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　　王艷偉

　　[ 招商基金(微博)認為，從目前情況看，2012年股市投資機會要好于2011年，給了這只混合型產品一個難得的建倉良機 ]

　　許小松接手招商基金后，對公司投研部門進行了一系列深刻改革，改革重點是突出長期投資、價值投資。招商優勢企業混合型基金正是公司投研改革之后推出的第一只產品，即將掌管這只基金的擬任基金經理趙龍，對它的未來表現充滿信心。

　　趙龍已有十多年證券市場從業經驗，是一位風格鮮明的基金經理。面對2012年，他很有信心，認為目前市場估值偏低，正給了新基金一個撿便宜的好時機。

　　2012年比2011年好

　　“從目前情況看，2012年股市投資機會要好于2011年，給了這只混合型產品一個難得的建倉良機。”趙龍表示，隨著經濟增速開始下滑，通脹開始見頂回落，股市正呈現筑底特征，這使得新基金取得正收益的概率大大提高。

　　“從國內經濟數據看，經濟逐漸見底和通脹回落，這意味著貨幣政策最嚴厲的階段已過，未來將逐步轉向中性。”趙龍強調，若經濟下滑速度快于預期，政策放松的力度會稍微加快，市場見底的時間可能會提前至2012年一季度。

　　趙龍預計，2012年的A股市場有望逐步企穩回升，但未來主要是結構性行情。目前市場已經進入筑底階段，流動性緊張情況有所緩解，股票市場估值水平將不再下降，但是因為經濟下滑企業盈利增速下降，短期對股價仍有一定壓力。由于宏觀政策趨穩和業績風險釋放，2012年一季度股市有望見底，下半年則需警惕通脹反復或者增長重新趨弱風險，具體如何表現則取決于政策寬松的力度。

　　趙龍認為，從目前A股市場格局看，市場估值結構分化很嚴重，部分優質股票的估值進入了一個比較合理偏低的水平，但很多中小板、創業板、題材股等估值還較高。因此，即使未來市場見底，也將是一個結構性行情。

　　在此基礎上，趙龍認為，消費、金融和弱周期的機械類股票行業是最值得關注的品種，尤其是白酒類上市公司。“銀行保險等金融類股票，雖然從行業景氣的角度來看，暫時仍有不確定性，但由于長期價值被低估，未來可以獲得超額收益。機械類股票受益于產業創新和產業結構升級，其中的優勢企業將獲得較高的長期投資回報。這些股票估值較低，正是建倉好時機。”

　　不準備長期持有的不要

　　“未來進行價值投資，可能收獲豐厚。”這是趙龍十多年投資之旅所堅守的“大道”。

　　股票市場始終在情緒和價值之間博弈，可能有些熱門股票隨市場風向會受到資金的追捧，不過終究還是短期的炒作。從A股和海外市場來看，能夠具備長期投資價值的股票是鳳毛麟角，因此，趙龍在投資中并不愛追逐熱點，不會因為短期市場表現而買賣一只股票，也較少參與概念性的短期市場波動的機會。

　　“我堅持價值投資，不準備長期持有的不要，我必須清楚為什么買這些股票，否則無法得到投資者的認可，更不能說服自己。”趙龍坦言，多年的經驗來看，追求熱點只是博一個概率，但最后大概率是要吃虧的。

　　進行價值投資，最核心的是要理解價值，而趙龍已經找到了通向勝利之門。他的視野很獨到，例如，他認為，目前市場認識估值存有誤區，經常將每股收益、PE等數據進行行業橫向比較、行業歷史估值比較，這雖然是個辦法，但其實每家上市公司情況并不一樣，很難通過簡單對比得出完美答案。他認為看長期競爭力才是理解估值的關鍵，很多事情從長遠角度看更能“摒棄市場雜音”。