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　　西部證券 張煒玲

　　周三股指呈震蕩下行格局，弱勢特征再次凸顯。滬指盤中一度擊穿2000點整數(shù)關(guān)口，日K線收出中陰，量能再創(chuàng)新低，權(quán)重股表現(xiàn)低迷，題材股多數(shù)回調(diào)，市場完全喪失賺錢效應(yīng)。

　　弱勢震蕩仍將延續(xù)

　　為解決季末資金緊張的局面，央行周二再推的2900億天量逆回購，其規(guī)模堪比降準0.5個百分點釋放的資金，但市場仍不領(lǐng)情。這種情況已經(jīng)不是第一次了，月初發(fā)改委萬億投資項目開閘的消息僅激起A股的一日游行情；美國QE3的推出也僅令A(yù)股沖高26個點后即一路回落。對于利好消息的麻木，說明刺激政策的效力在逐步遞減，股市對貨幣擴張已經(jīng)產(chǎn)生了抗藥性，整個市場投資情緒降到了冰點。現(xiàn)在即使推出市場預(yù)期的刺激措施，恐怕市場也難有大作為。

　　從當前行情的表現(xiàn)看，指數(shù)上漲動力顯然是不足的。技術(shù)面上，節(jié)前市場資金維持謹慎態(tài)度，均線系統(tǒng)對指數(shù)構(gòu)成重重反彈壓力，近期滬指在5日均線下方震蕩走低，月K線可能收出五連陰，已是6年來沒有出現(xiàn)過的情況，反映出當前市場疲弱趨勢，原來的“鉆石底”2132點如今也已成為一道強大的阻力位。短期大盤在2000點附近的爭奪在所難免，但如果沒有利好的出臺，后市跌破2000點的可能性較大。

　　警惕小盤股風險

　　從9月13日至9月26日的10個交易日各指數(shù)跌幅比較看，代表大盤股風格的滬深300下跌2.86%，滬綜指跌幅是5.75%；而代表小盤股風格的中小板指下跌9.4%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅最大，為13.8%。從近期各指數(shù)下跌的程度來看，很顯然中小盤股的市場風險要大于大盤股，影響小盤股連續(xù)殺跌的因素是多方面的，其中最主要還是市場對中小盤股業(yè)績預(yù)期的下滑。中小板和創(chuàng)業(yè)板整體半年報收入增長10.6%，凈利潤下降9.2%。從公司數(shù)量看，僅有20%的中小盤公司半年報業(yè)績增長高于30%，中小盤股半年報收入和業(yè)績持續(xù)下滑，應(yīng)收賬款和庫存等數(shù)據(jù)也顯示增長質(zhì)量存在隱憂，市場一致預(yù)期仍在下調(diào)。其次，四季度將迎來中小盤股解禁高峰，10月份創(chuàng)業(yè)板解禁市值550億元，占流通盤17%；11月中小板解禁市值約1000億，占流通盤7%。數(shù)據(jù)顯示，9月1日至25日的17個交易日，創(chuàng)業(yè)板有48家上市公司在瘋狂減持。限售股的解禁上市短期內(nèi)增加市場股票供給，在很大程度上會壓制小盤股的表現(xiàn)。再次，從政策角度看，當前宏觀經(jīng)濟仍處于筑底過程中，加大基建投資力度是政策主要著力點之一，發(fā)改委多項基建項目批復(fù)，大盤股對此敏感度更高。無論從業(yè)績預(yù)期，還是限售股解禁和政策角度看，中小盤股的殺跌風險仍在釋放中。

　　節(jié)后市場走強的阻力依然很大，經(jīng)濟基本面、供求關(guān)系、上市公司業(yè)績等因素都導致了市場缺乏明顯的信心，而市場信心的重建并非一朝一夕的。因此，短期的心理影響決定了節(jié)假前市場的弱勢格局仍將延續(xù)。筆者堅持認為，在我國經(jīng)濟何時見底以及調(diào)結(jié)構(gòu)何時見效等因素未明朗之前，大盤難以擺脫頹勢局面，操作上，輕倉、持幣過節(jié)仍是良策，尤其應(yīng)警惕中小盤股的殺跌風險。(執(zhí)業(yè)證書：S0800511010001)