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　　指數(shù)經(jīng)過兩個交易周的連續(xù)逼空，近期走出了高位震蕩整理行情。隨著10月份CPI等一系列宏觀數(shù)據(jù)最終出爐，市場期待的政策放松得到進一步印證。近期來看，微調(diào)的步伐在輕盈起舞。一方面，文化產(chǎn)業(yè)作為戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)被重點扶植；另一方面，稅制改革也被認為是為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整而邁出了一小步。此外，三年期和一年期央票利率也出現(xiàn)了小幅下滑。這些都對市場起到了正面的促動作用。

　　投資者判斷這波行情上行的高度和性質(zhì)的時候，一定要留意這波行情的脈絡(luò)是如何演繹的。當大盤仍在跌跌不休的時候，銀行股已經(jīng)從底部慢慢爬了起來；當趨勢投資者仍在預(yù)測上證綜指會跌破2000點的時候，跌勢已在2307點戛然而止。而在隨后兩周的連續(xù)逼空中，文化傳媒股的龍頭已完成了翻番走勢；環(huán)保板塊、軟件股、鋰電池等題材股的拉升行情也讓人目不暇接。同時，每當市場躑躅不前時，金融等權(quán)重股都會奮起完成護盤任務(wù)。

　　此時的投資者仍然在進退之間糾結(jié)著，遲疑著，看到強勢的板塊依然不敢介入，因為始終都有熊市的聲音環(huán)繞在耳邊。但與此同時，上證綜指卻從2307點悄然漲到了2500點。今年4月以來的持續(xù)下跌，導(dǎo)致投資者思維大多被固化在“熊市”之中。尤其是9月22日和10月11日和10月第三周四連陰的走勢，更是徹底打斷了多頭的念想。權(quán)重股中的中國石化和中國石油連續(xù)走強，也加大了部分投資者的擔憂。但很多投資者卻沒有注意到中國人壽已經(jīng)出現(xiàn)了11根連續(xù)推升的陽線，這通常被解讀為機構(gòu)的增持動作。

　　此外，歐債的問題再度擾動全球，尤其是希臘的公投翻來覆去導(dǎo)致國際投資者情緒出現(xiàn)較大幅度波動，也成為部分投資者或者經(jīng)濟學界質(zhì)疑中國經(jīng)濟的借口之一。但根據(jù)過去20年的歷史經(jīng)驗來看，中國股市和經(jīng)濟的聯(lián)系并沒有什么規(guī)律性。

　　結(jié)合市場走勢，以及近期國內(nèi)外最新局勢的判斷，我們認為股指在周三盤中跌破2500點之后，很大概率上已經(jīng)完成了強勢整理。也就是說，這波逼空似地上漲行情并沒有終結(jié)。這可以從近期金融股屢屢出現(xiàn)異動，而文化傳媒屢屢刷出新高得到解讀。判斷一個市場是否強勢，就要觀察前期的龍頭股是否敢于不斷地刷出新高。

　　短期投資者可能會感到操作上的迷茫，因為面對前期漲幅過大出現(xiàn)一定回調(diào)的個股，不大敢于操作；而面對漲幅較小的個股，又嫌其弱勢；對于穩(wěn)健的藍籌等品種，又擔心上漲空間有限。其實，投資者在入市之前，一定要先對自己做一個診斷：性格是激進還是穩(wěn)健或者保守，是風險厭惡型還是風險喜好型，自己的資金規(guī)模和使用期限等。如果對這些問題都有了清楚的認識，那么再入市投資或許就能找到最適合自己的投資模式，最終的操作績效可能會比較符合自己的預(yù)期。(湘財證券 徐廣福)