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　　⊙記者 王屹 ○編輯 梁偉

　　華龍證券日前發(fā)布的2012年投資策略報(bào)告認(rèn)為，盡管市場(chǎng)很難走出單邊上漲行情，但他們對(duì)2012年的A 股市場(chǎng)保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度，預(yù)計(jì)全年A股核心波動(dòng)區(qū)間在2000-2800點(diǎn)，將會(huì)有20%-25%左右的收益，市場(chǎng)可操作性要好于2011年。

　　對(duì)于宏觀形勢(shì)，華龍證券指出，2012年A股主要由市場(chǎng)流動(dòng)性、國(guó)際環(huán)境、國(guó)內(nèi)政策三大因素驅(qū)動(dòng)，其中，歐債危機(jī)是2012 最大的不確定因素。國(guó)內(nèi)而言，明年經(jīng)濟(jì)的核心是如何在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)型之間取得再平衡，調(diào)控目標(biāo)已經(jīng)由控通脹變成了保增長(zhǎng)，同時(shí)兼顧經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。預(yù)計(jì)GDP的增速將會(huì)下降到8%-8.5%的水平，CPI全年會(huì)以3.5%為中樞上下波動(dòng)。貨幣政策和信貸放松的節(jié)奏可能控制在上半年中性，下半年偏松的格局。預(yù)計(jì)全年會(huì)有3-4 次存款準(zhǔn)備金率下調(diào)，降息1-2次。

　　華龍證券還強(qiáng)調(diào)，如何對(duì)沖房地產(chǎn)投資下滑給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前首要考慮的問(wèn)題。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，對(duì)沖政策刺激的方向可能會(huì)投向民生和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。結(jié)合政府規(guī)劃，核電、智能電網(wǎng)、水利、寬帶建設(shè)以及節(jié)能環(huán)保將是明年固定資產(chǎn)投資的亮點(diǎn)。

　　對(duì)于當(dāng)前的市場(chǎng)格局，華龍證券分析，目前估值水平已經(jīng)反映了對(duì)2012年經(jīng)濟(jì)增速的悲觀預(yù)期，大部分行業(yè)估值處于歷史低位，向下空間有限，但尚未反映外圍環(huán)境惡化超出預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，需警惕歐美經(jīng)濟(jì)惡化風(fēng)險(xiǎn)。此外，大小盤風(fēng)格切換也應(yīng)引起足夠的重視，特別是中小盤股票相對(duì)于大盤的較高估值溢價(jià)，可能在新舊經(jīng)濟(jì)周期交替時(shí)消失。

　　在投資策略上，華龍證券預(yù)計(jì)A股整體將呈現(xiàn)前低后高的走勢(shì)，核心波動(dòng)區(qū)間2000-2800點(diǎn)。行業(yè)配置思路為上半年主題輪動(dòng)，下半年周期+轉(zhuǎn)型。重點(diǎn)關(guān)注特高壓、農(nóng)業(yè)水利、軍工、環(huán)保、TMT 等行業(yè)主題投資機(jī)會(huì)，看好醫(yī)藥生物、食品飲料、紡織服裝等內(nèi)需驅(qū)動(dòng)的大消費(fèi)類行業(yè)，對(duì)于地產(chǎn)、建材、有色等周期性行業(yè)，投資時(shí)間窗口或在房地產(chǎn)調(diào)控政策放松之際，相關(guān)行業(yè)可提前布局。