(jì)見底預(yù)期可能仍不明確，但年初的博弈行情值得期待。一季報(bào)披露前后，市場再度面臨調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。下半年隨著企業(yè)凈資產(chǎn)收益率(ROE)反彈，市場將迎來右側(cè)機(jī)會(huì)。在年初博弈和下半年的右側(cè)機(jī)會(huì)中，建議重點(diǎn)關(guān)注地產(chǎn)、汽車、建材、煤炭等周期股；主題可挖掘轉(zhuǎn)型中的“結(jié)構(gòu)紅利”，如軌道交通、農(nóng)機(jī)、醫(yī)療設(shè)備和金改受益的券商。

　　在行業(yè)選擇方面，廣發(fā)證券建議2013年關(guān)注出現(xiàn)根本結(jié)構(gòu)性變化的行業(yè)。盈利能力較強(qiáng)的行業(yè)將從“前端”市場轉(zhuǎn)移到“后端”市場，市場集中度變化帶來的行業(yè)結(jié)構(gòu)性變化：企業(yè)“優(yōu)勝劣汰”使得行業(yè)由分散走向集中，關(guān)注集中度接近60%的行業(yè)。

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