金證券記者 江芬芬

　　大盤仍是死氣沉沉，各家券商的中期策略報(bào)告會(huì)卻是熱鬧非凡，各類下半年策略相繼新鮮出爐。《金證券》記者盤點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，盡管券商對(duì)下半年走勢有“晨昏交替吐故納新”的樂觀，也有“望梅止渴”似的憂慮，但對(duì)經(jīng)濟(jì)底卻達(dá)共識(shí)。

　　基本面：見底回升

　　招商證券(微博)認(rèn)為，二季度就是經(jīng)濟(jì)底，三季度略回暖，四季度和明年上半年經(jīng)濟(jì)有望明顯回暖。其給出的兩個(gè)理由是：其一，房地產(chǎn)銷售良好、去庫存順利、預(yù)計(jì)四季度開始房地產(chǎn)供需均衡，進(jìn)而房地產(chǎn)企業(yè)將陸續(xù)開工和投資，屆時(shí)將帶動(dòng)該產(chǎn)業(yè)鏈和經(jīng)濟(jì)明顯回暖；其二，隨著大宗商品價(jià)格調(diào)整，中國制造業(yè)成本壓力大幅緩解，產(chǎn)業(yè)出口競爭力有望復(fù)蘇。

　　日信證券判斷三季度經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)回升，并預(yù)計(jì)下半年降準(zhǔn)和降息分別有1-2次，降準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)在7月和10月，貨幣環(huán)境向好。

　　國海證券稱，“經(jīng)濟(jì)下半年有望企穩(wěn)回升，通脹前景改善，偏暖的政策環(huán)境有利于恢復(fù)投資者信心。”

　　大通證券表示，下半年“控通脹”讓位于“穩(wěn)增長”，政策出臺(tái)的力度明顯加大。

　　中原證券抱相同觀點(diǎn)，“在經(jīng)濟(jì)增長回落至政府容忍區(qū)間的下限時(shí)，濃縮版的政策刺激計(jì)劃開始逐步推出。預(yù)計(jì)下半年政府將更加關(guān)注經(jīng)濟(jì)的短期增長動(dòng)力，投資驅(qū)動(dòng)有望逐步強(qiáng)化，并推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)在三季度出現(xiàn)技術(shù)性反彈。”

　　A股指數(shù)：先揚(yáng)后抑

　　對(duì)于市場關(guān)注的點(diǎn)位預(yù)測，各家券商表現(xiàn)謹(jǐn)慎，僅少數(shù)幾家表露觀點(diǎn)。其中，大通證券和航天證券默契預(yù)計(jì)下半年上證綜指核心波動(dòng)區(qū)間為2200點(diǎn)-2700點(diǎn)，國元證券預(yù)測上證綜指波動(dòng)區(qū)間在2150-2500點(diǎn)，國海證券認(rèn)為至少存在15%的上漲空間，表示點(diǎn)位在2200-2700運(yùn)行。

　　國泰君安勇當(dāng)多頭，稱“小牛市在下半年的演繹將更為精彩，滬指最高可能上漲至2800點(diǎn)”。不過，該券商曾于去年年底預(yù)測2012年指數(shù)運(yùn)行區(qū)間在2300-3000，已是悄然下調(diào)上限。 

　　安信證券則以“望梅止渴”針鋒相對(duì)，認(rèn)為中長期底部形成需要滿足三個(gè)條件：一是利率水平見頂；二是風(fēng)險(xiǎn)偏好見底；三是能夠預(yù)期凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)底部。目前只有第一個(gè)滿足，市場不具備中長期底部形成的條件，下半年A股弱勢整理的概率較大，投資機(jī)會(huì)弱于上半年。

　　不過，多數(shù)券商認(rèn)為下半年走勢為先揚(yáng)后抑。中金公司認(rèn)為，7、8月份隨著政策放松的節(jié)奏和力度有所加大，以及資金面的顯著改善，市場將有一波反彈行情，高點(diǎn)約在2600點(diǎn)。日信證券判斷，三季度市場環(huán)境相對(duì)較好，有望迎來估值修復(fù)和盈利水平改善帶來的上漲行情。長江證券也認(rèn)為，伴隨著經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)，市場將在三季度迎來一波反彈行情。

　　國金證券則不敢茍同，“下半年A股市場先抑后揚(yáng)。三季度短周期經(jīng)濟(jì)處于尋底過程之中，同時(shí)疊加海外市場的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)，以及上市公司盈利下調(diào)的沖擊，預(yù)期會(huì)有尋底的過程。在風(fēng)險(xiǎn)釋放之后，短周期經(jīng)濟(jì)筑底，市場將迎來相對(duì)確定的投資窗口。”

　　青睞板塊：藍(lán)籌復(fù)興

　　在下半年的投資板塊上，國金證券選擇業(yè)績確定性行業(yè)作為對(duì)沖，以穩(wěn)定增長的消費(fèi)和低估值的改革受益藍(lán)籌為選擇。

　　多家券商鐘情于房地產(chǎn)板塊。廣發(fā)證券(微博)建議從地產(chǎn)復(fù)蘇和基建加速兩條主線進(jìn)行配置，配置房地產(chǎn)、家電、汽車、家具以及環(huán)保水務(wù)、鐵路設(shè)備、建筑工程、信息設(shè)備。 

　　國海證券認(rèn)為房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈仍有望在下半年獲取較明顯的相對(duì)收益，看好盈利可預(yù)見性較強(qiáng)且估值較低的藍(lán)籌股和受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型且估值合理的成長股

　　航天證券也表示，跟隨“糾錯(cuò)”和“穩(wěn)增長，調(diào)結(jié)構(gòu)”兩條線索，重點(diǎn)配置強(qiáng)周期的機(jī)械、水泥板塊、高鐵相關(guān)產(chǎn)業(yè)以及政策扶持的“七大新興產(chǎn)業(yè)”板塊。

　　海通證券建議優(yōu)先配置政策受益的鐵路設(shè)備、工程機(jī)械、節(jié)能環(huán)保板塊，以及受益制度變革的非銀金融板塊。

　　讓人啞然失笑的是，大通證券稱，“下半年A股各主要指數(shù)分化仍舊嚴(yán)重，中小板、創(chuàng)業(yè)板估值下調(diào)的壓力較大。”國元證券則反彈琵琶，認(rèn)為“中小板、創(chuàng)業(yè)板股票可望獲得超額收益。”

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