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圖為華泰證券宏觀研究高級研究員張晶。

　　新浪財經訊 華泰證券于11月26日在三亞舉辦題為“改革謀求新轉機”的華泰證券2013年投資策略研討會；會議就2013年宏觀經濟形勢、行業投資策略與資產配置建議等議題進行研討。新浪財經全程直播；華泰證券宏觀研究高級研究員張晶認為，產能過剩在金融層面的映射其實就是債務堆積(企業的固定成本很重)，去產能=去杠桿，今天中國或正在發生的是“債務緊縮需求”(某種程度的資產負債表式的衰退)，以目前的杠桿水平，中國經濟的四部門幾乎都不存在擴張的可能。

　　張晶認為

　　政府：2010年中國可以統計的政府債務總額就約為28萬億，占GDP的70%。而這其中尚未計入高校債務、城投債、政府性實體的信托融資、以隱性養老金債務為主的社會保障基金缺口。

　　企業：中國的企業部門債務于2010年達到105.4%。如果考慮到企業之間盤根錯節的債務鏈，即企業之間的應收賬款(今年前7個月，中國工業企業的應收賬款已達到7.83萬億元)，以及廣泛存在聯保、互保所形成或有負債，整個部門的杠桿將變得更加復雜。

　　家庭：雖然只有28%，但中國財富的分布高度有偏(非橄欖型社會)“金九銀十”褪色。

　　銀行：背負巨大潛在不良和資本充足率存在虛高的銀行，未來行為可能更趨謹慎

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